“魔咒”再显灵或为挖坑 三迹象暗示二月革命或难成行

　　获利盘打压沪指冲高回落 短线整固无碍强势格局

　　虽然昨日公布的CPI数据低于预期，但之前市场上已经有传闻，以致数据真正出台之后市场表现平淡，短线获利盘的施压使得两市大盘双双冲高回落。不过业内人士认为，市场强势格局已经确立，短线的震荡整固更有利于行情的进一步展开。

　　早盘受公布的1月CPI数据提振，多头再次发动攻势，各板块轮番上扬，有色金属板块的崛起令周期性板块处于良性轮动之中，前期强势板块比如水利、高铁、永磁等表现抢眼，推动上证综指一度创出2934点的反弹新高。不过，午后多头后续做多动能不足，再加上券商板块的全线回落，股指在尾盘快速下行。

　　截至收盘，上证综指报2899.24点，涨0.11点，涨幅0.00%;深证成指报12711.58点，跌26.22点，跌幅0.21%;沪深300指数报3217.67点，跌1.47点，跌幅0.05%。两市合计成交3155.8亿元，与前一交易日基本持平。

　　值得注意的是，上证综指连续两个交易日受制于2900点整数关口，技术上高位十字星的出现也加剧了市场对于短线回调的担忧。不过业内人士指出，在前期套牢盘和获利盘的打压下，昨日股指尾盘的回落并不出意外，也只有消化了上述压力，后市的上攻才会更为顺利。

　　本周宏观、金融数据发布构成行情短期扰动因素。昨日率先公布的CPI增速低于市场预期，但由于之前市场已有所反应，其利好效应并未在昨日得到体现。而对于今日将公布的金融数据，业内人士认为目前市场预期1月份新增贷款超过1万亿但低于去年同期水平，如果最终规模接近1万亿的市场预期下限则会被市场视为利好。

　　从略长一点时间看，CPI和紧缩政策力度将继续主导股市大方向。但抛开短线波动，研究机构对于后市仍然看好。银河证券分析师秦晓斌认为，短期存在三因素促进大盘继续反弹：一是紧缩调控靴子落地，短期政策不确定性消除;二是市场自身存在估值修复的要求;三是资金环境改善助推反弹。

　　另有机构指出，市场目前已经转强，出现快速深调的可能性不大，随着指数调整区间的抬高，市场活跃度会增加，行情会逐渐铺开。市场目前是一个预热的过程，只要量能持续，行情就会向纵深的方向发展。

　　涨停股凸显多头实力 日K线划出仙人指路

　　昨日，沪深两市小幅高开，稍做整理后由于统计局公布的一月份经济数据明显低于市场预期，降低了市场对通胀的担忧，上证指数借势上攻，最高涨至2934.47点，但这一区域前期套牢盘较大，抛压致大盘回落，2900点关口未能站稳，上证指数重回周一收盘点位，K线形成射击之星。

　　截止收盘，上证指数报2899.24点，上涨0.11点，涨幅0.00%，成交金额1896.27亿元，较周一增长4.015%;深证成指收报12711.58点，下跌26.22点，涨幅-0.21%，成交额达1259.48亿元，较周二缩减1.005%。市场分析人士表示，春节前后指数的大幅上涨，已经积累了大量的获利盘，而且2850点附近密集换手区的套牢盘也随着指数的上涨得以解套，短期获利盘的抛压加上解套盘的抛压，技术上股指有调整的需求，故而昨日K线形成射击之星，并有望转化为多头形态的仙人指路。

　　从市场表现看，昨日，行业板块涨跌互现，31类行业板块有17类上涨，受美元指数回落影响，有色金属独领风骚，上涨2.49%，另有，其他行业、运输物流、建材和工程建筑等四类行业涨幅超过0.5%;下跌的行业有14类，其中，保险下跌1.06%位居跌幅榜首，其于，交通设施、商业连锁、钢铁、通信、仪电仪表、银行类等6类行业下跌幅度超过0.5%。截至收盘，沪深上涨个股为749只，但仍有21只涨停，显示市场人气仍较活跃，下跌个股达1183家，无个股跌停，从涨跌停个股家数的悬殊对比可以判断，市场多方力量充足。

