尚难证明经济见底

　　8月10日发布策略研报指出，从市场看，真正让A股持续下跌的不是经济有多坏，而是投资者期待的转型没有可预期的方向。出口拉动型的增长模式已经无以为继，信贷扩张型的增长模式也已经无以为继，在长期潜在增长趋势向下的背景下，大家面临的是一个低速经济增长周期背后的弱信贷周期、弱出口周期、弱基建周期、弱房地产周期、弱盈利周期、人民币相对弱势周期。而在此背景下，宽松的货币政策可能会失效，并且无法有效刺激经济。而财政政策又会更多地受制于地方平台债务。因此，投资者名义上是在等待数据，其实背后的实质是在等待超预期的政策。

　　从当前时点看，东北证券认为，没有确实的证据表明经济已经企稳见底。从投资策略上看，近期反弹迅速的，并不是估值低的股票，既然投资者都认同现在的PE很低，为什么又不去买最便宜的股票呢?究其原因，还是盈利并不靠谱。