盘面出现两个新因素 众机构认定强者恒强

　　11年间六涨五跌 "红一月"会否再现

　　4日的"开门红"令市场对近期大盘的信心陡增，但5日市场上攻脚步的暂停则令市场再度感受到重重压力。据2000年以来的历史数据来看，1月份大盘上涨的概率较大，且小盘股表现要优于大盘股。进入2011年，随着资金面压力的逐步缓解以及加息概率的降低，1月份大盘有望阶段性走强，周期类板块或就此展开估值修复行情。

　　1月大盘上涨概率大

　　尽管1月4日大盘喜迎"开门红"，但这份喜悦却很快地消失在5日大盘的弱势震荡中。在大宗商品价格暴跌的影响下，5日有色金属板块大幅低开并持续走低，金融股也在午后相继下挫;在获利盘抛压较重、跟风盘恐高的背景下，大盘全天缩量震荡，下跌0.49%。

　　然而，一日的调整并不代表行情的终结。在资金紧张情况缓解、2010年12月通胀有望回落等因素的推动下，市场普遍预期春节前大盘有望冲出困境逐步走强。其实2011年的"开门红"究竟只是短暂的昙花一现，还是能够"照亮"近一个月的大盘上攻之路呢，我们可以从历史数据去窥探一二。

　　首先不妨回顾一下历史上元旦和春节之间的市场走势，为了方便起见，我们选取2000年-2010年的1月份走势进行统计。结果显示，在过去11年的1月份中，上证综指和深圳成指均有6年实现上涨，5年出现下跌;从均值来看，上证综指和深圳成指1月份的平均涨幅分别为0.89%和3.44%，如果剔除2008年，那么平均涨幅分别为2.64%和4.83%，深成指的表现明显优于沪综指。

　　沪深股指的上述差异，在一定程度上反映出1月份小盘股表现普遍优于大盘股，这在沪深300和中小板的走势中也得到了反应。统计显示，自2005到2010年，沪深300指数在1月份的平均涨幅为1.61%;而在2006-2010年中，中小板指数1月份的平均涨幅为3.51%。

　　由此可见，历史上1月份大盘上涨的概率较大，且中小盘股的表现更为出色，这可能缘于年报的逐步披露，令"高送转"成为年初市场热捧的重要题材，从而中小盘股成为最大受益者。

　　周期股行情或临近

　　当然，历史只是过去，今年1月份的市场走势仍取决于当前特定的经济背景、业绩表现、流动性环境以及政策预期。分析人士认为，由于资金面从2011年1月份开始逐步缓解，而2010年12月份的通胀将在价格调控和翘尾归零的作用下出现回落，因此短期加息概率大为减少，政策环境总体偏暖，市场有望走强。

　　具体来看，去年12月份下旬市场的大跌主要缘于资金面的紧张，这主要是受到去年下半年以来的两次加息和多次提高存款准备金率、年底事业企业单位的结算需求、年底商业银行的惜贷情绪等影响。而这些导致资金面趋紧的因素从今年1月份开始将逐步缓解，并有利于大盘逐步展开反弹。

　　品种方面，虽然历史上1月份小盘股的走势显著优于大盘股，但是2011年1月份大盘股有可能成功"反超"。海通证券指出，目前市场对于通胀的预期非常悲观，一旦通胀预期有所好转，市场估值的压制力量将明显减轻。综合调控物价政策效果、社会供需变化以及食品价格的阶段性特点，通胀压力将于春节后部分缓解，前期处于历史估值低位的银行、房地产、有色金属等行业将从1月份开始迎来估值修复的上涨行情。

　　此外，1月份信贷和项目投资将回归正常化，加上节能减排项目放松后部分产能即将恢复，都将支撑投资品需求。而且随着年报序幕的开启，市场将会关注业绩超预期行业，目前业绩预增的行业集中在机械、房地产、建筑建材、有色金属等周期类行业。另外，当前小盘股相对大盘股的估值溢价处于历史高位，具备向均衡方向回归的动力。综上所述，1月份周期类板块具备不少支撑因素，配置上可适当增加。

