反转信号仍需等待 回抽或可延续

　　从量能看反弹具有一定的延续性，但这并不作为反转成立的信号，暂时将本次反弹定性为技术回抽。对于板块选择，基建相关板块仍是首选，酿酒和医药板块仍以观望为宜。

　　在大盘长阳蹿升后，12月6日大盘动力不足小幅回落，沪指连续两日冲击30日线未果。涨势过急出现小幅调整也属正常。

　　盘口显示，沪深两市表现平淡，全天走势波澜不惊。沪指盘中跌至2020点下方，午盘股指几度尝试上攻，无奈上方压力明显，未能形成突破，两市股指最终双双收阴。

　　资金面上，央行以利率招标方式开展了总计1170亿元的逆回购操作。其中7天期的450亿元，中标利率3.35%，28天期的720亿元，中标利率3.60%。据悉，12月市场资金将面临新一轮的紧张。12月公开市场将有1180亿元的央票到期;同时，下月有5210亿元逆回购资金流出。12月公开市场到期净流出资金量将达到4030亿元。

　　从基本面来看，本轮反弹是对近期公布的各类宏观数据同比或环比改善的直接反映，同时，近期各类重量级会议召开，在稳定经济方面均释放出比较积极的信号。从技术面看，是11月加速下跌后的市场需求。可以明显看到，沪指11月的下跌速度明显超过5月至10月的下跌速度。所以，目前我们并不能对12月5日的放量反弹做出过于乐观的判断，除非后市能够延续上涨趋势并继续放量。但考虑到交投活跃，成交量明显放大，市场短线投资机会可以把握。

　　从政策面看，近期公布的政策或消息明显利好基础建设及金融。城镇化概念是推动基建品种持续上涨的主要因素之一。中国铁建、中国中铁、中国建筑等个股本周以来的表现均领先大盘。此概念涉及的板块较多，铁路、公路、建筑、建材，甚至房地产都与此概念相关。考虑到此概念的推动和落实力度较大，相关品种涨势的延续性也会较强，特别是部分上市公司效益较好，经过前期的下跌后股价溢价率也相对较低，反弹要求更为强烈。

　　此前，中国证监会主席郭树清表示，“十二五”时期，要着力解决好中国经济和金融发展中存在的诸多方面结构不平衡的重大问题。今年5月，在证券公司创新发展研讨会上提出了推进证券行业改革创新的11条举措(《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施(征求意见稿)》)，尽管从半年报及三季报的情况来看，创新业务收入并无明显体现，但市场关于券商创新业务的各种猜想就没有停止过。券商股在今年已经出现过几段比较容易把握的行情，但如果从年初拿到年尾是几乎没有收益的，我们前期对此现象的解释是，金融改革市场关注的是预期收益而不是实际收益，个股的走势跟市场偏好相关度更高，而不完全是现有价值的体现。

　　总体上，从量能看反弹具有一定的延续性，指数高企的概率较大，但这并不作为反转成立的信号，我们暂时将本次长阳定性为技术回抽。对于后市的表现，特别是能否止跌，政策的延续性和有效性将起到直接作用，尤其是税制改革、金融创新、财产保护方面的新政。对于板块选择，基建相关板块仍是首选，酿酒和医药板块的逻辑需要重新定位，仍以观望为宜。