“开门”撞上央行加息 A股节后面临两大悬念

　　A股兔年“开门”撞上央行加息

　　今日，A股市场就将开始兔年的征程。在经过令人失望的虎年行情后，节前的5连阳行情让众多投资者憧憬A股在新的一年中能够延续"红包"行情。回顾春节期间外盘走势，尽管香港恒生指数兔年首个交易日遭遇大跌，但美股以6连阳的方式创29个月新高。就在昨日晚间，央行宣布从今日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，因此兔年A股首个交易日能否开门红，将面临加息的考验。

　　春节盘点美股、港股冰火两重天

　　回顾春节期间外盘走势，尽管埃及局势动荡一度给纽约股市造成了一些压力，但上周美股仍在利好公司业绩和经济数据的支撑下连续上扬，道琼斯指数和标准普尔指数均突破了关键的阻力点位。7日，纽约股市进一步上扬，截至收盘，道琼斯指数实现六连阳，收报12161.63点。值得注意的是，道指近六个交易日不仅累计涨幅达2.85%，同时这也是美股三个月以来连续上涨时间最长的一次。

　　然而，与此形成鲜明对比的是，先于A股复牌的香港恒生指数遭遇兔年开市两连阴的洗礼。

　　业内人士表示，港股调头回落，一方面是由于虎年最后半个交易日港股急升逾400点，有回吐压力，另一方面则是由于新兴市场经济过热开始进入加息周期，特别是中国内地需要收紧银根、控制贷款、限制物价，市场忧虑资金将从新兴市场大规模地撤离。

　　今日预测兔年开门红面临考验

　　纵观A股虎年最后一周的行情，随着新"国八条"等楼市调控措施的出台，以及上海、重庆同时宣布试点房产税，见底2661点低点的沪指开始受到场外资金的回补，并由此引发了5连阳的翘尾行情，这使得投资者对兔年的开门红行情充满期待。

　　然而春节期间的美股和港股上演冰火两重天的走势，另外昨晚央行突然宣布加息之举，这些都使得市场面临较大的不确定性，而业内人士对今日A股能否收得开门红也存在争议。

　　金元证券策略分析师吴煜认为，央行选择在开市前的最后一天加息，已正式宣告中国进入加息周期，那么此前预期的"开门红"或将演变成大幅震荡。虽然短期市场可能会解读成利空出尽，但中期市场已变弱，应逢高减仓。

　　华泰联合证券分析师任劲却认为，通胀压力的减轻和资金面的环比改善是节后可能出现阶段性反弹的潜在驱动因素，悲观预期释放后节后有望出现阶段性反弹行情。另外，市场已经对加息有所预期，此前在担忧加息的影响下A股市场表现悲观，而"靴子落地"也有望为股市带来利好效应，预计A股兔年首个交易日出现开门红行情的概率较大。

　　后市分析两投资策略把握机会

　　在众多不确定因素的共振下，众多机构将兔年行情定义为震荡市。业内人士认为，面对如兔子般敏锐的市场，投资者不妨采取两大投资策略把握其中的机会。

　　"既然是震荡行情，多空转换、板块轮动就将成为行情的常态，投资者在兔年的操作也要学习兔子的风格。"联讯证券成都营业部分析师表示，对于多数投资者而言，如果难以把握市场的脉络，那么不妨采取守株待兔的操作策略，"其中估值偏低的金融、交通运输等绩优蓝筹等个股值得关注"。另一方面，对于市场的热点板块，激进的投资者则应该采取动若脱兔的操作策略，快进快出。

　　总理接连两天放信号 今年"头等大事"稳物价

　　总理在农历新年前的两次表态，将"稳定物价"推上了年度经济工作的头把交椅。

　　2月1日，温家宝在新春团拜会上表示，2011年是实施"十二五"规划的开局之年，各项任务十分繁重和艰巨。温家宝说，要坚决防止物价过快上涨，通过发展生产、保障供给、搞活流通、加强监管，保持物价总水平基本稳定。

　　2月2日，温家宝在山东考察时，再次谈到："今年我们经济工作的头等大事，是稳定物价。"

