两因素引发盘中震荡 修复式反弹行情仍将延续

　　做多能量持续释放两大主线推升大盘

　　昨日，上证指数开盘2893.68点，最高2924.19点，最低2882.55点，收盘2923.90点，涨幅为0.85%，成交额为1600.68亿元。

　　昨日，深证成指开盘12675.87点，最高12884.87点，最低12617.10点，收盘12884.87点，涨幅为1.36%，成交额为1165.53亿元。

　　昨日，沪深300指数开盘3211.14点，最高3248.85点，最低3195.47点，收盘3248.53点，涨幅为0.96%，成交额为1255.5亿元。

　　昨日，中小板综指开盘7112.10点，最高7243.42点，最低7101.01点，收盘7243.42点，涨幅为1.66%，成交额为396.46亿元。

　　昨日，股指期货IF1102指数开盘3214.4点，最高3245.0点，最低3198.2点，收盘3245.0点，涨幅为0.69%，成交共计22846手。

　　昨日，沪深两市股指双双小幅低开，上午10：15分左右中石油、中石化、工行等权重股走低随即拖累股指盘中出现一波跳水走势，随后大盘再度重拾升势，市场买盘也随之再次逐步壮大。股指一路震荡上扬，沪指报收2923.90点，上涨24.66点，涨幅为0.85%。深成指报收12884.87点，上涨173.29点，涨幅为1.36%。市场人士认为周二和周三早盘市场的震荡，并没有改变沪指向上趋势，后市依然向好，近日的调整很可能是清理浮筹、转换筹码为后市上涨积蓄力量。

　　接受采访的多数机构认为，周二和昨日早盘震荡的主要原因有以下两点，一是，近期的连续上涨经发调整需求，从1月26日至本周二沪指累计涨幅最大已达10%左右，从近两日市场的走势可以看出短期股指上方压力较大，股指在连续10个交易日近250点的反弹中几乎没有任何像样的调整，再加2930点是前期重要的点位;周一涨幅较大，单日涨幅为2.54%，短期股指已有超买迹象积累了大量的短线获利盘，存在获利回吐的需要，因此，股指进行了小幅的振荡整理。二是，股指已到2900点整数关口，并接近前期高点2930点压力位，2900点附近是筹码密集区，解套盘给市场的压力较大。短期获利和解套抛盘的叠加效应压制了昨日股指的上行。

　　从资金面上看，周二沪指成交金额1895.33亿元，成交金额为两个月最高。昨日沪指成交额为1601亿，专用设备制造、钢铁、电子元器件制造板块上午盘中资金流入较为明显，截止下午收盘主力资金累计净流入75.66亿元，散户资金累计净流入12.68亿元。最近几个交易日大盘放量，增量资金介入迹象明显。

　　展望后市，业内人士表示，周一公布的海关数据显示中国贸易顺差创出9个月新低，再加上周二低于预期的CPI，都一定程度上减低了高通胀和货币升值的压力，特别是第三次加息尘埃落定后，利空预期快速退潮，为市场营造出一个不错的运行环境。至于周二尾市及周三盘中出现的跳水仅仅是近期大幅上涨，并突破多个重要技术关口后的正常整理，只要成交量能保持目前水平，则震荡上升格局有望延续。

　　申银万国认为，短线看，近日成交量温和放大，市场热点层出不穷，后市还有震荡反弹的机会。中期看，在上证指数月K线连续拉出三根阴线之后，2月份收阳线的概率较大。中信证券(行情，资讯)最新发布的策略报告也提出强烈看好2、3月份的市场表现，并指出本轮市场走势特征不在于上涨的高度，而在于上涨的时间长度。(证券日报)

　　沪指缩量站上2900 震荡上行或成后市主旋律

　　周三A股呈高位整固、缩量上攻格局，上证综指收盘站上2900点整数关口。分析人士指出，盘面上看，多方依然占据绝对主动，不过市场在2900点上方分化在所难免，后市维持震荡上行的概率较大。

　　昨日消息面较为平静，上证综指早盘小幅低开后在2900点一线反复震荡，经过盘中的充分整固，午后两市大盘在煤炭、有色金属板块的推动下重拾升势，并双双以一根光头小阳线报收。