　　短期调整为周期股反弹蓄势 

　　周三，大盘未能延续前两日的反弹格局，呈现缩量震荡走势。受国际大宗商品下跌影响，有色、黄金等资源类板块大幅低开，拖累两市股指跳空低开，但在快速调整之后，多方即对2850点展开进攻，无奈年线附近获利盘抛压较重，遭遇较大的阻力，跟风盘恐慌情绪升温，全天沪综指在2820-2850点之间窄幅波动。两市成交也较周二出现萎缩，表明市场情绪仍偏于谨慎。

　　近期市场环境对多方有利

　　周三，大盘反弹受阻的主要原因是因为国际大宗商品价格大跌，对资源股构成了明显压制。周三市场主要呈现以下特征：首先，大盘震荡调整，题材股取代权重股成为市场的主要热点，核电、风能、新能源等战略新兴产业再度活跃;另外，航天军工等重组概念股也出现走强，中船股份、中核科技涨停。但是盘中权重股并未全军覆没，除有色和保险外，水泥、煤炭和地产并未出现明显抛压，而是呈现小幅上涨走势。

　　从技术上看，沪指5日、10日和120日均线都失而复得，对大盘已构成强力支持，大盘在半年线附近构筑底部迹象比较明显。MACD指标绿柱线明显缩短，白线金叉黄线，KDJ指标底部金叉，5日线向上勾头逼近10日线，表明大盘仍有进一步反弹要求。但目前20日、30日和年线都交织在2845点一带，也说明2800点上方的套牢压力不容小觑，市场越向上调整压力越强。

　　从资金面看，12月底资金暂时紧张的阶段已经过去，1月份流动性应有较大改善。首先，原来年终结算的资金会重新回流股市，而且每年1月都是银行信贷投放高潮时期;其次，人民币升值趋势已经十分明确，会带来更多热钱涌入;三是上千亿的社保资金有望陆续入市;最后，地产调控政策的延续也会引导一部分房市资金流入股市。因此，笔者认为1月份市场的资金面并不令人担忧，而是担心政策收紧预期给市场带来的不利影响。

　　另外，从政策面看，央行在去年12月份陆续调高了准备金率和存贷款利率，短期再次推出货币政策的可能性不大，因此当前面临一个短期的政策真空期。从外围环境来看，美国经济量化宽松政策见效，美国经济复苏迹象明显，美股不断创出新高。这些因素都有利于A股市场走强。

　　周期性板块反弹行情仍未结束

　　周三尽管有色受到国际大宗商品价格回落的影响出现调整，但是煤炭股依旧保持小幅上扬。随着人民币汇率的持续升值和加息周期的到来，将吸引大量热钱卷土重来。同时，在美国经济逐渐复苏和强烈的通胀预期将促使有色、煤炭等资源品行业行情卷土重来。

　　去年地产板块跑输大盘，目前地产板块的PE估值处于很强的安全边际，其中重点上市公司的PE在10倍左右历史低位。造成这种情况的主要原因是政府的房地产调控逐渐加码，房地产行业面临较大的政策风险。但是，随着房地产调控政策的逐渐明朗，如明确保障房和商品房的双轨体系，土地供应制度的完善等，周期性行业特别是地产行业有望得到进一步的估值提升空间。其中，一些具有品牌优势、资金优势和持续开发能力较强的一线地产股已具备一定投资价值，但是房地产板块的中长期走势仍将由政策来决定。

　　综上，从节后市场表现来看，市场中以煤炭、地产、水泥为代表的周期股有蠢蠢欲动的迹象，大盘要想继续向上突破必须靠蓝筹板块来启动。银行、地产、钢铁等在2010年出现大幅下跌后，2011年能否将目前的低估值转换为向上的动力，是大盘向上突破的基础。而蓝筹股的反弹力度则决定于市场成交量的情况，两市成交量只有有效放大至3000亿元以上水平，股指才能延续反弹行情。近期投资者应密切关注成交量的变化和周期股的异动情况，仓位上可以适当进行调整，将已经冲高乏力的小盘股换出，逢低配置部分周期性个股。

