业绩增长引领估值修复

    回首2010年12月的A股市场，基本呈现了震荡盘整的格局，上证指数整体围绕2800点展开窄幅波动。一度因为存款准备金率和利率的调整导致的资金紧张，以及朝韩地缘政治危机引发的不稳定预期，股市呈现持续性的下跌。在股市连续下挫跌破2800点后，基于价值洼地的认同和饰窗效应的影响，股市呈现止跌企稳，并展开估值修复性的反弹行情。
    2011年的股市运行仍将呈现箱体震荡的基本特征。对于箱体区间的判断，上证指数在2800点一线的位置是2011年股指震荡箱体的下轨。在12月份跌破了箱体下轨之后，1月份的股市将会以震荡反弹的方式回升至箱体中来，这也是对于箱体下轨整固和确认的过程。
    综合1月份股市的基本因素来看，资金紧张的程度有望缓和，产业资本的增持行为有助于稳定股市，供求关系的好转将有助于股市在1月份延续震荡反弹的格局。但股票供给的压力依然会对股指反弹空间构成压制，股指运行难以摆脱箱体下轨2800点和箱体中枢3100点之间的区间震荡格局。
    投资策略上，随着年报披露期的来临，业绩和估值的综合优势成为引导股市结构性行情的主线，同时结合年初的机构调整行业配置情况， 1月份的行业配置，需要重点关注低估值的绩优蓝筹板块，如：航运业、民航业、钢铁、煤炭、化工、化纤、机械、建材等。
    主题投资上，可以关注三条线索：一是由于全国普遍出现降温天气，可以关注煤炭行业的季节性需求引发的投资机会。二是今年春节带来的假日效应将提前显现，可以关注需求有望受到假日消费提振的行业：商业、食品、酒店旅游、交通运输等。三是关注具有高送转预期的个股，其特征主要是：高股价、高每股未分配利润、高每股公积金，特别是中小板和创业板新上市的公司。