　　截至收盘，上证综指报2923.90点，涨24.66点，涨幅0.85%;深证成指报12884.87点，涨173.29点，涨幅1.36%;沪深300指数报3248.53点，涨30.86点，涨幅0.96%。美中不足的是，市场量能有所萎缩，两市合计成交2803.1亿元，相比周二下降超过一成。

　　从盘面热点看，板块轮动迹象仍然明显。稀土永磁、太阳能多晶硅、机械、钢铁等板块举起做多大旗，其他中小盘个股也保持持续活跃，收盘近30家上市公司封涨停板。

　　值得一提的是，地产、金融板块受到调控政策压制，走势疲软，前期强势品种如高铁、水利等品种也是集体回落，使得昨日盘面继续呈现分化特征。

　　虽然昨日大盘继续沿着上升通道上攻，但是上方2940点一线的压力位始终制约着大盘的上涨脚步。事实上，本周来首次不足3000亿元的量能也显示出市场在2900点上方的谨慎情绪。

　　但业内人士指出，对于昨日的小幅缩量不用担忧。由于近期连续上攻幅度已达10%，且沪指向上面临2950-3000点的重大压力，市场心态转向谨慎，成交量能减少实属情理之中。当然，市场整理的出现与量价背离可能意味着上攻模式将由前期的逼空上涨转变为震荡上攻的形态。

　　而随着通胀压力暂缓，紧缩货币政策将温和出台，而投资者对房地产市场预期已经看跌，业内人士认为，在资本逐利之下，进入股市的投机性资金将会越来越多，从而为指数继续上行提供有力支撑。

　　此外，近期市场一大亮点便是，太阳能、稀土永磁、锂电池等经过大幅调整的新兴产业个股出现一定幅度的反弹，在两会即将召开，正常维稳需求之下，市场预期各新兴行业的十二五产业规划细则将在近期陆续出台，因此有机构认为，相关品种尤其是细分行业龙头品种，有望成为后期市场热点之一。(上海证券报)

　　修复式反弹行情仍将延续

　　周三，沪深股市震荡走高，早盘沪综指围绕2900点整数关口展开激烈争夺，金融、地产、石油三大板块表现低迷对股指形成明显拖累，但个股表现十分活跃，机械、建材、钢铁、化工、煤炭等涨幅居前，八成个股上涨，两市成交较周二略有减少。

　　反弹具备延续条件

　　从短期技术走势看，笔者认为大盘在2900点附近进行震荡整固是必要也是合理的，有利于市场的运行。这波反弹大盘10个交易日已经上涨了近10%，获利盘抛压需要市场消化;另一方面，股指已经运行到前期密集成交区域，解套盘的压力也使得市场上行的压力加大。周三盘中虽出现冲高回落，但回落过程中并未见明显放量，表明短期市场持股心态较为稳定，整体强势特征依旧十分明显。因此，尽管大盘在2950点附近将面临一定的技术压力，但并未改变大盘震荡上行的趋势。

　　短期市场情绪面有所回暖。进入2011年，伴随异常天气和春节涨价因素，通胀走高的担忧进一步强烈，但春节后通胀紧张情绪有所舒缓，尤其周二公布了1月CPI增长低于预期，令短期市场对通胀的担忧大幅缓解。同时，伴随着2月8日加息“靴子”的落地，令资金紧张预期阶段性下降，2月10日起银行间短期拆借利率出现回落。还有近期券商、汽车、机械等纷纷爆出1月份良好的经营数据，令原来的业绩悲观预期得到一定修复，有效稳定了投资者情绪，同时2011年宏观经济继续保持扩张态势。因此，以机械、汽车、券商等周期性行业相对较低的估值水平，再加上业绩的稳步提升，令这类个股面临强烈的补涨要求，股价具备向上修复的动力。相反，去年涨过头的食品饮料等消费板块则面临较大的估值回调的压力。

　　两大原动力牵引股价

　　由于欧美经济复苏趋势的明朗，中国制造业的复苏，以及国内通胀压力从下游向中游和上游的传导因素，年初，有色金属、化工、钢铁、建材等商品价格出现不同程度上涨。受益于行业产品的价格上涨，A股市场中的水泥、有色、钢铁、化工等板块受到资金青睐，股价也出现修复式反弹。春节后，在铁矿石原料涨价和节后增量需求扩大的预期背景下，钢铁市场继续涨声一片，钢价上涨带来钢铁股的阶段性补涨和估值修复行情，但是钢铁股能否延续乐观表现，笔者认为仍需等待趋势向上的驱动因素。