　　针对昨日走势，绝大部分投资机构认为，震荡不改回暖趋势。中证投资指出，盘面观察，我国启动新CPI统计权重方案，且1月CPI好于市场此前预期，证监会暂不考虑H股创业板公司发行A股等消息面对大盘形成一定支撑，两市平稳开盘震荡消化了昨日的短线获利盘，随后在水泥、有色两大强势板块的推动下震荡攀升，午后石化双雄空中加油，沪指再创本轮上涨新高。但因市场追高买盘不足，随着热门券商股冲高回落，以及钢铁、石油、地产、银行等板块走弱，股指出现了高台跳水。不过，个股表现上依旧可圈可点，两市仍有20余只个股涨停，且昨日上市的5只创业板新股涨幅均在20%以上。

　　技术上，从短期的技术走势来看，目前沪指接连上涨已经回到上方整理平台的箱顶附近，虽然盘中出现冲高回落，但跳水过程中量能未见放大，表明短期市场持股心态相对稳定，整体强势特征依旧十分明显，预计本周大盘仍有惯性上攻的潜能。不过，因近期股指涨幅过大又缺乏像样的修整，同时昨日上涨量能并未出现同比继续放大。此外，前日升水的期指主力合约再现贴水走势，显示主力资金做多的意愿不够坚决，投资心态仍偏于谨慎。在此背景下，沪指在冲击短线关键技术点位2950点的压制时难免有所反复。操作上，昨日沪指收出长头的十字星，一般该K线出现在一根大阳线之后，表明此处已经积累了部分获利盘，后期继续拉升可能导致获利出逃对主力资金形成承接压力，需要洗盘，因此预计今日大盘或进行强势反复震荡整理，关注2877点和5日线支撑，上方关注2937点和2950点压力。

　　而持相反意见的广州万隆认为，市场并不具备将短线反弹提升到中级行情的条件。技术层面分析，通过上证综指周线图看中期趋势，始于2007年10月6124点与2010年11月3186点的压力线，目前位置在2920点，继续上行存在巨大阻力，估计多空双方会有一番争夺。所以，建议投资者应适可而止，见好就收。

　　山东神光则认为，应把握热点轮动。昨日大盘在2900点附件开始调整，午后成交量萎缩，显示市场信心不足，预计下半周大盘将在2800点上方休整。操作上建议调仓换股，减持前期涨幅较大的建材、汽车、煤炭等板块，增持医药、环保、化工化纤等板块。

　　短线资金有边拉边撤迹象

　　昨日两市大盘高开高走，一路震荡上扬，午后冲高受阻，逐波回落，最终沪指以微涨报收，深成指以小幅下跌报收，两市共成交3155.8亿元，量能相比周一有所放大，增量资金进场迹象依然明显。

　　据数据显示，昨日两市大盘继续呈现资金净流入态势，净流入8.64亿元。这主要体现在有色金属、煤炭石油、建材、旅游酒店、房地产等板块上。其中，有色金属板块居资金净流入首位，净流入6.94亿元，净流入最大个股为南山铝业、云铝股份、江西铜业，分别净流入1.79亿元、1.19亿元、1.11亿元。煤炭石油板块居资金净流入第二位，净流入2.86亿元，净流入最大个股为中国石化、神火股份、中国神华，分别净流入1.52亿元、0.36亿元、0.32亿元。建材板块净流入2.32亿元，净流入最大个股为冀东水泥、狮头股份、亚泰集团，分别净流入0.50亿元、0.44亿元、0.33亿元。