　　值得期待的转折年

　　2010年伴随着高通胀预期而收官，2011年势必是难以琢磨的复杂年，但也许就像美股的1981-1982年和A股的2005-2006年那样，困难和曙光前后连接在一起。

　　从1981年7月至1982年11月间，美国经济曾发生一次持续16个月的经济衰退，与此同时通胀由于国际油价再创历史新高而飙升至两位数以上：失业率是14%、通胀率是15%、最低贷款利率是20%，如果再考虑到当时冷战巅峰期的历史背景，当时美股所处的外围环境远较现在险恶，敏感的经济学者讨论的已不是"救市"，而是如何回归农耕时代过自给自足的生活。但是困难却与曙光相连接，1982年道指再度踏上千点大关，从此开启一轮25年周期的万点大牛市。

　　当初美股所处的经济环境就是经济学界所云的"滞胀"环境："滞"就是经济下滑、"胀"就是通胀上升。2010年国内经济遭遇了"胀"，但还没有遭遇到"滞"。2011年如果房价和通胀双双得到遏制，则不可避免地会产生一定程度的"滞"。PMI指标是经济增速的先行指标之一，该指数高于50%表明制造业处于扩张状态。该指数已经连续22个月高于50%，而在2010年11月之前更是连续5个月上扬，但是12月开始出现回落，暗示前期的金融紧缩政策正在起效果，同时也折射出遏制通胀与增速回落可能会相随。但是美元购买力下降可能会在2011年逐步显现，其表现将是国际油价攀升，这又将给国内带来输入型通胀压力。

　　但经济和股市之间的晴雨表关系，就像主人和狗的关系。股市就像是条狗，可能时常跑在主人前面，时常又跑在主人后面。经济不佳时需要这条狗跑在主人前面，而经济繁荣时又需要这条狗跑在主人后面。如果这么解释，1981-1982年期间美股在经济最困难时的表现，以及去年国内经济领跑、A股却领跌的现象就都能获得注解，那么2011年股市这条狗是需要跑在主人前面，还是跑在主人后面呢?

　　回顾A股的20年历史，有两年和四年的牛熊周期规律：如果出现泡沫，周期是两年，1992-1993年、1996-1997年、1999-2001年、2006-2007年;如果出现低迷，最长周期是四年：2001-2005年。2007年A股主板创出6124点历史高点，至2011年也恰好是四年。如今商品价格有泡沫、房价有泡沫，唯一没有泡沫的就是A股主板，A股普遍比H股便宜，位列全球价值洼地，因此如果需要突围"滞胀"，就需要股市这条狗跑在主人的前面。

　　2008年恰逢金融海啸最绝望时，《非诚勿扰1》的结语是：A股遥望8000点，无论是爱情还是事业，打的是一场信心速决战;2010年《非诚勿扰2》的结语是：据知情人透露，直至2030年主人公秦奋和梁笑笑的姻缘才结成正果，时间差不多就与前述美股20年黄金周期相仿。未来A股的命运会不会与之相仿呢?(

　　券商策略出言谨慎　1月行情或先扬后抑

　　正如广大投资者所愿，2011年A股市场首个交易日，沪深两市迎来了一个漂亮的"开门红"。按照散户们的说法，"开门红"意味着大盘1月份、甚至全年都将沉浸在牛市的氛围之中。

　　然而，与散户集体乐观有所不同的是，多家券商对此却出言谨慎。近日，中邮证券、民生证券、东北证券、兴业证券、渤海证券等五家券商先后发布A股1月投资策略，"看震荡"成为主流观点;最悲观的中邮证券更是直言，1月份A股市场或走出先扬后抑的走势。

