经济稳中求进 行情年后开启

　　12月14日，国信证券2012年度投资论坛暨年度投资策略会在重庆举行。著名经济学家张化桥、财政部财科所所长贾康、北大国家发展研究院副院长卢锋、中国社科院欧洲所经研室主任熊厚等学术泰斗和业内权威与国信证券分析师、机构投资者、上市公司代表共计600余人共聚一堂，深入交流。

　　本次会议的主题为“在转型中寻找突破”。与会各方认为，过去一年通胀高企的宏观调控、高铁事故、房地产限购等使得中国经济的方向不明。而2012年是能否通过经济转型突围的关键时间点。为期两天的会议中，与会者围绕这一主题，共同分析了2012年宏观经济形势及行业投资策略，对时下热门金融话题进行交流。国信证券宏观策略、金融工程及各行业分析师相继发表了2012年度最新投资策略。

　　据了解，目前国信证券经济研究所拥有100多名精英分析师，在金融工程、医药、有色等研究领域领先业界。近两年该团队以“研究创造价值”为理念提升研究实力，在卖方研究市场拥有较大影响力。在不久前揭晓的2011年“新财富最佳分析师”评选中，国信证券名列“最佳本土研究团队”第四名。

　　国信证券经济研究所所长姜必新指出，本次会议由2012年宏观经济与投资策略展望研讨会及产业行业论坛两个部分组成，所有研究报告在选题和内容上实行严格的质量控制，力求贴近市场需求，以投资热点为中心，使投资者得以分享管理者的智慧，掌握第一手的信息，把握行业的发展趋势，发掘潜在的投资价值。

　　国信证券认为，目前的经济周期处于类滞胀后，即通胀回落，经济放缓，因此2012年中国经济的主题将定位为稳增长。稳的要义在于解决问题、防范危机，实体经济和房地产都将去库存，整体经济出现前低后高的可能性较大。另外，尽管目前股市低迷，但国信证券资深策略分析师黄学军仍然看好春节后行情。原因一是由于担心经济下滑年初信贷投放会相对较多。二是届时行情处于年报期间。三是通胀的翘尾因素逐渐减弱，有助于对节后行情的推动。

　　针对2012年具体的行业配置，黄学军认为，通胀回落下的五类投资机会值得关注：一是受益成本下降而需求刚性的行业，如大众消费品和轻工消费等;二是需求回落中寻找受益积极财政政策的机会，包括电力设备、节能减排、新能源等;三是受益于中产阶级和三、四线城市消费主体壮大的行业，如零售超市、服装、旅游等;四是受益于要素改革的行业，水电煤气等公用事业和资源税改革会提速;五是或有投资机会，如果通胀压力缓解、经济回落幅度较大，预计在明年一季度末，基于政策大力度放松的预期可超配部分强周期和早周期行业如房地产和汽车等。

　　从技术分析来看，国信证券资深策略分析师闫莉认为，2012年全年，上证指数将表现为前低后高的回升走势，运行的关键在于一季度低点拐点的明确。低点拐点探明后，全年运行方向向上，但上涨的力度较为有限，表现为震荡缓升，由此带来“带下影线小阳”的年线。因此，在操作策略上，投资者需要耐心等待时机以准确扑捉，一旦低点探明，可逢低买入。