　　但机械、仪电仪表、医药、券商、化工化纤等板块资金净流出居前，机械板块居资金净流出首位，净流出2.36亿元，净流出最大个股为中国北车、中国南车、中国一重，分别净流出1.39亿元、1.25亿元、0.81亿元。仪电仪表板块居资金净流出第二位，净流出2.32亿元，净流出最大个股为特变电工、金风科技、龙净环保，分别净流出1.14亿元、0.38亿元、0.20亿元。医药板块净流出2.03亿元，净流出最大个股为东阿阿胶、广州药业、江苏吴中，分别净流出0.32亿元、0.31亿元、0.20亿元。

　　从中看见，短线资金流向出现了两个不太好的迹象。一是前期热点股的卷土重来有边拉边出的特征，这主要体现在高铁股、核电概念股等品种上，尤其是中国南车、中国北车等为代表的高铁板块。此类个股昨日出现了卷土重来的走势，但盘面却有一定抛压的特征，这说明资金有边拉边减持的可能。

　　二是强周期性个股虽然得到资金青睐，但似乎上升空间相对有限。为何?主要在于部分板块相关上市公司的基本面并不支持股价持续上涨，比如有色金属板块，虽然资源属性强，但由于当前处于货币紧缩周期，下游需求并不乐观，其股价涨升空间不宜过分乐观。

　　同时，个股资金流向似乎也有隐忧。个股方面，昨日两市有1000多只呈现资金净流入，资金净流入超千万的个股有147家。但资金净流出超千万的个股却有170家，资金大手笔减持迹象依然明显，这意味着大盘的后续走势或将一波三折。

　　龙虎榜数据两大资金派别分歧巨大

　　面对当前热度较高的A股市场，市场两路资金态度截然不同：游资各显神通，积极做多;机构按兵不动，冷眼旁观。

　　龙虎榜数据显示，周一指数大涨之时，机构资金却在逢高减磅。而昨日指数高位震荡，机构依然出手谨慎。

　　昨日上榜的十余只强势股中，仅博深工具与金刚玻璃出现机构净买入，且做多机构均为"单兵作战"，资金规模亦有限。而在同样为数不多的做空品种中，机构出货力度则要大得多。

　　比如创业板个股盛运股份，尽管昨日表现较好录得7.91%的收盘升幅，且主要买入席位中出现一家机构小量增持，但同时更有三家机构逢高减磅，合计减持金额高达1773.8万元，占其当日成交总额的四分之一。

　　又如昨日连续第二个涨停的兴业证券，其最大的卖出席位为"中信证券总部"，单个席位的出货金额高达1.2亿元，占到该股当日成交总额的9.2%。

　　总体而言，从活跃资金平台不难看出，节后行情中机构参与力度普遍较弱。记者从几家基金公司处了解到，公募基金目前对于行情的反弹高度依然十分谨慎，多数依旧处于观望状态。而国都证券基金研究中心监测数据显示，上周近八成基金主动减仓，超高仓位基金数量持续减少，就管理资产规模最大的六大基金管理公司而言，则出现了一致主动减仓的动作。

　　在机构并未大规模参与的情况下，A股市场最近行情依然开展得有声有色，热点频现。昨日两市又有二十余只个股涨停，背后主要是游资的功劳。

　　龙虎榜数据显示，昨日强势股大多为营业部资金推动，各路游资可谓各显神通。其中不乏常常上榜的"老面孔"。

　　比如昨日涨停的三峡水利，最大的买入席位便是知名游资国泰君安上海江苏路营业部，其买入金额为5053.8万元，占其当日成交总额的3.6%。又如昨日涨停并创反弹新高的南方汇通，其最主要的买入席位便是大名鼎鼎的光大证券宁波解放南路营业部，买入金额为3481万元，占其当日成交总额的3.5%。

　　游资激战正酣，机构驻足观望，两大资金派别分歧巨大。而研究机构似乎站在游资一边，对后市普遍看好，认为目前市场仍处在政策实施后的效果观察期，在这个时间窗口恰好有利于展开一波反弹行情。

　　两桶油"魔咒"再显灵 真撤?假摔?

