农药行业—草甘膦价格明显上涨

　　统计的国内草甘膦行业持续开工及可能复工的企业为20家,总产能56万吨。目前行业平均开工率82.8%。因价格上涨明显,甘氨酸法开工率提升至92.3%(+14.2%);IDA 法开工率上升至66.4%(+11.1%)。企业进入盈利区间。在草甘膦消费的淡季,全行业平均开工超过80%,意味着草甘膦已经从3年的行业低谷中复苏,下半年稳定这一价格的基础上, 预计四季度经销商回补库存将带动产品价格出现新一轮的上涨。

　　目前草甘膦价格为30,000元/吨。(95%原粉华东地区成交价),同比上涨28.2%,月均价环比上升8.4%。草甘膦价差正在持续扩大,未来原料成本稳定,下游需求复苏将带动企业利润上升。草甘膦在2012年下半年至2013年出现明显上涨,我们预期2012/2013年均价分别为25,600/27,000元/吨,正在评估上调预期均价的必要性。草甘膦价差正在持续扩大, 未来原料成本稳定,下游需求复苏将带动企业利润上升。

　　全球草甘膦实际需求超过70万吨,保持约10%的增长速度;国内草甘膦行业洗牌充分,进度远超市场认识,持续开工及可能复工的产能下降至55万吨左右;草甘膦库存较低,具备持续涨价动力。市场对草甘膦行业的洗牌进度没有足够的了解。

　　风险因素:油价、天气、事件性刺激、成本大幅上升。