　　物价上涨带来的隐忧已经引起了政府的注意，总理两天两次讲话更是明确了稳定物价对于今年经济工作的意义。

　　事实上，自去年四季度以来，物价持续上涨的势头已经开始延续。去年四季度的三个月份CPI同比分别增长4.4%、5.1%、4.6%，而今年1月延续了这个势头。

　　商务部最新公布的数据显示，截至上周(1月24日至30日)，其重点监测的食用农产品价格连续第六周上扬。

　　对此，分析人士普遍预测1月份CPI超过5%。

　　中金公司发布报告称，短期内国内通胀压力继续上升，1月份CPI料在5.2%-5.5%之间，创出自2008年8月以来的历史新高。兴业银行资深经济学家鲁政委也表示，预计1月CPI可能破去年11月的高点5.1%，达到5.1%-5.5%。

　　CPI的涨势料让"稳物价、防通胀"成为今年政府工作目标的重中之重。对于稳定物价的措施，温家宝明确给出了十六字措施，即"发展生产、保障供给、搞活流通、加强监管。"

　　有关部门也已作出部署。

　　在"发展生产、保障供给"方面，针对近期华北等小麦主产区旱情可能影响我国夏粮产量，农业部部长韩长赋指出，要不断加大强农惠农政策力度，充分调动地方政府重农抓粮和农民务农种粮的积极性，努力把粮食播种面积稳定在16亿亩以上，努力使粮食综合生产能力在目前水平上不断提升。

　　在"搞活流通"方面，商务部将进一步促进现代流通体系建设，包括加强"万村千乡"建设为代表的农村流通体系建设、中央财政、地方财政加大对农产品流通和批发市场的投资等。

　　"加强监管"是发改委等近期工作的着力点。自本月1日以来，两项新规《反价格垄断规定》和《反价格垄断行政执法程序规定》已经开始实施。

　　国家发改委有关负责人表示，将从多方面着手，预防和制止价格垄断行为，包括进一步加强和充实反垄断执法机构，加大监管，对重点行业和领域进行检查以及完善执法办案制度等，共同维护公平竞争的市场环境。

　　兔年资金面会宽松吗

　　兔年春节的气氛还没有散去，央行就在昨天傍晚六点半发布了加息的消息：自2011年2月9日起，上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款利率也相应调整。

　　这是央行在不到两个月时间内，再一次动用价格型工具对通胀预期和流动性实施的管理。怎么来看央行的此次加息行为呢?在数量型工具和价格型工具开始频繁使用的情况下，未来的资金面又会怎样呢?这是大家关心的问题。

　　跟以往一样，央行在发布这条消息时没有给出说明。但对于央行的做法，其实不必过多猜测。因为在节前发布的《2010年第四季度中国货币政策执行报告》中，央行已经给出了理由。

　　该报告称，随着经济平稳较快发展的势头逐步巩固，去年，央行在着力提高政策的针对性和灵活性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，逐步引导货币条件从反危机状态向常态水平回归。

　　今年，央行将增强政策的针对性、灵活性和有效性，更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，促进经济平稳健康发展。

　　循着这样的思路来看本次加息，以及今年的资金面情况，就需要从不同的层面来谈。首先看为什么要加息。一是和日益增强的通胀预期有关;二是和持续的实际负利率水平有关;三是和流动性有关。如果物价水平稳不住，日后仍有可能继续加息。 从资金面的情况看，自去年第四季度开始，中国的货币政策已经从适度宽松转为稳健。所谓稳健并不等于完全收紧，而是要在保持增长，调整结构，管理通胀预期的三角关系中，寻找一个新的平衡。

　　从今年的情况看，现在大部分省市区都已召开了"两会"，通过了各地的发展规划。除北京、上海外，今年大部分省市区的GDP都定在9%以上，有不少还在10%以上，这样的发展速度没有相应的资金条件是不行的。

　　而从央行自己确定的今年工作思路看，在宏观调控中，央行将更加注重货币总量的预期引导作用，更加注重从社会融资总量的角度来衡量金融对经济的支持力度，保持合理的社会融资规模，强化市场配置资源功能，进一步提高经济发展的内生动力。

　　按照这样的思路，今年的资金面也不能过紧，因为要保持合理的社会融资规模，就需要有适度的资金面配合，否则不仅会造成企业缺钱、居民消费缺钱，也会造成投融资市场的萎靡。

　　有鉴于此，在去年第四季度的货币政策报告中，央行给出的2011年广义货币供应量M2的增长指标为16%左右，基本符合市场预期，这是有道理的。

　　而中国经济就像一个正在发育的少年，太紧的衣服(也就是资金面)是不合适的。由此来看，今年的资金面应在更灵活的安排下，仍然会保持适度。只不过这样做，对央行的调控要求更高了。