　　承接前一交易日的做多气氛，昨日(2月15日)沪、深两市盘中前三个小时保持震荡上攻的运行态势，但由于中国石油(601857，收盘价11.71元)、中国石化(600028，收盘价9.19元)两桶油盘中再现放量上攻，导致市场短期获利资金纷纷出逃，市场做多声浪戛然而止，两桶油"魔咒"再度显灵，导致尾盘出现了一个多小时的跳水行情。

　　不过，业内人士分析指出，当前的市场回调完全在预期之中，市场对大盘股的态度也发生了较大的转变，两桶油"魔咒"不会一直持续下去。

　　现象：两桶油拉升引发大盘跳水

　　昨日沪深两市继续演绎震荡上攻的运行态势，水利建设、高铁等前期热点板块再次走强的同时，稀土永磁和有色金属等板块也加速放量上攻，市场热点有效转换，量能配合也较为理想。

　　上午11时过后，原本表现平淡的两桶油先后发力，盘中不时砸出大买单并推升股价持续上攻。午后13时46分，由于抛压过大，中石油、中石化双双冲高回落，并拖累券商、资源等板块纷纷下挫，市场步步退守，沪指从最高2934.47点节节败退至收盘时的2899.24点，此前反复出现的两桶油"魔咒"再次上演。

　　一位陈姓投资者不无懊恼地向记者表示，"又是中石油!只要中石油一拉，我心里就没底了……"

　　实际上，近一个时期以来，中石油、中石化等权重指标股已经成为广大投资者心头挥之不去的阴影，似乎凡是轮到这两桶油大幅放量上攻的时候，都宣告了上涨行情结束，随之而来的就是漫长的下跌行情。

　　由此，市场逐渐形成了一种特殊的"技术指标"，"只要中石油、中石化一拉就赶紧跑"早已成为一种共识。

　　观点：急升之后需充分调整

　　值得注意的是，早在2009年7月底，中石油、中石化等权重指标股的大幅拉升就曾宣告阶段性上涨行情结束，多数个股进入了大幅调整行情;2010年4月中旬，中石油、中石化等权重指标股的再次走强，也被后来的市场下跌行情定义为阶段性行情的转折点;而这一特殊现象在2010年年底被市场再度验证，因此，两桶油已经成为不少投资者操作的一个重要参考指标!

　　那么，两桶油昨日引发的尾盘跳水行情，会不会导致市场再次转折呢?

　　国盛证券金融研究所所长万克仪在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这次回调完全在预料之中，主要是市场进入了技术阻力区，与此前多次出现的那种情况不同，目前市场积累的涨幅依然比较有限，在充分调整之后有望继续上涨。

　　"不是中石油、中石化拉不拉的问题。"万克仪表示，"从技术上来看，2940点附近本身就是技术上明显的一个压力区。一方面，从阻力位来看，2月初沪指最高在2939点;另一方面，从月线来看，60月均线也在2940点附近。同时，昨天券商、保险和银行等金融股涨幅偏大，必然会出现调整。"

　　延伸阅读

　　成品油调价预期推涨两桶油

　　由于国际原油价格已越过我国成品油调价"红线"，因此近期关于成品油价格上调的呼声也越来越高。受调价预期的影响，两桶油近期股价走势稳步向上，昨日盘中更是一度上扬。

　　原油价格坚挺

　　最新数据显示，截至2月14日，布伦特、迪拜、辛塔三地原油加权均价变化率已达10.80%。周一北海布伦特原油期货再创28个月新高，4月期货结算价突破每桶103美元。同时纽约商品交易所成品油期货以及海湾地区原油现货仍然坚挺。根据国家发改委2009年公布的 《石油价格管理办法》显示，当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。而目前国际三地原油变化率远超4%的"红线"，因此市场对于国内成品油价格上调的预期升温。