　　流动性仅暂时舒缓

　　2010年12月，A股走势不尽如人意，沪深两市当月双双收阴。市场人士普遍认为，流动性偏紧是导致股市走软的重要原因。2011年伊始，局面立即发生变化。

　　"逻辑上看，元旦后，资金环境的改善是大概率事件。"兴业证券表示，一方面，商业银行新的信贷额度开始发放;另一方面，投资者为了新年的收获又重新开始布局，市场资金面大为缓解。

　　"在人民币升值的背景下，国际风险资金会再次青睐中国这样的新兴资本市场。恰好目前大盘的动态市盈率又处于历史较低水平，因此，在众多压抑的情绪释放后，大盘短期会出现上涨行情。" 中邮证券认为。

　　但值得一提的是，流动性的舒缓可能只是暂时现象。"我们认为月初银行信贷开闸放水将有利于改善流动性环境，进而令市场延续反弹，但物极必反，若各银行信贷投放过于激进，政策调控将如同2010年初那样及时出手。"渤海证券指出，1月份市场走势的关键再度回到了流动性现状及流动性预期间的博弈上，对于政策调控担忧的存在将使A股市场难改震荡的总体格局。

　　适度参与高送转

　　无论1月最终是否真为震荡市，毫无疑问，打响了2011年多头进攻"第一枪"的高送转概念，注定备受市场追捧。

　　新年首个交易日，林海股份、精华制药、双龙股份、星河生物等一批具有高送转预期的个股受到市场资金的热烈追捧，不少个股全天"一字"涨停，强势程度可见一斑。

　　市场人士普遍认为，成长股小盘股在年初迎来政策支持、高送转等利好，年初回流股市的资金可能趁此轮调整介入，掀起一波反弹行情。

　　小股本、高股价、高资本公积金，A股市场上具备高送转"三大特征"的个股数量不在少数。券商表示，投资者1月份对于高送转概念的介入，最好是"适可而止"。

　　兴业证券在1月份投资策略中表示，基于其所面临的调整风险，包括通胀攀升背景下的业绩压力、流动性压力、二季度大规模解禁压力等，成长股的板块性机会将逐渐减弱。建议投资者对于高送转行情的投资从概念炒作转向深挖掘，寻找确定性的个股，可适度参与年报高送配的个股投资。

　　重点布局周期股

　　原本以为直到下半年才会有人问津的周期股，1月份竟意外备受关注，究其原因，流动性短期内的宽松仍是主要原因。

　　"既然我们从流动性的短期舒缓入手预判市场本周有望震荡走强，那么受益于国际大宗商品持续上涨的煤炭、有色(特别是铜)以及农业等板块无疑值得投资者重点关注。" 民生证券指出，流动性环境的改善同样会为政策受益的区域、新兴产业及高送转等题材板块提供机会。

　　"1 月是继续布局的好时机。"兴业证券认为，2011 年A 股消费和新兴产业的小股票板块性机会弱于2010 年，投资者若能把握周期股的阶段性机会--集中优势兵力发动"歼灭战"，对2011 年全年收益会有很大贡献，而1月份，很可能就是周期股的一个爆发时点。

　　结构性行情仍将延续 盘面出现两个新因素

　　昨日A股市场出现了震荡中重心下移的趋势，尤其是上证指数更是在午市后一度跳水，不过，个股行情演绎的趋势仍较为清晰，那么如何看待这一特征?