　　加息如期而至 A股节后面临两大悬念

　　对于喜欢讨个好彩头的人来说，开门红的意义重大。兔年第一个交易日是否能如愿迎来开门红，相信已经成为大多数投资者的心结。如今，加息如期而至，对兔年首个交易日来说，开门红面临两大悬念。

　　港股连跌A股承压

　　昨晚，央行加息如期而至!央行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

　　每逢大假，周边股市的表现无疑是一个重要的参考。受公司业绩普遍超预期的影响，以及行业内不断传出的并购消息支撑，美股走势凌厉，道指走出6连阳。这也是该指数3个月以来连续上涨时间最长的一次。而两天前恢复开市的中国香港股市，对A股兔年第一天的交易可能更具指导意义。

　　综合近年来的情况看，港股与A股在春节之后的短期走势常常保持一致。比如，2010年2月22日，A股虎年开市第一天，上证综指略微下跌14.73点，次日继续下跌20.83点，农历新年之初连续两天处于跌势。而提前3个交易日开市的港股，虽然恒生指数于当年2月17日以上涨265点迎来开门红，但随后两天连续下跌，其中2月19日更是大跌528点，总体来看，2010年在A股开市前3天，港股处于跌势，提前"揭示"出A股开市遭遇下跌的命运。

　　无独有偶，2009年春节后，A股牛年第一天牛气冲天，上证综指不仅上涨1.06%，而且站上2000点大关，随后多个交易日连续大涨，节后迎来一轮400点的大涨行情。先于A股两天恢复交易的香港股市，提前迎来开门红，当年1月29日大涨575点(4.58%)，1月30日再度小涨123点(0.94%)。追溯到2008年鼠年春节，上证综指开市第一天大跌108.98点(2.37%)，而早两日开盘的恒生指数以大跌853点(3.64%)开市。

　　综合多年来的情形看，A股与港股在春节后的短期表现比较默契，港股提前"暗合"的味道颇为明显。今年，提前两天开市的港股高开低走，恒生指数虽然连续两天收出阴线，但跌幅较小。仅从港股历年来的预见度来看，A股兔年开门小跌的几率比较大。

　　加息冲击拉低开门红概率

　　春节期间，除加息之外，消息面上，重要的信息包括部分区域旱情持续发展，全球粮价连续上涨，人民币兑美元汇率创新高，房地产调控保持高压，1月PMI指数继续回落，但仍然在50%以上的水平之上……但对市场影响最重大的无疑是央行昨晚宣布的加息。

　　春节大假时间较长，出于消息面上的不确定性因素，尤其是对物价上涨引发加息预期的担忧，不少谨慎的投资者在春节前已经开始大幅减仓或空仓;加上节日期间对资金的需求，节前部分资金撤出已经成为市场惯例。

　　不过，昨晚的加息，到底理解为"靴子落地"，利空兑现还是货币政策超预期紧缩?这是一个硬币的两面，需要谨慎对待。

　　"加息预期是目前影响股市的一大变量!"光大证券策略分析师范敏认为，短期之内，这一变量的分量正在加大。尤其是1月份经济数据公布在即(预计2月11日前后公布)，CPI是否会超预期，货币政策是否会进一步收紧以及以何种形式收紧，短期内将在很大程度上左右市场的方向。她认为，加息预期是长期的，因此，即将公布的CPI等经济数据将是一个重要的时间节点。

　　她认为，由于加息预期早已有之，小幅加息对市场的影响已经偏向于中性。而在CPI数据公布之前，市场无论做多还是做空都会相对谨慎。对于股市的影响，范敏谨慎地表示，只能说如果CPI数据不明显超预期，通胀尚在温和范围内运行，即使货币政策继续收紧，也可偏向于"靴子落地"。

　　英大证券研究所所长李大霄昨晚接受记者采访时表示，管理层加息选在节后而非节前是很有考究的，目的显然是为了避免对市场带来过大的冲击，并非与即将公布的CPI等数据有关。加息本身应是一个着眼于长远的考虑，短期对股市有冲击，但不会改变市场总体回暖的格局。"一切尽在掌握中!"李大霄表示，加息是预期中的事情。当然，如果没有加息，兔年开门红的概率会很大。