　　受该预期提振，中石油、中石化近期双双稳步上涨。"虽然两桶油魔咒再次出现，但随着原油价格上涨的趋势逐渐明朗，两桶油前期又大幅超跌，近期上涨更多的可能是价值回归。"浙商证券一位不愿具名的分析师表示。

　　月内调价可能性不大

　　实际上，调价"红线"已跃过，业内人士也认为成品油上调势在必行，不过在本月内调价的可能性不大。

　　息旺能源资讯总监储节旺向《每日经济新闻》记者表示，成品油调价是迟早的事。但在目前通胀压力较大的情况下，"两会"结束后调价的可能性更大。

　　而国际能源网油品主编王妍称："随着春节后炼油企业开工率的增长，国内成品油略显紧张的情况将有所缓解，预计国际市场油价短期不会大幅上涨，因此2月份调价的可能性不大。"

　　市场继续上涨需要补充动力

　　周二市场冲高回落。早盘股指延续周一的强势稳步上行，证券、有色板块均表现活跃，午后稀土永磁板块开始活跃，尾盘股指回落，两市成交量和周一基本持平，但是指数却出现滞涨，说明沪指2900点上方的压力较大，这一带是前期的密集成交区。股指需要震荡整理去消化压力。

　　行情动力有待补充

　　随着1月经济数据公布，前期行情上涨的刺激因素明朗。CPI同比增长4.9%，PPI同比上涨6.6%。物价指数远低于市场普遍预期的水平，数据的意外大幅下降降低了市场对于调控政策的担忧，但是北方持续干旱与国际农产品价格上升都使得通胀的压力加大，未来控制物价水平依然是政府的重点工作，收流动性还将是主基调，央行会继续使用公开市场操作和上调存款准备金率等数量化工具。

　　基于此番假设，亦即在以控制通胀为预期的紧缩性货币政策面前，无论是从市场的流动性角度还是从企业盈利角度看，实体经济面临收缩压力，股市似乎看不到系统性的上涨机会，今年获取超额收益的难度加大是一致预期。从低基数层面的粗放式增长比精细化的质变更容易在资本市场上获得不错的反映，这恐怕也是金融危机以来新兴国家股市涨幅巨大的一个原因。这种转型之中的阵痛与变化伴随着政策的影响，使得资本市场的内在演绎形成复杂的局面，并且这种变化不是一蹴而就的。这种情况反映在股市上，就是能够完整地表现出市场情绪的悲观与乐观之间的变化，反映在股价中便是超跌与超卖。其实这一切并无对与错，但客观上形成行情起伏。

　　由于经济数据明朗化，短期行情动力源消失，加上指数步入前期高点，冲高回调在所难免。通胀因素是否可控，将是市场最为关心的问题。这个问题需要时间检验，而不仅仅是单月数据。这也决定了短期行情需要歇一歇，寻求真正能够突破2900点的动力源泉。

　　重回结构性行情主基调

　　对于今年的A股市场来说，在寻找政策与经济发展的平衡之中，找到市场的结构性机会是战胜市场的方法。

　　休整期内的行情，将围绕几条主线展开：第一是前期超跌的中小市值品种的反弹;第二是更超跌的大盘蓝筹股的上涨;第三是二线蓝筹的补涨。如果是第一种情况，很难看好指数的表现，也很难看好在中期趋势依旧谨慎的背景下，成长性能够大幅超越高估值，除非是真正的成长类股票，但这毕竟是少数。如果是第二种情况，市场明显存在分歧，两年多的市场走势已经告诉投资者：大盘权重股的上涨需要巨大的流动性配合，更需要政策的配合，尽管它们的估值已经足够反映所有的利空预期。看来市场在尝试以第三种情况展开上涨，即估值同样具备优势，成长性也不差的二线蓝筹，比如水泥、家电、汽车、高端装备制造等传统产业。这些传统产业的上涨看来更像是一种回归，必将影响到分歧最大的银行、房地产的最终定位，而这两大权重股的表现应该会对今年市场最后的高度产生直接影响。