　　多空分歧逐渐加大

　　其实，就昨日A股市场的走势来说，并不完全出乎预期：一方面是因为周二午市后量能明显不足，说明跟风买盘力量相对有限，不利于市场后续进一步拓展空间;另一方面是因为周二领涨的地产股等品种不符合当前产业政策的导向，弹升空间有限。

　　不过，更为重要的是，昨日A股市场出现了两个新的因素：

　　一是昨日媒体报道了黄金、原油等期货价格暴跌，一度让市场产生新的担忧，因为新年伊始，国际大宗商品价格就出现巨幅震荡，说明目前市场多空分歧加大，不利于A股市场的短线运行。

　　二是有券商研究所的晨会资料预测今年1月份的信贷增速可能会低于预期，也就意味着，新年伊始，市场资金面可能并不宽裕。

　　正是基于此，昨日市场的多空分歧逐渐加大，从而抑制了市场的弹升空间，沪深两市随之展开了弱势震荡的格局。

　　盘面热点依旧清晰

　　不过，昨日大盘在弱势中也渐浮现出两个相对乐观的信息：

　　一是午市后虽然冲高受阻回落，但是大盘在回落过程中，上证指数并未击穿早盘的低点，说明抛压并不重。也就是说，昨日的调整更主要是买盘力量的减少所致。

　　二是市场的热点较为清晰。这主要体现在两个方面：一方面是符合产业政策发展趋势的品种在昨日依然得到了资金的青睐，其中环保股盛运股份、桑德环境等个股涨幅居前，且迭创历史新高;另一方面则是当前的产业热点正成为市场热点，比如高铁产业股在昨日也是风起云涌，其中时代新材创历史新高，有加速涨升的趋势，而晋西车轴、新筑股份等个股也随之活跃起来。

　　与此同时，传统产业股中的水泥板块也有卷土重来的态势，海螺水泥、华新水泥、狮头股份等水泥股就涨幅居前。之所以如此，主要是因为目前水泥产业的新建生产线已受到限制，而且行业内还将淘汰落后产能，从而使得产业发展趋势渐趋乐观，水泥行业的拐点预期较为强烈，如此就推动着水泥股出现了活跃的态势。有意思的是，同样有产业政策呵护的稀土板块、氟化工板块在昨日也有不俗的走势，看来，昨日A股市场虽然指数不振，但热点则较为清晰。

　　继续跟踪产业热点

　　如此的市场特征昭示两个有意思的信息：一是2010年的结构性牛市在2011年初仍有望延续，尤其是符合国家产业政策导向、实体经济的产业热点等的个股仍将成为市场关注的焦点;二是这样的热点演变特征其实向市场昭示一个浅显的选股思路，凡是实体经济领域赚钱的产业热点，对应于证券市场就是活跃的板块热点。正因如此，在操作中，建议投资者积极跟踪两类个股：

　　一是符合产业政策趋势的环保、节能等产业方向的品种。

　　二是符合当前产业热点的品种，尤其是水泥、氟化工、高铁、核电等行业个股可跟踪。

　　另外，可关注产业升级、产业替代、替代进口的个股，例如瑞凌股份、新时代、康得新等可加以跟踪。

　　假阳线孕育变盘 众机构认定强者恒强

　　昨日上证指数走出假阳线，下跌14.06点，收于2838.59点，对于两市指数未能成功收出5连阳投资者并不意外，但这个孕育在年初首日阳线之中的近似十字星的假阳线却引起了机构投资者的多空分歧，这令今日A股市场走势显得十分紧要，也让看多持股的投资者产生些许担忧。但众机

　　相关公司股票走势

　　桑德环境新筑股份海螺水泥国金证券华新水泥构认为，目前市场中强势的个股仍能继续保持强势。

　　短期面临方向性抉择

　　周三沪深股指受外围市场以及国际大宗商品期货市场的影响双双低开，缩量震荡上行，上证指数昨日多次上攻2850点这一重要关口失败，深成指整日围绕上升趋势线争夺、最终再次站上，收红十字星，中小板指数受均线压制也收红十字星。联讯证券指出，从昨日大盘的表现，短期继续上升存在一定的压力，昨日的调整整体上来说还不够充分，今日大盘面临短期方向性的选择，但大盘中短期、即最少1月份中旬之前大盘整体趋势没有太大的问题，操作建议，投资者谨防短期风险，等待大盘继续回调至5日均线处可以考虑低吸，谨慎投资者应该在大盘有效站稳2850点之前轻仓观望。