　　记者发现，梳理近10次加息后股市首日的表现，涨跌互现，其中上证综指6次上涨，4次下跌。"多空要想放开手脚，可能要还需要等待CPI数据进一步佐证。"一位分析人士如此说。

　　估值逼近历史底部 券商2月策略多看反弹

　　A股市场长达三个月的弱势格局，在各大证券公司的眼中，似乎意味着大盘即将否极泰来。

　　近日，多家券商研究所发布A股市场2月投资策略，大多认为股市难以大幅下挫，反弹一触即发。不少券商预计，2月份上证指数或冲破3000 点整数大关。

　　股市估值接近历史底部是券商唱多的重要理由。第一创业证券认为，目前上证综指的市盈率仅为20.69倍，若考虑到2010年上市公司整体大约30%的业绩增长，实际静态市盈率可能已达15.91倍，这已经低于2005年出现的第一个底部;若2011年上市公司业绩整体增长20%，以目前的上证指数看，其对应的市盈率已达13.26倍，这已经低于2008年底部的估值水平。

　　广发证券认为，若以2010年的低点14.66倍的静态估值测算，当前市场的低点应在2550点附近，在估值的支撑下，上证指数难有大的下跌空间。

　　赞同A股整体估值已接近历史底部区域的还有东北证券。东北证券研究所认为，近期只要大盘跌至2700 点以下，新股破发与产业资本增持的现象就会同时出现，这是大盘估值逼近底部的重要佐证。

　　反弹高度会有多高，则取决于紧缩政策的力度。

　　华泰证券表示，在通胀压力较大、短期经济增速放缓以及货币收紧趋势仍然延续的背景下，市场反弹的力度与持续性都相对有限。在操作上建议投资者将仓位控制在5成左右;广发证券则建议投资者配置安全边际较高的品种，仓位控制在60%以下。

　　券商建议2月份关注破发新股、超跌个股和低估值个股，看好水利水电水务板块，航运、海洋工程装备类板块，军工类主题、医药、核电、智能电网、新能源汽车等板块。

　　加息利空兑现 历史预示开门红概率高

　　虎年最后5个交易日上证指数5连阳的走势，无疑使投资者对A股兔年的走势满怀期待。在央行再度加息的背景下，A股兔年的首个交易日能否出现开门红呢?

　　历史预示开门红概率高

　　从记者统计的最近11年春节后股指的走势来看，上证指数在节后首个交易日的涨跌比例为7∶4，上涨的概率要远高于下跌。在2000年以来的11年春节后首个交易日，仅有2001、2003、2008和2010年出现了下跌，其余年份均出现上涨，其中2000年在相关利好政策的刺激下更是单日上涨达到9.05%，成为A股市场自有涨跌幅限制以来少有的单日大涨。

　　不过，央行在周二晚间再次加息的举动无疑成为了兔年首个交易日能否再现开门红的最为关键的因素。万联证券银行业分析师李双武表示，从央行此次加息的结构来看，由于活期存款加息幅度仅为4个基点，因此对银行业净息差的影响应该不大，如果考虑房贷利率优惠取消的影响，银行业的息差可能还会扩大一点。对目前的银行股而言，市场最为关心的还不是息差的变化，应该是对加息后总体信贷资产质量变化的担忧。

　　市场人士普遍认为，央行之所以在长假尾声再度选择加息，其主要用意无疑是在于控制通胀预期，市场此前对此应该早有预期，区别只是在很多市场人士预期的加息会出现在春节放假之前，而央行实际加息是在长假的尾声。

　　加息对股市的影响

　　至于加息对股市的影响，一位私募基金人士表示，加息是此前一直萦绕在市场上空的最主要利空因素，此时兑现这一预期对股市不见得就是坏事。结合节前股指的5连阳以及长假期间国际大宗商品市场的走势，A股周三不见得就会出现大幅下跌的走势，出现先抑后扬走势的概率较高。

