2季度A股策略：平淡中等待机会来临

　　我们从两个维度去判断2季度市场趋势。一，6月30日收盘点位比如今高，还是低?二，2季度波动区间能否向上突破2478点，或者向下突破2132点?

　　由于2季度末指数反映的是投资者对于3季度预期。判断2季度指数趋势的主要逻辑依据是3季度流动性和盈利预期和2季度的比较。我们初步认为3季度流动性与2季度持平或者略好，而盈利预期可能在年中走过拐点。因此3季度预期好于2季度，6月底指数或许比如今点位高。

　　2季度上证指数仍将在2100-2500点之间震荡，上下两难。与1月6日上证指数2132点相比，其对应的流动性(M1增速创20年最低、外汇占款净减少、资金价格大涨)和盈利预期(经济硬着陆)难以在2季度重复。与2月底3月初上证指数2478点相比，流动性预期或许可以在2季度重复，政策预期也可能重复，但通胀阴影会对指数上行形成压力。

　　与投资者交流，我们发现市场分歧并不是指数波动，而是2季度的“核心资产”是什么?操作上，我们建议“1+3”配置。以消费做底仓，加上3类主题机会：a，制度变革带动的券商;b，海外经济周期影响的电子;c，政策敏感的高β(贝塔系数：衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。)消费股，汽车、一线地产和水泥。