中金：A股可能考验去年7月的低点

　　中金公司周二发布研报认为，流动性困扰和政策紧缩预期短期将继续压缩估值空间，紧缩性政策叠加效应导致经济和业绩预期恶化的风险值得警惕，建议降低仓位以寻找更好的入场机会。

　　中金公司表示，随着市场对通胀继续上行导致货币紧缩节奏和力度的担心逐步升级，紧缩性政策叠加的情况下，投资者对未来经济增长的担心亦可能逐步出现，而市场预期将从“流动性收紧导致的股票估值水平压缩”向“经济增速预期下降导致上市公司业绩预测下调”的方向发展。

　　其认为，随着持续的货币紧缩措施出台，市场形成“经济增速预期下降导致上市公司业绩预测下调”预期的可能性将逐步上升，而这一预期一旦形成，周期性权重板块的公司业绩预测将首先被下调，因此现在看起来低估值的周期性板块并不安全，从而股指仍有可能考验2010年6月—7月份的前期低点。

　　中金公司建议高仓位投资者趁反弹逐步减仓，等待更好的入场机会。下一步进攻的重点方向，是前期估值水平已经大幅调整，而业绩预测不会下调的消费品和医药这些防御性板块。