　　全球经济复苏信号日益刺激需求，终端市场的放量正逐步对上游原料市场形成拉动。化工板块中，1月份44种化工品种呈现上涨，随着各地气候回暖、开工率上升，化工品价格也呈现出稳步上扬的态势。氟化工产品价格的大幅上涨，且近期传出荧石资源或受到管制，带动三爱富(行情，资讯)、多氟多(行情，资讯)、巨化股份(行情，资讯)等氟化工概念股走强;还包括化肥类公司兴发股份、湖北宜化(行情，资讯)和华鲁恒升(行情，资讯)等。

　　受益于美国经济的稳健复苏，全球有色金属市场价格出现持续回升，再加上国家收储、资源整合及对战略性资源的重视，有望继续带动有色板块走强。当然股价上涨离不开业绩成长，工程机械、有色、化工、水泥等行业2010年业绩都有明显增长。比如工程机械由于年报预期较好，估值和成长性具备一定吸引力，而且部分公司正在加快资本运作的步伐，在年报行情中表现突出。因此，建议投资者近期重点关注商品价格上涨和业绩增长所带来的阶段性主题机会。(上海证券报)

　　煤飞色舞A股换挡再现强势

　　昨日早盘沪深股市呈现震荡盘整格局，沪综指围绕2900点整数关口反复争夺，金融、地产、石油三大权重板块表现低迷，对大盘拖累较大。午后大盘企稳回升，创业板、中小板个股渐趋活跃，煤炭板块等低市盈率个股反复逞强，聚集市场人气，最终沪指收于2900点上方。

　　至收盘，沪综指报2923.90点，涨24.66点，涨幅0.85%，成交1616亿元;深成指报12884.87点，涨173.29点，涨幅1.36%，成交1185亿元。

　　分析机构认为，目前股指位于去年11月调整以来的密集成交区，此处套牢盘较多，再加上短期获利盘出现抛压，大盘需要震荡整理来消化上攻压力。但只要成交量保持活跃，预计多方将不会陷入严重困境，而5日均线附近或将成为加仓良机。

　　板块：有色、煤炭股强势走高

　　盘面上，昨日机械、仪器仪表、钢铁、有色金属、印刷包装、电子器件等板块涨幅较大;保险、酿酒、银行、路桥、石油板块表现不佳。

　　昨日主力资金在板块方面流入靠前的是化工化纤、煤炭石油、电子信息、机械、钢铁等;资金流出靠前的板块主要是银行、地产、医药、有色金属、券商、核电、水利建设等。

　　近日有色金属期货价格连连上涨，对有色板块形成利好。有色金属板块昨日午后大幅拉升。其中，广晟有色(行情，资讯)(600259，收盘价69.20元)涨停，铜陵有色(行情，资讯)(000630，收盘价31.24元)、中色股份(行情，资讯)(000758，收盘价31.75元)、厦门钨业(行情，资讯)(600549，收盘价47.30元)、包钢稀土(行情，资讯)(600111，收盘价73.62元)涨幅居前。

　　煤炭板块强势走高，整体涨幅居各板块前列，*ST黑化(行情，资讯)(600179，收盘价11.27元)涨停，盘江股份(行情，资讯)(600395，收盘价33.68元)、昊华能源(行情，资讯)(601101，收盘价48.48元)、潞安环能(行情，资讯)(601699，收盘价60.18元)涨幅居前。化工板块昨日表现抢眼，整体涨幅超过2%。彩虹精化(行情，资讯)(002256，收盘价19.26元)、雷鸣科化(行情，资讯)(600985，收盘价17.33元)、南岭民爆(行情，资讯)(002096，收盘价36.60元)、久联发展(行情，资讯)(002037，收盘价25.94元)均有较大涨幅。

　　水泥板块已连续多日走高，昨日该板块强势依旧。江西水泥(行情，资讯)(000789，收盘价14.36元)开盘涨停，同力水泥(行情，资讯)(000885，收盘价16.48元)、冀东水泥(行情，资讯)(000401，收盘价26.33元)、赛马实业(行情，资讯)(600449，收盘价37.68元)、祁连山(行情，资讯)(600720，收盘价18.42元)等涨幅居前。

