防范“三陷阱”,回避“减持股”风险

　　从龙年股市前两个交易周的走势看，市场似乎进入了指数涨跌不多但个股较为活跃的“可操作期”，尤其是受产业资本或上市公司大股东大举增持的个股，更是在反弹中扮演领头羊角色，为投资者带来可观收益。一些被大股东减持的股票则普遍表现不佳，有的甚至跌幅较大，买入并持有的投资者不仅损失市值，而且痛失反弹机会。因此，在股市进入“可操作期”后，防范“减持股”的操作风险，应引起投资者重视。

　　从严格意义上讲，股票上市后，只要筹码在交易、流动，就说明既有人增持也有人减持，且总量趋于平衡。但从大股东所持筹码的变动看，有的在增加，有的在减少。被大股东减持的股票，后市股价走低的可能性较大，其走势特点体现在两个方面，一是减持前走势十分坚挺;二是减持后走势相对疲软。

　　做好“三件事”

　　从“减持股”遭大股东减持前后大相径庭的走势看，减持前买入并持有的投资者无疑将遭受重大损失。由此可见，对于有限售股解禁特别是估值偏高、大股东获利丰厚、存在减持可能的股票须引起投资者重点防备，在操作层面上重点做好“三件事”。

　　首先是“防”，未买入的不要买入。这是有效防范“减持股”操作风险的根本之招。买入股票前，应做到慎之又慎，重点做到“三看”：一看上市时间。譬如，乾照光电2010年8月12日上市，说明有部分筹码将于一年后的2011年8月12日解禁，届时就有大股东“解禁减持”的可能;二看股本结构。重点查看总股本与A股数量是否一致。若一致，则说明无限售流通A股，不存在“解禁减持”的问题。若不一致且限售流通A股数量较大，则大股东日后“解禁减持”的压力就比较大;三看市场走势。股价越高、涨幅越大、大股东获利越丰厚，则“解禁减持”的可能性就越大。通过“三看”，再作抉择，对于那些有减持可能的股票，原则上不要建仓。只有这样，才能牢牢把握防范“减持股”操作风险的主动权。

　　第二是“撤”，已买入的及时撤离。当发现买入或持有的股票不幸成为“减持股”后，应及时撤离，最佳的撤离时机有两个：一是限售股解禁前。对于限售股解禁时间，投资者除可上网查询外，也可留意上市公司的相关公告，一般会提前几天告知;二是减持公告发布后。当大股东减持筹码后，一般都会有公告。如乾照光电某股东9月8日首次减持筹码后，9月13日就发布“关于持股5%以上股东减持股份的提示性公告”。此时，投资者可在获悉大股东减持后的第一时间及时撤离。

　　第三是“避”，撤离后应尽量回避。大股东减持所持筹码一般情况下不会一蹴而就，减持过程往往会持续较长时间。而且，由于多数上市公司都有多名大股东，即使某一大股东停止减持动作也往往会有其它大股东继续减持。譬如，乾照光电某股东减持200万股筹码后，又有多名股东继续减持，且次数更多、数量更巨。

　　防范“三陷阱”

　　遭大股东减持的“减持股”在大跌之后，投资者或许都明白应及时把握减持时机的重要性，但在当时往往很难做到。做好“减持股”的风险防控，把握“减持股”的操作良机，重在防范“三陷阱”。

　　一是“承诺陷阱”。部分投资者认为，在大股东减持之初买入并持有“减持股”的确会有较大风险，但在一段时间尤其是在大股东作出不再减持的承诺后，股价应会止跌，此时应该可以放心大胆地买入并持有。但实际上并非如此。如乾照光电，某股东首次减持后一个多月便作出专门承诺，表示自2011年10月20日起至2012年12月31日止不以任何方式转让或出售所持公司股份。然而，该股东承诺之后，等待投资者的不是股价的折返向上，而是其他股东的减持以及股价的连续走低。所以，投资者一旦决定撤离，不要被一时的消息，包括股东的承诺所影响，应按计划操作，避而远之。

　　二是“新增陷阱”。有些投资者买入或持有股票的依据是基金持股，重点看是否有基金等实力机构在增持。实际上，仅据此操作远远不够。在观察有无基金持股或增持的同时，还须留意有无大股东减持可能。只有将二者结合起来一并分析，才能有效防范“新增陷阱”，避免不必要的损失。

　　三是“超跌陷阱”。有些投资者买入股票的依据是股价跌幅，认为跌得越多安全系数就越高。这种通过低成本控制风险的做法对于多数股票来说往往比较管用，但对于“减持股”来说，则须另当别论。由于多数“减持股”会被大股东连续减持，持续时间较长，且大跌后往往还会大跌，所以不能光看跌幅大小。如投资者急于买入同样会遭受重大损失。如乾照光电被股东首次减持后，股价在2011年9月9日至10月21日下跌42.40%，远超大盘和其它个股同期跌幅。2011年11月16日至2012年1月20日，跌幅达41.23%，继续跑输上证指数和创业板综指。所以，对于“减持股”而言，不要以为跌幅较大就安全。