央行加息0.25 个百分点-预期比较充分的利空，对市场影响甚微

　　此次央行加息 0.25 个百分点，对于股票市场而言是预期比较充分的利空，对市场影响甚微。

　　首先，受灾害性天气因素影响，全球食品价格上涨，联合国粮农组织最新发表的报告指出，全球食品价格指数连续7 个月上涨，今年1 月全球食品价格指数达231 点，创历史新高，国内通胀压力加大，考虑到翘尾因素的影响，1 月份CPI 创新高是大概率事件，因此央行在春节后，1 月份数据公布前加息0.25 个百分点，实属预期之内。市场对此预期相对充分，我们认为对市场的影响甚微。

　　其次，从短期来看，央行近期采取的上调准备金率以及加息等一系列货币紧缩措施会对流动性产生不利影响，抑制股市的上涨，但是我们应该看到，央行正在做正确的事情采取措施控制通胀风险，虽然在我们看来3 季度的放松是个错误，但既然在4 季度后半段得到了修正，那么通胀的压力在未来就会有所缓解，通胀失控的风险正在逐步降低，因此看得长一点，对股市来说却是好事。

　　目前沪深300 对应的2011 年PE 为14.1 倍，估值水平已处于历史底部，虽然估值偏低本身并不构成市场触底的充分条件，但是考虑到市场已经反应了相对悲观的情绪，而且未来三个月内出现超预期的负面因素的概率较低，市场已经接近最差的时刻，我们对市场持相对乐观的看法，未来可能驱动市场上涨的动力包括：(1)通胀的环比回落;(2)资金面的紧张局面得到缓解;(3)上市公司相对靓丽的年报公布;(3)两会期间产业政策的出台。