布局成长，关注科技股

　　市场分析：震荡

　　通胀压力仍未消除。商品成本飙升使得大多非美国家央行对通胀保持警戒，就业市场疲软使得美国通胀处于可控中，目前还未影响美联储继续向经济注资计划，但未来需要警惕失业率改善可能使美联储态度发生转变。国内2 月以来农产品批发价格有所回落，但同比增速仍上行，春节期间需求增加，2 月CPI 未必会显著下行。

　　准备金上调符合预期，但政策出台仍显紧迫。准备金率上调符合市场预期，从大宗商品价格上涨能够看出。但再次上调准备金率和节后加息说明政府没有因为1 月CPI 低于预期而改变紧缩政策方向。市场关于政策的传言也较多，如存量房房贷利率将上调等，这表明政策不确定依然较大。

　　历史回顾：两会前后市场相对平稳。从95 年以来两会及前后一个月的市场表现来看，两会之后一个月市场上涨概率最大。两会之前一个月市场上涨概率为71%，17年中有12 年是上涨的;两会召开期间市场震荡，上涨概率为69%，16 年中有11年是上涨得;两会之后一个月大盘上涨的概率最大为88%，16 年中有14 年是上涨的。

　　市场震荡，结构机会。2010 年9 月底市场强劲反弹主因在于美国二次定量宽松，目前新兴市场资金有回流美国趋势;目前5 年期存款利率已经处于07 年6 月份的高位，负利率难以催化储蓄流向股票市场。房地产价格仍未回落，部分保险和散户投资者对基金的赎回压力也使得短期市场震荡。虽然市场可能出现波动，但是美国市场无量上涨，两会期间也将带动各类热点，结构性机会仍存。

　　投资主线：布局成长，把握周期波段，关注科技股

　　投资主线依然是：布局成长，把握周期股波段。主题分别是出口、大农业、信息技术。

　　我们总结了新一代信息技术各细分方向对应公司。从美国市场来看，美国科技股超额收益持续走高。Facebook 估值已高达500 亿美元。从国内产业来看，目前中兴和华为为代表的制造商能够逐步对接国际产业制造;互联网等公司也多已具备较成型的商业模式，国内网络广告2010 年底价格出现普遍上调，物流业开始难以负担庞大的网购需求。对于VC/PE 来说，根据投中集团针对多位互联网风险投资人的调研显示，互联网公司融资时的估值市销率(P/S)已接近20 倍。