5月行业配置：增大低估值行业的配置比例

　　以消费和新技术行业作为主线的观点坚持不变，需要调整的是具体行业选择，在宏观调控预期强烈，对经济增长前景担忧升温的背景下，对估值以及成长确定性的考虑会更加突出。

　　5月市场振荡的概率较大，在此情况下，低估值的板块安全性更高。而资金流向的分析认为，资金对低估值的板块的关注度较高、对防御类板块的关注度不大。结合对行业基本面的分析，首推低估值板块、其次是消费类板块，另外，建议关注采掘、有色金属交易性机会。

　　周期类行业中，选择目前估值最低的金融服务板块以及增长确定性较高的建筑建材和化工;消费行业中，建议配置2011年动态PE约18倍和22倍的家用电器和商业贸易。

　　5月行业配置建议为，重点关注低估值的周期类板块及消费类板块中估值相对较低的行业，在通胀持续的情况下阶段性关注采掘及有色金融板块。建议超配金融服务、家用电器，标配其他行业。建议依次重点配置金融服务、家用电器、商业贸易、建筑建材、化工等行业，并关注采掘、有色金属的交易性机会。