强势震荡不改午后看反弹

　　从早盘看股指走出“先抑后扬”走势，这实际是前日大阳线线上涨趋势的另一种延续，“强势震荡”。技术上回踩5日均线受到较大支撑，分时图形成双底反弹特征，这样的支撑力度是可以信任的。

　　从消息面看，国家统计局今日公布数据显示，2012年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%。其中，城市上涨3.6%，农村上涨3.6%;食品价格上涨7.5%，非食品价格上涨1.8%;消费品价格上涨4.4%，服务项目价格上涨1.5%。最新的3月数据出炉，CPI预期的出现上涨，从本质上看成品油2次上调油价，是推升CPI上涨的根源，这也是市场预期的降低存准金消息迟迟没有出来的原因。目前来看银行方面的放出的贷款在继续增加，这主要是经济持续放缓的经济刺激政策，不过油价高企后导致的CPI上涨在其中成为了一个阻力黑手。货币政策还在抑制CPI高企于经济增速放缓放松银根之间博弈徘徊。

　　热点方面高速公路概念股一枝独秀，龙江交通，吉林高速涨停板，对高速公路板块上涨，是在弱势环境下资金避险需求所致，同时高速公路平均毛利率高达56.08%，而最高的重庆路桥毛利率甚至达到了91.14%。毛利率水平甚至超过了白酒行业。高速公路的毛利率以及业绩看，都保持明显的高速增长，属于长期性投资的高速公路虽然没有突然爆发性增长可能，不过在多年持续业绩增长下，以及汽车普及的大背景下，有望受到资金的重点关注，期间的龙江交通，沪宁高速是其中重点。

　　对于早盘的反弹行情，力度上面虽然不是很大，不过对于市场信心的恢复起着及其关键的作用，可以想象下如果早盘快速杀跌后没有反弹，那么市场恐慌情绪就会蔓延，相信很多投资者就会选择割肉卖出，这样股指就会形成恶性循环，越跌卖盘越大，最后形成崩盘。不过我们看到在探底后很明显存在资金抄底布局迹象，尤其是高速公路和水泥这两个板块，是基金和机构非常喜欢的白马股，基金一旦回补仓位市场就会更加稳定。

　　午后来说，股指处于5日均线和10日均线窄幅波动的尴尬区间中。股指中期反弹行情，不过后市选择性向上突破需要1200亿以上量能，同时还需要明确的经济刺激计划，或养老金增持出炉才会形成连续反弹。现在可以期待的是周三时间之窗打开的反弹行情。

　　二次探底结束信号未现 2300点仍待考验

　　节后两日A股市场震荡走高，走势强于外盘，但成交始终无法有效放大，本周市场将迎来基本面及技术面的双重考验，我们依然坚持在股指放量突破2340点前，均需保持谨慎操作。

　　周末消息面相对平静。宏观来看，从去年下半年银监会下发了银行支持企业金融服务的一些政策措施到目前为止，银监会已经批准了12家中小银行发行小微企业贷款的专项金融债，小微企业的风险优惠政策也会在今年二季度真正落实，对未来经济发展及市场心理层面构成利好。

　　此外，涨价风波开始扩散。继蔬菜、水、电、气、食用油、奶粉等生活必须物资先后涨价后，快递公司或五一前集体涨价，异地件最高涨6元，这些因素最终无疑将转嫁给消费者买单，为未来通胀转身上行埋下伏笔。

　　不过，就今日国家统计局即将公布的3月我国CPI数据而言，虽然蔬菜价格较高，但猪肉价格连续9周回落对于CPI的抑制作用才更加明显，我们预计3月CPI估计略高于2月，但仍将维持低位运行。

　　行业层面来看，多空交错。本周二开始一季报披露大幕拉开，板块及个股的分化格局将愈发明显，投资者可关注火电等一季报业务有望回升板块。具体消息面上：

　　其一，住建部正抓紧起草条例，将清除保障房牟利空间。正在起草的“条例”除去对保障性住房的定义、功能、法律地位等进行原则性的规定外，将对保障房的“公平分配”和退出机制以及相关的方式和路径进行规定，有利于进一步理顺保障房管理。

　　另一方面，据统计，2011年末上市房企负债规模达到9700亿元，较上年增逾三成，由于难以获得长期资金，短期负债的增速较快，流动比率从1.78下滑至1.62。同时，由于央行多次加息 、银行控制地产贷款规模等原因，房企资金成本迅速上升。此外，房企不断增加的巨额存货也令市场忧虑。可见房地产板块系统性机会仍需等待。

　　其二，周末我国稀土协会将正式成立，有利于限制私采、滥挖、非法囤积等非法行为，促进整个市场健康发展。尽管包钢稀土等13家国内大型稀土企业将加入，给协会注入了旺盛的力量，但此前国内稀土行业早已形成南北对立的局面，想要真正改变目前的格局也不是一朝一夕的事。可关注稀土产业龙头个股。

　　海外市场方面，上周五是西方节日“耶稣受难日”，欧美及香港股市休市。相比前几周全球股市来说，上周全球主要股市可谓“惨淡”，美股更是创下今年以来单周最大的跌幅，后市走势值得关注。

　　综上，4月份对于整个二季度行情十分关键，不过投资者也不用过度担忧，在外围市场不出现系统性风险的情况下，若经济数据低于市场预期，那么政策调整的想象空间将会被打开，大盘难见持续杀跌。技术上，上周只有两个交易日，市场热点依然缺乏持续性，相比涨幅成交也明显匮乏，为典型的超跌反弹特征。本周需留意宏观经济数据，以及沪指能否突破2340点，即60日线附近，如若不能，则免不了继续震荡寻找支撑。