　　总的来说，CPI低于市场预期已经反映在周一的市场表现上了，加之前期2900点附近积累了大量买卖盘，解套与获利了结的压力甚大，以上两反面因素共同造就了短期震荡调整的压力，市场在震荡调整后需要寻求新的动力源，短期内关注结构性机会为主，不要对趋势性机会期望过高。2011持续性机会仍然在经济转型上。

　　三迹象暗示A股二月革命或难成行

　　三迹象暗示"二月革命"或难成行

　　近两个交易日，脚踩3000亿的成交，大盘似乎有开启去年"十月革命"之势。不可否认，1月CPI大幅低于预期以及资金面的显著缓解，给市场提供了短线转暖的充分理由。然而，此时毕竟不同于去年10月之时，3千亿成交的次日，大盘便冲高回落，同时板块热点轮动速度也过快，再加上1月通胀低于预期并不意味着通胀压力及紧缩政策的实质性缓解，因而此次"二月革命"或难逃夭折的结局。

　　两因素助力大盘反弹

　　地量震荡了两个月之久的大盘，终于在本周一实现突破，沪综指放量涨逾70点。周二，两市继续保持3000亿以上的成交额，当日又恰逢统计局公布的1月CPI数据大幅低于预期，由此关于大盘反转的讨论甚嚣尘上。

　　诚然，在市场情绪大幅转暖的背景下，大盘延续反弹的概率较大。一方面，1月份4.9%的CPI同比增速显著低于此前预期，大幅减轻了市场对今年年初通胀可能再创新高的担忧，毕竟统计局对CPI权重调整所带来的影响并不大。另一方面，节后资金面的紧张状况也得到了明显改善，从而为市场的短线反弹提供了一个偏暖的环境。自2月10日以来，各中短期上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)持续大幅回落，截至2月15日，隔夜SHIBOR已回落至2.31%的水平，而春节前其一度高达7.9997%。

　　三迹象暗示反转或难成行

　　近两个交易日，及时放大的成交量在一定程度上配合了反弹行情的深入。然而，当前存在的三大现象却压制着大盘实现趋势性的上升。

　　其一，周二是近两个月以来，两市成交额第二次突破3000亿元，大盘也一度冲过2900点关口。不过，午后大盘的两次跳水，迅速将全日升幅吞噬殆尽;截至收盘，大盘收于2899.24点，基本维持前日收盘点位。很显然，在上攻的过程中，市场分歧越来越大，从这个角度而言，此次上攻过程少了去年"十月革命"时的一鼓作气，因而升势很难一蹴而就。

　　其二，从本周的盘面来看，板块轮动速度过快。本周一是煤炭、金融等周期板块倾巢出动，本周二金融、地产及钢铁等周期板块重回跌势，前一日表现落后的农业、纺织服装等板块则奋勇直追。从这个角度来看，当前市场主流热点缺乏持续性，大部分热点只能以"一日游"的形式呈现;而去年的"十月革命"主要由"煤飞色舞"来主导。很显然，目前市场热点的集中度很难与去年10月相提并论。

　　其三，尽管1月CPI大幅低于预期，一定程度上缓解了市场对通胀大幅攀升的担忧;但由于全球大宗商品价格上升所带来的输入型通胀风险依然较大，且国内农产品价格受干旱影响还在继续走高，因而仅凭1月CPI数据就判断通胀高点已现，不免有些草率。

　　对于通胀走势，中金公司暂维持全年CPI平均为4.5%的预测，并判断一二季度的通胀水平将较为接近，综合考虑环比上涨和翘尾因素的影响，预计2月CPI还会小幅上升，略高于5%。申银万国证券则指出，在CPI权重进行调整后，实际上非食品价格更能反映出通胀压力。1月非食品价格上涨2.6%，涨幅比上月提高0.5个百分点，这表明通胀压力仍在继续加大。