　　春节长假期间，国际大宗商品市场的走势可谓牛气冲天。LME铜价突破10000美元大关，带动相关基础金属品种走势强劲;而根据联合国粮农组织最新发表的报告，全球食品价格指数连续7个月上涨，今年1月全球食品价格指数达231点，创历史新高;各主要农产品的价格在长假期间也均出现不同程度的上涨。这也使得很多市场人士对与大宗商品走势密切相关的资源类板块如有色金属、农产品等一度较为看好。

　　不过，随着央行加息消息的公布，全球各主要大宗商品的价格均出现了大幅跳水，铜、原油、黄金等无一幸免。一位基金业人士表示，现在更担心的是政策调控是否会矫枉过正，节后正常情况下央行还要回收流动性，这对股市也会有一定连锁反应，需要密切关注。

　　港股预警

　　其实，国际金融市场对央行的加息也早有预期，如本周港股连续两个交易日的下跌就被一些市场人士解读为对央行加息的提前反应。国际游资近来持续撤出新兴市场国家的趋势也再度得到印证，而有关国家政策调控力度的加强则是国际游资撤退的重要原因之一。

　　与此同时，美国股市周一再度收高，道指已是连续第六个交易日上涨，并再创31个月新高。这也同样印证了进入2011年以来，国际资本从亚洲等新兴市场撤出、回流美国等发达国家股市的大趋势。而这一趋势是否还将继续以及对A股市场的影响究竟会有多大，则仍需投资者继续观察。

　　兔股扑朔 散户不能"眼迷离"

　　虎年是A股悲催的一年，兔年会转运吗?我们注意到，A股在1月份未能迎来开门红，反而进入到了"无热点、无方向"阶段。本来众多机构十分看好的医药、消费等防御板块却受到冲击。而从宏观层面来看，整个2月份，市场面临紧缩压力仍然不减。因此，散户不能寄希望于大形势，只能自己努力找准方向。

　　没有无缘无故的赚，也没有无缘无故的赔。经历了这两年股市的大起大落，散户也渐渐摸索出一些门道，记者采访了几位炒股风格各异的股民，希望从中可以找出股市点金术。尽管A股前景依然扑朔迷离，但当你看清自己时，也就看清了未来。

　　探听消息型短线能赚长线稳赔

　　赵静静在保险公司工作，因为都是金融口，多多少少会跟证券界的人士搭上边。刚入市的几年，她自己选股自己炒，但总也看不到赚钱。"最开始买的……忘了名字了，反正10元一股，后来变成20元，我想着再等等看，果然，涨到30元，有点得意，再等，结果又跌回了10元。"静静觉得这样下去不行，自己提心吊胆还没钱可赚，"净坐过山车了"，于是就通过熟人探听消息。听到有个基金经理推荐说，中电广通好，1个月内就可翻倍，她毫不犹豫买了，16元一股，第二天变成18元，觉得挺靠谱。"不过之后就再没涨过，我记得最低到3块，在6块钱我就割肉了。"

　　去年，又有一位基金经理告诉静静，鲁泰A好，她在12元钱时买入，最近到了7、8元左右。"那个是我妈没有操作好，本来叫她看着，走短线，结果一拖再拖。不怪人家基金经理。"赵静静在大盘6000点的时候入市，投入16万，今天剩下10万，她仍旧热衷于打听各种渠道的消息。

　　笃信专家型荐股不涨反跌

　　刘慧前年开始参与股市，因为平时还有工作，精力不够，再加上觉得自己刚入市不懂怕赔了，就到银行的小窗口办了个机构荐股的业务。时不时，她的手机就收到各种推介短信，操作也随之特别频繁。"去年底，听短信的在48元买入了兰花科创，以为会涨，可前一阵已经跌到35块了，只能割肉。后来又介绍给我嘉凯城，买入价8.45元，现在看看也跌了。"刘慧觉得有点蹊跷，怎么专家推荐的好股票不涨反而下跌呢?她说最近忙完了年前的事，准备再去银行找人家好好说道说道。

　　热衷打新型越来越打不起

　　孔莉阿姨刚刚退休那会儿，把自己跟老伴的退休金合到一起，买了5万元基金，赚到钱后又受周围人鼓动入了市。几年下来，经过涨跌波动，总算打平。计算一下，要数几次幸运中签的收益最高，"泰豪科技4元申购了1000股，一开市就涨到20元"，她还中过中国联通和山东黄金的签。"过去打新最值了，只要6元钱电传费用，稳赚不赔。"但她近来却不再打新股了，"现在越来越贵打不起了，创业板一上来都要好几十，再说，上市也不是都会赚钱，还有可能赔，不干了。"

