短线调整目标位已到？风险只集中在一点

　　多空双方势均力敌，大盘短线有企稳回升的可能

　　国家统计局今日公布了1月份全国70大中城市住宅价格指数，这是新统计方案出台后的首份房价数据，数据显示，1月70城商品住宅价格68个城市同比上涨，仅两个城市下跌，其中10个城市涨幅超过10%。

　　简评：国家对房地产调控力度不断增强，使得气焰旺盛的房地产市场在一季度出现一定的回落，也算是对调控政策的一点回应。但是，这并不表示调控效果会持续显现，就像09年持续下行数月的房价最后还是再抬升势。我们认为，在人民币升值、通胀预期强烈的环境下，仍然会有不少流动性资金选择进入楼市，尤其是在刚性需求、社会环境以及中国特色的"房情节"下，房价下跌的空间并不大。因此，预计在未来一段时间内，政府调控政策仍有可能继续出台，相应的房地产板块个股还将在紧张气氛中前行。

　　周五早盘受提高准备金率等利空消息面影响，沪深两市双双低开，随后沪指快速下探，股指快速回探5日线，展开低位震荡，10点20过后，沪深两市触底后震荡走高，但量能配合明显不佳，临近午市收盘，大盘再度回调掀起一波跳水态势。午后，大盘维持低位震荡，沪指一度跌破2900点，随后围绕2900点展开激烈争夺，多空双方势均力敌。

　　盘面显示，环保产业股明显有资金关注，而从事于奢侈品的华斯股份等品种也有长线资金的关注，这些信息的叠加就意味着部分资金依然认为当前A股市场的调整只是短线调整，并不会影响到大盘的中短线趋势。所以，对于一些有着战略目光的资金来说，当前上证指数跌穿2900点，意味着短线调整点位已到位，故大盘在跌穿2900点后的买盘力量渐渐增强。看来，大盘短线有进一步企稳回升的可能性，故在操作中，建议投资者继续跟踪产业前景乐观的品种。

　　分析人士指出，大盘今天之所以走出调整走势，主要是因为近期获利盘非常丰厚，资金回吐压力较大，再加上下星期连续9只股票发行，也一定程度上对市场造成了较大影响。不过，目前的调整属于良性范畴，对于后市空间的拓展是有利的，因此投资者不必过于担心。我们能发现跌幅前列股有个共同特征：他们都是前期的强势股，比方说海南橡胶、华平股份、龙溪股份、博深工具等。投资者需要注意前期强势股的风险。

　　中信建投：A股已进入此轮反弹的顶部区域

　　美元下跌，贵金属上涨而基本金属涨跌不一，外围影响中性偏多;A股已进入此轮反弹的顶部区域，遇多头陷阱则强力减仓。

　　技术测市：

　　两市日成交额略有放大，股指收出带量类十字线，股指量能维持尚可，仍有多头陷阱式的冲高机会。日线MACD红柱加长，黄白线继续回抽零轴，仍需警惕指标回抽零轴而不能站稳后再度下探的风险;日线RSI缓慢回升至66，逐渐面临上档压力。突破沪指5月均线和日线颈线2868后，由于此处的重要技术意义以及前期堆积了较大的套牢筹码，不经过大的回落考验日线颈线的上攻很难一蹴而就深入套牢区，快速的反弹正反应了场内资金选择政策空挡反弹自救或打好全年利润基础的如意算盘，在通胀有效控制之前，牛市只是诱人上钩的噱头。在大的回抽确认前，2900点以上只宜波段卖出或进行超短线的隔日交易，不宜进行战略性买入。超短线30分钟构建2760-2868的底部箱体后，当前的反弹段仍在延伸，近三个交易日的震荡使5分钟始于2760点的上升段结束，新的上升段进入背离段;超小级别由于昨日并未针对2906构建出小级别买点，已构建2900-2911的5分钟箱体，2900成为短线关键点位，股指若要继续冲高需构建针对2911的小级别买点，可关注。操作上，投资者可多进行隔日快速交易，目前不宜战略性买入，可等待半小时级别的回落段再进行战略性回补。逆向思考方面，全球风险偏好在美国经济数据持续好转后有所变化，欧债、中东问题缓解后西方市场尤其美国市场相对新兴市场的吸引力增加;CRB指数进入日线背离段，有构建日线箱体需求;国内市场对货币政策的紧缩预期并未消退，且在临近月下旬时紧缩预期会加强。市场结构及扩张性方面，金融、地产指数结束上升一段回落;金属指数、采掘指数回落压力加大;商业指数、医药指数、电子指数等震荡。美元回落，贵金属上涨，基本金属涨跌不一，原油回升，农产品大涨，日胶略回落。