　　国金证券分析认为，目前市场依然处于大幅下跌后的恢复期。短期看，市场目前依然受制于2850点或20日、30日均线的压制，后市将继续震荡确认10日均线的支撑。昨日盘中通过板块的快速轮动方式试图聚集人气，但热点转换较快，赚钱效应难以持续，加大了操作的难度。目前市场依然处于大幅下跌后的恢复期，随着“十二五”规划和战略性新兴产业相关政策的逐步推进和明朗，市场将找到突破口。操作上，避免追高的同时短线可快进快出，建议关注智能电网个股和新能源板块。

　　假阳线不改上升趋势

　　昨日消息面总体偏暖。主要有两个长期性利好消息：央行行长周小川称将推进货币政策工具改革，拟下调超额准备金率以降低支出成本，另外还有消息称一月份新增信贷规模或超万亿。这两大消息将给股市带来较好的流动性，说明2011年将会有很精彩的机会。

　　但大盘却不领情，早盘受昨夜黄金期货大跌影响，直接大幅低开近20点，全天维持窄幅整理，连翻红的机会都没有，个股活跃度有所下降。板块方面出现明显分化，水泥、高端制造概念涨幅居前，而黄金有色领跌拖累股指。截止收盘主力资金流出11亿，大盘下跌14点，收出一个低开高走的假阳线。

　　万隆证券认为目前的回调属于底部反弹后正常的技术性回踩，整理到位后，大盘将继续上攻。昨日主力忽视两大长期利好而低开整理，说明目前主力还没收集到足够的筹码，不想提高建仓成本，并且昨日量能放大跟风盘比较多，主力资金不想给短线跟风盘抬轿，直接低开可以获取他们割肉后的廉价筹码。广州万隆依然认为本次上涨性质是2319点以来的第五浪，时间将持续到2011年2月份，目前的调整就是加仓的好时机。当前急迫要做的是积极调仓换股，对手中个股要有个深刻的认识，快速从弱势股中调出，果断进入新一轮上攻的主流热点龙头，如此方能将投资利润最大化。

　　大盘短线有企稳的可能

　　受隔夜国际黄金期货和原油期货重挫的影响下，周三大盘低开，有色金属跌幅较重，整体市场呈窄幅震荡，最终沪指以十字小阳线收盘。越声理财表示，沪指呈十字星小阳线，K线重心略为下移，在年线处胶着，日MACD绿柱消失，金叉未改，短线KDJ金叉仍然向上发散，成交量小幅萎缩，从30分钟线和60分钟分时图看处于休憩阶段。总体上看沪指阶段性休整后可能继续向上涨。

　　受美元反弹以及黄金、铜价大跌的影响，周三早盘股指低位震荡，个股调整家数居多，黄金、有色等资源类个股调整居前，主要受国际大宗商品走低影响，短线获利盘也是很大一方面因素。核能、造船、抗癌药物等中小盘个股则涨幅居前。午市后A股市场虽然出现了冲高受阻回落的走势，但盘面显示出，个股行情依然活跃，比如说水泥股的龙头品种相继创出新高，华新水泥、海螺水泥等品种的日K线图均创出了持续阳K线的创出近期新高的态势，看来，目前市场的调整虽然呈现出弱势格局，但多头仍然相信大盘的调整空间有限，如此方才谨慎做多。广发华福表示，这其实也在桑德环境等环保产业股、新筑股份等高铁产业股中得到佐证，如此来看，大盘中线压力虽然沉重，但短线仍有企稳的可能性，故在操作中，建议投资者继续持有强势股。

　　从技术角度看，震荡是相对正常的。倍新咨询表示，首先是30日均线的反压，这条中期生命线，突破上肯定会有反复。其次是十一月中旬到十二月上旬的整理平台，目前上证指数已经运行到此，出现震荡符合技术要求。因此，昨日大盘更多的是技术层面的反应。昨日环保、核电为代表的新兴产业板块出现走强，银行地产有色等主流板块出现调整，这对于指数的影响很大。倍新咨询认为，指数的动力来自于估值修复，以沪深300为代表的蓝筹板块不走强，大盘基本上没有希望。因此，后市主流板块的表现值得密切留意，新年伊始又有二十几家基金发行，对蓝筹股的走强的影响值得关注。

