弱势反弹未破调整趋势

　　一周市场回顾：

　　上周A股微涨0.31%，深圳成指成分股贡献最大，权重板块亦出现分化。中小板和创业板未能延续前一周反弹领先的势头，市场风格略偏向大盘，但并不明显。行业表现主要体现了地产护盘的特征，行业表现往往受个股表现影响，缺乏趋同的板块机会。

　　本周市场观点：

　　本周重点关注电荒问题。本轮电荒的核心原因和中国经济增速将要放缓的原因是一致的，即缺乏效率的粗放式增长越来越难以维持下去。对于这样一种状态下的经济，我们认为电荒显示了在新的经济环境下，能源价格上升已经导致旧的增长模式无法继续。我们更倾向于认为， 11年的电荒更有可能将中国经济带向节能技术升级和发展低能耗、高价值产业的道路上去。根据我们三要素的判断逻辑，出台超预期的宏观调控措施是可能造成较长时间和较深程度冲击的。我们建议投资者仍然要谨慎面对目前的市场，防范弱势反弹与快速下跌的组合模式继续出现。我们维持5月策略以来的判断，指数反弹遇2900将可能出现新的调整，投资者仍应借反弹机会控制投资仓位。投资方向的选择上，我们认为目前市场并无明显的风格偏好，缺乏趋同的板块机会，个股操作空间大于板块配置效应。投资可在食品饮料、传媒、商业、个人休闲消费品、化工等年报、季报情况较优行业中寻找个股投资机会;同时，从股息率角度出发，相对安全的金融、交通运输、公用事业等板块可能具备相对收益保障。