春寒乍暖，朦胧反复

　　2 月走势：政策重拳落地，股指小幅反弹

　　第三轮房地产调控政策落地，反弹行情在农历新年前夕悄然展开。2 月股指曾突破2900 点一线压力，但外围局势动荡不安打破反弹节奏，纵观2 月行情估值修复特征明显，政策重压下权重股表现稳定为主题投资营造有利环境，“水利投资”，“新三板扩容”等题材催生了部分涨幅居前的热门品种。

　　通胀继续发酵，货币收紧快马加鞭。

　　2 月15 日，统计局公布1 月份CPI 同比增幅4.9%，其中1 月通胀的两大动力食品和住房价格同比涨幅分别为10.3%，6.8%，按原有统计口径CPI 预计数值将在5.2%-5.5%左右，尽管新权重计算的CPI 远远低于市场预期，但作为推升通胀的两大因素：输入型通胀以及农产品价格上涨并没有减退的迹象，央行收紧货币的步伐紧跟当前通胀形势，半个月内相继上调“双率”，货币紧随政策延续。

　　中东局势紧张，聚焦保民惠民。

　　2011年初始，中东多国出现社会动荡和政府更迭，新兴国家普遍存在的高通胀带来了低收入群体的利益受损。同处于新兴国家范畴下的，中国管理层更敏锐的意识到保障民生控制通胀的重要性，通胀和房价的调控力度将不会松懈，收入分配改革，保障性住房建设必将得到大力推进，3月上旬，一年一度的两会即将召开，民生领域将成为关注的焦点。

　　3 月行情预测及策略：2700 点至3100 点箱体震荡

　　以主题投资为表现的结构性机会仍值得期待，整体策略上应保持紧跟主题热点，在震荡市中保持灵活操作，其中投资上有三类主线值得注意：一是原油价格上涨背景下的投资机会，二是两会召开，民生领域聚焦点提至新的高度。三是年报业绩披露潮中，寻找业绩确定性增长的品种。

　　本月我们在相关受益石化板块上将有所偏重。重点推荐股票组合：葛洲坝、中集集团、ST 钒钛、三普药业、海虹控股、兴发集团、烟台万华、广汇股份。