　　春节后钢铁市场涨声一片，昨日钢铁板块大幅拉升，其中，方大特钢(行情，资讯)(600507，收盘价7.25元)、凌钢股份(行情，资讯)(600231，收盘价11.27元)均有较大涨幅。在15日公布的3月钢价中，宝钢主力产品价格上调200元~600元/吨不等，而前一天武钢率先上调主要产品价格200元~400元/吨。对此，多家券商发布报告指出，钢铁板块已经处于超跌区域，而近期受成本推动以及春节开工补库存需求影响，国内外钢材价格快速上涨，钢铁行业具有一定的交易性机会。

　　银行、地产板块昨日小幅走软。房地产政策和货币政策紧缩对这两个板块有较大压力，资金参与热情不高。

　　后市：关注个股的结构性机会

　　目前市场热情已被激发，涨幅榜上不断出现新板块，并且有一定的力度。这波行情煤炭、有色、汽车、装备制造等板块是主力军，而在大盘上行过程中新的热点板块层出不穷，前期的生物农业、软件与集成电路活跃，近期稀土永磁、多晶硅概念股又开始活跃，分析人士认为，预计后市还会不断出现新的主题板块，而战略性新兴产业将是关注的重点。

　　广发证券(行情，资讯)认为，连续的反弹使股指进入风险区，尽管市场情绪有所好转，但在紧缩预期以及通胀压力下，股指难有好的表现，近期的反弹仅提供了良好的减仓避险机会。

　　东北证券(行情，资讯)认为，目前大盘进入短期调整阶段，2900点有望成为新的平衡位，未来大盘有望改变上升斜率，经过春节后1周的放量上涨，周期类股的估值得到一定修复，后市大盘将以震荡上升的方式为主。策略上仍然建议在控制仓位的前提下积极关注个股的结构性机会，利用回调时机关注消费和新兴产业股。

　　南京证券认为，短期沪综指仍将围绕2900点反复震荡整理，后续在资金面缓解下或有进一步上行可能，但总体而言，在各板块轮动反弹过后，股指上行动能有所衰减，后续调整压力也有所增大。建议继续控制仓位，获利丰厚个股宜逢高兑现，可适当关注反弹幅度较小个股的轮动反弹机会。

　　每经综合

　　投资策略

　　中金：三大板块决定反弹力度

　　中金公司发布本周A股投资策略报告认为，在2800点以上，由于市场将进入第一个密集成交区，市场若进一步上扬，需要成交量放大的配合。因此，建议投资者密切关注本周后两个交易日的市场成交量能否进一步增加。此外，后市的领涨板块亦决定着市场反弹的可持续性。

　　报告指出，如果沪综指上攻2900点至3000点，需要两市成交总量进一步放大至2500亿元至3000亿元，否则难度较大。

　　同时，反弹的可持续性很大程度上也取决于后市的领涨板块。当前市场可以大致分为三大板块，此类划分在未来一段时间内仍将持续：一是去年曾经经历过较大幅度炒作、近期跌幅较大的一些高估值中小盘股，二是以金融、地产为主的大盘蓝筹股，三是今年以来表现较抢眼的中盘低估值周期类股，如水泥、机械、汽车、家电等。

　　未来反弹力度和持续性的另一大关键，在于市场在这三类板块中如何选择反弹的领头板块。中金认为，大盘蓝筹股启动的可能性较小，因此后续领涨板块将在中小盘股或中盘低估值周期股中产生。如果市场选择前者，则未来指数反弹的高度和可持续性可能十分有限;而如果选择后者为核心，则市场在2900点以上仍有进一步打开上涨空间的可能。

　　中期来看，中金对一季度行情较为乐观，而对二至三季度的市场走势持较为谨慎的观点。

　　从资金面上看，市场对于下半年流动性好于上半年的判断缺乏依据。央行持续向市场注入资金流动性以及未来两个半月内巨额央票到期，使得上半年基础货币增速很可能进一步上升，上半年M2(广义货币供应量)增速很可能超过目前市场过于悲观的预期。但由于通胀压力使得存款准备金率难以很快下调，目前货币乘数已跌至过去十年来较低水平(仅高于2008年)，且未来将进一步下滑。当下半年基础货币增速开始向下时，将出现基础货币增速与货币乘数“双杀”的局面，从而导致总体货币供应增速显著回落，这种局面过去仅见于2008年下半年。