　　孔莉阿姨还记得，和大户室里面有个40岁上下的人聊过，十多年了这人一直专事打新股，投入200万，180万不动，为打新留着。"好像最近有几年都没看到他了。"

　　空仓看淡型炒股不如炒房

　　马力50多岁，在改革开放的大潮中赚了几十万，年岁长了干不动实业，于是选择到资本市场试试。但这一试却没有延续年轻时的好运气，4年前投进股市58万，到第二年开始走下坡路，第三年也就是2010年变成了十几万，他一看不行，割肉清仓。"兔年我也坚决不入股市，被伤着了。"马力现在主要精力放在干保健品直销，类似于安利的那种模式，继续辛苦操劳，但他觉得钱来得踏实。"钱是只见多，不见少。级别是只见升，不见降啊。"

　　孙梦从江苏到北京打拼有20多年，现在已经38岁了，一直是干理发。她运气特好，"买300块彩票就能中5000块"，进股市不久，钱就翻了几番。在北京房价1平米还是2000元的时候，孙梦买了一套100多平的三居，别人都劝她，该多买几套，房价得涨，可她不听，大笔钱仍是搁在股市。现在孙梦不愿意提放在股市里的钱亏了或赚了，只说"过了年还是得把闲钱往楼市里倒腾。"

　　投资建议

　　破发不代表底部到来

　　孔莉阿姨的感觉没有错，A股市场新股不败的神话似乎要在2011年初终结。截至1月28日，今年上市的30只新股中，有20只破发，破发率近70%。

　　由渐高的中签率可以读出股民的恐惧：为什么出现破发潮?将持续多久，又会如何影响2011年?

　　华安证券分析师闵伟国告诉记者，市场上将破发潮的原因主要归结为三点，首先，新股持续以高市盈率发行，但其实那些股并不值这个价格，其次，央行偏紧的货币政策使市场出现缺血现象，资金不再充裕，第三，新股发行的节奏太过密集和频繁。"如果上面提到的这三个问题，尤其是第三个问题不得到有效解决，那么2011的市场有持续走弱的可能。"

　　湘财证券一份解读新股破发潮的研究报告同闵伟国的观点相似，也提到了三高(高市盈率、高发行价、超高募集比例)发行，再加上短期市场资金面吃紧，必然带来破发结果。

　　对未来市场预测，湘财证券判断---认定底部到来为时尚早。"虽然历史上也曾多次出现破发之后，市场底部随之到来，但当时发行市盈率定在20倍以下，目前动辄40、50倍，自然难言底部。"

　　他们认为，三高问题难以解决，是在于拟上市公司、保荐商、投资者等多方博弈的关系。"短期市场容量没有充分扩大，这一现象仍将维持，而随着市场容量扩大，甚至出现诸多无人问津的仙股，市场定价机制自然会强制约束。"

　　长线投资比短线靠谱

　　"听自己的还是听专家的，这是个问题。"赵静静和刘慧大姐的苦恼其实很有代表性，有的老股民也依稀感觉，咋听专家机构推荐股票赔钱，自己琢磨倒是赚?

　　不仅在兔年的股市投资中，如何平衡处理这两者关系，对股民就是一门需长期研习的艺术。一位业内人士建议说，股民还是应该充分相信自己的判断，练好内功，盲目听信专家，后果可能是可怕的。"轻信专家其实就是想走捷径，但事实是，世间并无捷径可走啊。"

　　他分析说，中国目前的股市其实还是负和的。流入股市的钱主要为股民新入市的资金和公司分红;流出股市的钱主要为一级市场即通过新股发行流出的钱、证券公司佣金和国家收税。"现在的情况是前者比后者小很多。"

　　在"负和游戏"这一前提下，股民想要不亏钱并不容易，因此上述业内人士认为应该推崇价值投资。"最后能挣钱的股票一定是业绩好的股票，趋势来了持有，趋势走了空仓或轻仓……这些说难也不难，如果都能做到且坚持住不被消息、专家的话等等动摇，不急功近利，那么就和大多数人不一样了。况且，长线投资收益肯定比短线要多。"