　　大盘反弹步伐面临三重阻力

　　华讯投资认为，短期来看，三大因素将阻止大盘的反弹步伐。一是国际大宗商品价格大跌，且阶段见顶迹象明显，这对国内资源股构成压制;二是随着股指的持续反弹，市场积累了大量的获利盘，且技术指标出现一定超买，市场存在调整需求;三是2900点上方套牢盘较为沉重，多方一时难以突破。也就是说，短期市场将以震荡调整为主。元旦前后沪深股市出现四连阳，并重新站上年线及各条短期均线，若量能进一步扩大，则后市股指重返2900点整数关口之上概率较大，而回补昨日2808点跳空缺口后或将成为多方再度进场的良机。从技术上看，MACD红柱初现，且白线金叉黄线，KDJ继续金叉向上，这些都表明大盘向上趋势未改。从均线系统看，年线及各条短期均线得而复失，它们将对大盘构成一定压制，同时2800点上方的套牢压力依然不容小视，市场越往上调整压力越强。

　　世基投资同时认为，多头能量不足，市场弱势局面尚未改善。技术上来看，市场昨日收出一根十字星，虽然是阳线，但由于全天运行轨迹完全在昨日中阳范围之内，还有均线的压头，重心的大幅下移，尤其是量能的相对萎缩，充分表明了多头能量仍然不足，市场继续深陷弱势盘整的这种无奈但又很现实的处境，在局面没改观之前，投资者仍应保持一份谨慎，控制仓位不要盲目补仓，冲动追高。

　　广发证券认为，受美元反弹以及黄金、铜价大跌的影响，黄金、有色拖累股指低开，中国平安逐级走低也对股指形成较大压力，前日大盘的上涨受益于地产股的大涨，但昨天地产股放量滞涨，有较大的资金离场迹象，指标股的拉升虽然带来较好的人气，但股指反弹至前期平台附近，但大多数个股却难以再回到前期价位，上证指数反弹至30日均线和年线附近，基本完成了破位后的反抽动作，股指再度向上动力不足，后市难免再度步入跌途，仓位较重的投资者宜把握本次反弹成果，积极减仓，等待调整后新的入场机会到来。

　　蓝筹股将会有白马飚出

　　从市场走势上看，昨天受国际黄金、原油期货大跌影响下，有色金属板块、黄金、稀土永磁和石油板块出现较大幅度的下跌，导致大盘出现一定程度的调整，但此次下跌更像是对前两天指数大幅上扬之后的技术修复，且盘中并不乏热点，煤炭、水泥、船舶、机械板块都都有较好的表现，成交量也保持较好的水平。

　　整体上看市场在前几天放量大幅上涨之后，打破了横盘整理的格局，逐步寻求向上的空间，距离春节还有一个月不到的时间，每个投资者都希望在辛辛苦苦劳作一年后有所收获，越声理财认为春节前可能会出现一波派红包的行情，将以2850点位中枢向上震荡上涨200左右。投资者应主要围绕年报预增、估值修复和公司基本面改善这三个方面寻找机会。从这两天看最先披露的公司纷纷涨停可以看出年报行情已经开始预热，这也为后面的高送配题材出现上涨埋下伏笔;而估值修复上，投资者可以多留意2010年严重低估的蓝筹股，银行、房地产等一些传统蓝筹和二线蓝筹可能会出现一批白马。

　　机构称2011年中国股市任何下跌都是买入机会

　　新华社北京1月5日专电(厉容)"继2009年的反弹和2010年的盘整之后，我们对2011年中国股市的前景颇为乐观。"野村证券中国区股票研究主管吴海锋5日在京接受媒体采访时表示，对通胀的担忧将在短期内拖累股市的表现。不过在货币政策收紧和控制物价措施的作用下，任何一轮的股价下跌都是买入机会，将带来长期的收益。