　　基本面分析：

　　升息之後，央票发行收益率的调整已基本到位，伴随近期现券收益率的缓慢下行，公开市场资金对冲功能也有所恢复;本周央行公开市场净投放达550亿元，至此，央行已连续14周净投放资金9760亿元，再加上信贷投放，央行本月的流动性回收压力仍然巨大。公开市场操作虽已恢复部分功能，但要大力度回收流动性恐力有不逮，央行再度出手的可能性仍然很大。由于时间已快进入下旬，留给多头向上拓展空间的时间已不多。中国国家外汇管理局17日发布了第一个跨境资金流动监测报告，首度披露了中国官方对"热钱"的估算数据：2010年"热钱"净流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%，占当年GDP的0.6%。由于这个数据严重滞后，对进行当前市场判断意义不大，公布数据的初衷恐是为打击房地产投机制造舆论。国八条对地方政府调控房地产细则的要求在时间上已所剩不多，目前尚只有4个城市落实，未来一段时间地方政府对房地产的限购等调控措施将蜂拥，地产和银行业压力会逐渐加大。从目前态势来看，由于经济复苏对证券市场的推动尚需时日来体现，危机若要过去至少会伴随个全球货币政策收缩的过程，在此之前谈论经济周期的复苏有点太早;今年的市场，仍然是结构调整政策推动的结构性市场，政策红利和通胀受益是市场最大的结构性机会，这点与去年无异，只是今年的结构性内容更为丰富而已。外围方面，美国2月12日当周季调后初请失业金人数为41万人，预期40万人。美国1月季调后消费者物价指数月率上升0.4%，预期上升0.3%。就业和物价仍是制约美国复苏态势的两大困局，在数据公布后，市场对美经济信心出现波动，商品价格承压。

　　操作策略：

　　股指构建小级别箱体后短期将围绕其运行，可控制仓位冲高时波段卖出，下跌背离时回补进行日内波段。资源品休整压力加大;商业连锁、医药、食品等大消费概念可逐步逢高波段等回落回补。"601"等二线蓝筹股尤其是高端装备股(海洋工程和航天军工)可关注。

　　民族证券：短多长空 趋势性上涨条件尚不具备

　　近期市场持续上涨，激起了场内外投资者久违的投资热情。我们认为，目前上证指数直逼去年国庆节后的放量成交区域，套牢盘沉重，未来如果政策面没有大的变化，本轮上涨行情很可能演绎为去年10月上涨行情的"自救行情"。

　　资金短多长空。我们注意到，银行间隔夜拆借市场利率进入春节前后出现了明显的下降，已从2011年1月底最高峰时的7.997%下降至目前的2.3008%，降幅达5.7个百分点，说明市场短期资金供需状况已明显改善。A股市场2010年2月-4月、7月-8月以及10月-11月的三轮上涨行情正是出现在银行间隔夜拆借市场利率大幅回调后维持在低位时，可以说短期资金情况的好转为A股市场近期的上涨提供了条件。不过我们也注意到，6个月、9个月和1年期的银行间隔夜拆借市场利率近期仍在持续上扬，分别达到4.2579%、4.3289%和4.4259%，表明市场中长期资金供应有些偏紧。

　　政策持续收紧。在过去一年多的楼市调控中，曾多次有人提出地产板块利空出尽后将迎来机会，但结果迎来的均是更为严厉的调控措施。近期情况也不例外，继管理层春节前出台的地产调控新8条后，本周北京市政府出台了调控细则，明确了拥有2套以上住房的户籍居民不得再购第三套房、公积金二套房首付提至6成、利率提至1.1倍等严格措施。尽管春节期间一线城市楼市成交低迷，但我们也注意到，在我们持续跟踪的北京市商品房交易数据中，目前京城商品房库存量不到9.3万套，与2009年底北京商品房价格加速上涨时的库存水平基本相当，我们始终认为在这种库存水平下，京城楼市的供需状况属于紧平衡，一旦政策放松将难以达到遏制楼市价格快速上涨的目的，因此不具备政策放松的条件。另外，央行发布的1月货币供应数据显示，1月反映货币供应情况的M1和M1增速分别为13.6%和17.2%，增速环比分别回落7.6个百分点和2.5个百分点，同比分别回落25.3个百分点和8.7个百分点，M1与M2增速的剪刀差一年多来首次由正转负，为-3.6，这也从另一个侧面反映了政策的全面收紧。

　　市场热点散乱。从市场本身来看，自1月26日以来的这一轮上涨除了市场中的一些存量资金外，明显有增量资金进入，我们现在还不清楚这些新资金的背景和来历。在近期的持续上涨中，这些资金的流向应该说还是比较分散的，既有去年10月份的煤炭、有色等以往热点板块，也有高速、电力、银行等冷门板块。从盘面来看，市场热点切换非常快，除了今年以来走势相对坚挺的海工、高铁依然比较坚挺外，其他热点基本都是每天一换，缺乏持续性，这表明场内资金和新增资金并没有达成共识，市场仍处于投石问路阶段。

　　展望后市，我们认为市场在目前宏观面没有发生实质改变之前，并不具备展开趋势性上涨行情的条件。市场本轮反弹的龙头品种基本都是去年10月份行情的龙头品种，且涨幅明显低于去年10月份那轮行情。虽然近几个交易日市场成交量有所放大，但是和去年10月相比仍然有很大差距，而相关强势板块的个股股价也基本接近上一轮调整下来的平台附近。若成交量不能有效放大到去年10月的水平，我们判断本轮反弹行情可能就是对于上一轮行情的"自救行情"。