有色金属行业：统计业绩预告 挖掘潜在投资机会

　　统计发现规律按图索骥

　　按照子行业分类，对上市公司所发布的业绩预测进行统计，以期发现各个子行业的业绩增长规律，挖掘潜在的业绩可能出现超预期的子行业和个股的投资机会。

　　基本结论与投资建议

　　小金属和贵金属业绩增幅好于基本金属;

　　基本金属中，铜相对较好，而资源型铜企好于深加工型铜企，个股方面可重点关注铜陵有色、江西铜业和西部资源。

　　铝行业整体呈现下滑态势，铝深加工行业优于铝冶炼行业，重点关注具有核心竞争优势、较高护城河的铝深加工企业，如：利源铝业;

　　铅锌行业整体呈现亏损状态;

　　小金属行业中，表现最好的分别有稀土、钨和钽;个股可重点关注包钢稀土、广晟有色、厦门钨业、章源钨业和东方钽业;

　　贵金属行业整体业绩大幅上升，中小盘黄金个股具有更高弹性，重点关注辰州矿业;

　　金属新材料中业绩增减互现，磁性材料业绩十分突出，重点关注：宁波韵升、中科三环等公司。

　　有色金属行业：关注分红和估值

　　根据目前发布业绩预告的有色金属上市公司情况统计，2011 年业绩预增公司占比72%，业绩预降公司占比13%，业绩亏损公司占比15%。

　　稀土永磁、黄金、小金属领涨，铅锌、钼镍领跌

　　2011 年有色金属公司业绩增长主要来自价格驱动，按照有色金属上市公司2011 年前三季度净利润与去年同期比较，2011 年业绩比较好的公司主要集中在稀土、磁材、黄金以及钛、钽、钨、锆等小金属板块。从个股上来看，业绩增速超过100%的公司有：包钢稀土、中科三环、宁波韵升、中色股份、厦门钨业、东方锆业、东方钽业、宝钛股份、辰州矿业。

　　同样四季度有色金属价格的普跌也拖累了相关上市公司的单季度业绩，铅锌、钼、镍公司业绩下滑最为显著，净利润同比下降50%以上的公司有：株冶集团、吉恩镍业、金钼股份等。

　　12 年业绩预判：看好新材料、小金属、黄金

　　我们预计12 年全年有色金属板块业绩同比增长10%左右：新材料和小金属最优，增长率在20~40%，但磁材行业经过了今年的高增长后进入调整期，预计利润同比下滑8%左右;黄金增速10%;铅锌行业由于产品价格低迷，又缺乏其他增长点，2012 年存在较大业绩下滑的风险。

　　分红预期将刺激12 年股价

　　按照中报未进行过分红、每股未分配利润大于1 元、每股经营现金流为正、利润同比增长率50%以上、该公司有每年分红的习惯5 项条件，选出包钢稀土、铜陵有色、山东黄金、宁波韵升、中科三环、锡业股份等13 家分红预期较高的公司。

　　估值优势公司率先反弹

　　经过去年一轮大级别的调整，板块估值风险已经得到有效释放。

　　按照今年三季报年化的PE 水平，目前行业估值仍处于安全区域以下，在这种情况下，若要寻找年报行情，估值相对较低的公司将首先获得反弹机会。

　　重点公司推荐

　　综合上述利多因素，本轮年报行情重点推荐：铜陵有色、锡业股份、中科三环、宁波韵升、包钢稀土、山东黄金、东方锆业。