　　既然通胀压力仍在继续加大，那么控物价应该还将是2011年宏观调控的首要任务，从紧政策很难出现实质性转向，"紧缩"或继续成为常态。中金公司判断今年上半年还将再加息一次，直到下半年通胀压力下降，加息的压力才会随之降低;与此同时，央行还将继续使用数量型工具(包括差别准备金率)等来控制信贷。而15日晚间央行公布的1月新增信贷为1.04万亿，虽略低于此前市场预期，但信贷仍保持强劲，调控压力依然较大。综合上述三大现象，目前市场出现反转的概率并不高。

　　数据好于预期 行情强于预期

　　自上周四开始，股市出现了连续上涨行情，特别是进入本周以后，涨幅明显加大。当时，市场内外就盛传1月份的消费者价格指数可能低于5%，而在这之前，人们普遍的看法是该数据将"坐五望六"。事实上，也正是这种通胀居高不下，甚至还会创新高的预期，对于股市产生了极大的压力，这也是1月份大盘行情低迷的一个重要原因。

　　但是，如果人们发现1月份的实际调整水平没有那么高的话，情况就不一样了。因为即便这时通胀绝对值仍然不低，但是只要它是低于预期的，就一定会让人们联想到国家的调控政策已经开始产生作用了，这样也就会形成调控见效的预期。在这种预期下，大家一般就不太会担心短期内还会进一步升息或者有其他紧缩政策推出，对后市也能够相对乐观起来。本周一的行情，就是在这种氛围下形成的。到了周二，统计局公布的1月份CPI数据就是4.9%，虽然该数据是根据调整后的权重计算的，相对来说其可比性也许不是特别强。但是，人们必须承认，经过调整权重所计算出来的数据，应该更能准确反映我国物价水平的实际情况。从投资者的角度看，这就是现在最为重要的一个价格指数参照。如果说央行也是参考这个数据来作出宏观政策决策的话，那么人们在自己的投资行为中，就不可能回避这个数据，而只能根据这个数据来调整自己的操作。

　　现实情况是，数据比预期要好。既然这样，原先因为对通胀以及调控的担忧，很多人看空后市，那么现在这种局面就会作出相应改变。本周一因为有CPI数据低于预期的传闻出现，因此股市出现反弹。对股市更大的考验在于，当这种利好传闻得到证实以后，行情能否继续向上。一般来说，虽然1月份的通胀水平要低于预期，但是通胀仍然存在，并且表现得还很突出。以4.9%的物价上涨指数计算，仍然有1.9个百分点的负利率。所以，这里绝对得不出央行今后将不再升息提准的结论。显然，这个时候如果投资者对于后市没有太大信心，那么上涨行情也就到此为止，表现为脉冲的特征。不过，从本周二的行情来看，虽然前市也有过调整，但是幅度很有限，由于成交量保持稳定，外部资金进入态势未变，所以不久以后股指就被拉了起来。也就是说，股市在出了"利好"以后，是继续消化利好，而没有将其当作另外一种利空。由此，不难看出，经过前期的较大幅度调整，现在股票价格的确不是很高，在估值方面有优势。所以，只要外部环境好一点，就会有资金愿意介入;另外，现在正是年报公布的高峰时期，题材很多，市场操作余地也相当大。再加上因为房地产限购等因素，市场上也有大量游资在寻找出路。在行情出现下跌的时候，这类资金是不会逢低介入的，但是一旦行情开始向上，股市出现赚钱效应，那么这类资金会不请自来。所以，换个角度来说，1月份物价指数低于预期，不过是给股市反弹提供了一个契机，而市场本身所形成的反弹要求，则是股市走强的内在条件。也因为这样，人们看到了行情比预期强的状况出现。

　　不过，话也要说回来，尽管这几天股市表现得不错，但这还是属于超跌反弹的范畴，尚不具备全面上涨的条件。单月的物价指数在理论研究上的说服力是不大的，现在整个宏观经济环境不能说有什么大的改变。在这种背景下，股市可以有一定的上涨行情，但是寄希望股市持续大幅上涨，恐怕也不是很现实。