今日市况:利用缺口反复威慑恐吓 主力暴露两大意图

    今日消息面

　　国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，决定实施新一轮农村电网改造升级工程。

　　因信贷政策尚不明朗，同时为了扩大未来信贷规模调控基数，年初商业银行的信贷投放冲动难抑。业内人士表示，如果1月份出现信贷井喷，差别存款准备金率或将再次祭出。

　　权威人士日前向记者透露，刚成立的国新控股资产管理公司将成为央企整体上市推进器。2011年国资委的目标是推动16家央企整体上市。

　　今日沪深两市大盘开盘涨跌互现，银行股早间曾有一波快速拉升，但三大保险股特别是中国平安的快速破位下跌拖累大盘，沪指最低下探至2816.95点;随后地产、钢铁、煤炭等板块探底回升，带动大盘跌幅收窄。午市后A股市场出现了弱势震荡的格局，临近14点两市依然窄幅震荡，反弹不见量的话，股指还会试图回补周二缺口。

　　从盘面上看，一方面是因为地产股的活跃未能够得到市场的充分响应，市场跟风买盘不足，进而使得存量资金丧失了进一步拉升股价的兴趣。另一方面则是因为小盘股出现了回落的态势，尤其是中小板指、创业板指数的进一步探底行为，让市场各与各方开始担心小盘股的行情，在此背景下，多头的买盘力量的确难以提振，从而使得大盘出现了再度走软的特征。不过，盘面也显示出，机会依然明显，一是丹化科技(600844)、上海物贸(600822)等上海本地股，二是宇通客车(600066)等业绩大幅飙升的个股，看来，市场的调整虽逞弱势特征，但机会仍然存在，关键在于把握业绩成长股的投资机会。

　　分析人士认为，从早盘再度下探而不回补缺口的动作判断，主力无非是两个意图：一是利用缺口的威慑力反复恐吓出获利盘与上档套牢盘，减轻上攻时的压力。二是双针回探承接力度不弱，极有可能为主力资金回补或者是新基金建仓所为。而且随着5日线勾头向上即将与10日线形成金叉，大盘有望蓄势后依托5日线攻击并站稳年线。

　　野村证券：看好中国股市 2011年至少上升20%

　　1月5日，野村证券中国区股票研究主管吴海锋在京表示看好2011年的中国股市，并预期2011年股市整体的上升潜力超过20%。

　　吴海锋认为，2011年是非常有意义的一年。作为中国"十二五"的第一年，中国股市在1991年开始到2011年完成了20年的周期。同时，2011年又是中国共产党建党90周年，所以2011年会是充满着激动、挑战和机遇的一年。

　　他分析说，继2009年的反弹和2010年的盘整之后，2011年中国股市的前景颇为乐观。从驱动力来说，一是今年整体的中国公司的盈利将有20%以上的增长，总体经济向好，预测今年中国的GDP增速在9.8%左右，对公司的经营环境是一个非常有力的支持。二是市场目前的估值并不贵，平均13倍的市盈率与过去十年的均值相当，整体看没有特别的超买迹象，这种情况下盈利的增长最终应该可以驱动整个股市的上升。

　　他认为，盈利前景的改善且净资产收益率高的行业将有最好的表现。综合行业基本面、估值和动能变化等因素，网络游戏、房地产、消费品、银行及石油燃气行业最为看好。同时，七大战略性新兴行业将在2011年开始进入黄金发展期。政府预期这七大行业的生产附加值将在2015年占GDP总额的8%，2020年占到15%。而相关数据显示，2009年银行和保险业合计仅占5%，与房地产占比差不多。

　　他表示，今年最大的下行风险可能来自于通货膨胀。历史研究显示，通胀持续高于预期时市场会经历短期调整，CPI见顶回落时市场则会重拾升势。而在货币政策收紧和控制物价措施的作用下，任何一轮的股价下跌都是买入机会。

　　另外，2011年的流动性也足以支持目前的市盈率水平。预期2011年银行新增贷款约8万亿元，相当于M2货币供应量同比增长约18%，高于过去十年历史均值17.6%。而且，预期会有更多的流动性从发达市场流入新兴市场以寻求更高回报。人民币升值的预期也会进一步推动这类资金的流入。预期2011年会有四次加息，并三次上调存款准备金率。还有可能出台包括贷款额度控制在内的更多行政措施，而这些举措一开始实施时所导致的股价下跌也代表了买入机会。

　　中航证券：负利率阶段A股压力大 今年最高至3600

　　日前，中航证券发布了2011年A股投资策略报告。该公司研究所首席策略研究员赵侠认为，今年A股市场面临结构性行情，整体性收益有限。上半年通胀压力大，政策紧缩力度也大，中小盘股有更多机会。下半年随着通胀回落和增长上行，有望出现大盘股的估值修复行情。2011年上证综指的估值点位为3400点，大盘的上涨空间有20%。在3400点之上会存在很大压力。大盘运行区间在2600点至3600点。

　　该公司研究所首席宏观研究员戴磊表示，中国仍处于城市化和人口红利的主升浪中，具备一系列比较优势，投资仍将带领中国经济再度繁荣。但值得警惕的是，受内外因素影响，明年国内通胀将呈现前高后低的形势。明年下半年CPI会出现显著回落，全年CPI将达到4.5%左右，三季度以后货币政策可能放宽。

　　戴磊认为，由于美国实施的量化宽松政策通过无摩擦的国际金融市场，加剧了对新兴市场国家的冲击。实体经济与流动性相分离的事实表明，外围经济越差，中国资产泡沫与通胀风险就会越大。不过，他也指出，资产泡沫提振需求继续有效，明年积极的财政政策将继续推行，对基建投资继续形成支撑。对地方政府来说，十二五开局之年，未来五年规划已经基本呈现出来了，GDP翻一番和重点投资战略新兴产业成为最关键的目标。从金融约束上来说，对融资平台的清查基本结束，对平台债务已经分类清理完毕，在资产价格上涨以及宽松的流动性预期下，地方政府仍旧会热衷于通过土地抵押来做大杠杆率。

　　就A股二级市场而言，赵侠认为，目前A股整体估值水平处于历史低位。2010年全部A股的EPS预计增长幅度为22.8%，而2011年预期增长为20.5%。影响A股走势的因素主要有宏观经济政策、负利率的市场环境、偏紧的流动性。

　　宏观经济政策方面，赵侠认为今年总体偏负面，主要在于通胀压力很大，尤其是上半年仅翘尾因素就会平均带来3.3%的上涨。上半年CPI将会在5%以上。同时，她还担心负利率下的股票市场表现。A股由于股市对政策敏感度很高，随着央行不断上调利率，则会迅速出现下跌，在历史上的负利率阶段，上证综指的期间收益率均为负收益。2011年预计要到四季度随着通胀逐步回落才有望走出负利率阶段。在此期间，A股市场受到的压力较大。

　　在流动性方面，赵侠认为2011年居民储蓄对于股市的支撑力度会有较大幅度上升，政府主导的流动性会下降，热钱仍处于加速流入状态，但2011年流动性面仍旧难说宽裕。同时，她预计2011年A股股权融资规模将会在7000亿至9000亿元，与2010年略低或者基本持平，产业投资人2011年减持市值预计为600亿元，低于2010年减持水平。

　　对于市场节奏与行业配置，赵侠指出，二季度和三季度为全年市场表现最好的时期，建仓时机建议选择在一季度末、二季度初。上半年倾向于食品饮料、医药、零售等大消费概念，以及高端制造业，还有节能环保、化工新材料、计算机应用等新兴产业，而下半年则加大周期性行业的配置。