　　吴海锋说，野村证券认为2011年中国经济前景仍然乐观，这会对股市表现起到支持作用。野村经济研究团队预期2010年的GDP增长10.2%，2011年和2012年的经济增速分别为9.8%和9.5%。由于经济发展强劲，野村证券估计2011年和2012年的企业盈利分别增长21.4%和19.0%。城镇化的加快推进、消费的蓬勃发展、出口的良好增长、投资的强劲和中国"十二五"规划的实施将成为主要驱动力。

　　除了盈利的稳步增长外，野村证券相信2011年的流动性也足以支持目前中国股市的市盈率水平。估计2011年　银行新增贷款约为8万亿元人民币(相对政府的贷款额度约为6.5万亿元人民币)，这相当于M2货币供应量同比增长约18%。虽然远低于上次峰值(2009年的同比27.7%)，但2011年M2货币供应量增速仍然高于过去十年17.6%的历史均值。此外，野村证券相信将有更多流动性从发达市场流入新兴市场以寻求更高的回报。

　　吴海锋说，野村证券相信稳固的盈利增长(同比21%以上)、充足的流动性(M2货币供应量同比增长18%)和不高的估值(动态市盈率与12.6倍的历史平均水平相符)将支持中国股市在2011年的上升空间。

　　针对可能的通胀飙升、利率上调、人民币升值、"十二五"规划和全球大宗商品价格上涨的情况，野村证券看好金融、房地产、消费品、石油燃气和网络游戏、七大战略性新兴行业等行业。

　　野村证券：2011年股市至少上升20%

　　1月5日， 野村证券中国区股票研究主管吴海锋在京表示看好2011年的中国股市，并预期2011年股市整体的上升潜力超过20%。

　　吴海锋认为，2011年是非常有意义的一年。作为中国"十二五"的第一年，中国股市在1991年开始到2011年完成了20年的周期。同时，2011年又是中国共产党建党90周年，所以2011年会是充满着激动、挑战和机遇的一年。

　　他分析说，继2009年的反弹和2010年的盘整之后，2011年中国股市的前景颇为乐观。从驱动力来说，一是今年整体的中国公司的盈利将有20%以上的增长，总体经济向好，预测今年中国的GDP增速在9.8%左右，对公司的经营环境是一个非常有力的支持。二是市场目前的估值并不贵，平均13倍的市盈率与过去十年的均值相当，整体看没有特别的超买迹象，这种情况下盈利的增长最终应该可以驱动整个股市的上升。

　　他认为，盈利前景的改善且净资产收益率高的行业将有最好的表现。综合行业基本面、估值和动能变化等因素，网络游戏、房地产、消费品、银行及石油燃气行业最为看好。同时，七大战略性新兴行业将在2011年开始进入黄金发展期。政府预期这七大行业的生产附加值将在2015年占GDP总额的8%，2020年占到15%。而相关数据显示，2009年银行和保险业合计仅占5%，与房地产占比差不多。

　　他表示，今年最大的下行风险可能来自于通货膨胀。历史研究显示，通胀持续高于预期时市场会经历短期调整，CPI见顶回落时市场则会重拾升势。而在货币政策收紧和控制物价措施的作用下，任何一轮的股价下跌都是买入机会。

　　另外，2011年的流动性也足以支持目前的市盈率水平。预期2011年银行新增贷款约8万亿元，相当于M2货币供应量同比增长约18%，高于过去十年历史均值17.6%。而且，预期会有更多的流动性从发达市场流入新兴市场以寻求更高回报。人民币升值的预期也会进一步推动这类资金的流入。预期2011年会有四次加息，并三次上调存款准备金率。还有可能出台包括贷款额度控制在内的更多行政措施，而这些举措一开始实施时所导致的股价下跌也代表了买入机会。