投资者情绪指数

投资者情绪指数与上证综指走势图：

投资者情绪在一定程度上影响股市波动
投资者情绪作为一个影响股市波动的重要因素，在国外已经有比较成熟的研究结论了，然而国外的情绪指数或是通过直接调查取得数据，或是用期权和数量化方法得到指数，这些方法在国内市场上暂不可行。本文从 A 股市场自身的特点出发，寻找能够反映投资者情绪的单个指标，然后用因子分析法构建投资者情绪指数。从我们的投资者情绪指数上看，目前大盘已经走出底部，上涨趋势确认，但是动力不足。
寻找情绪因子
我们逐一分析了代表二级市场情绪特征的市场换手率&市场PE、代表一级市场情绪特征的IPO 首日涨跌幅，代表基金市场交易活跃程度的封闭式基金折溢价率，以及场外人士情绪高低的新增开户数。我们对其中的部分指标进行修正，使其更符合目前市场的实际情况，包括IPO首日涨跌幅、市场的换手率和封闭式基金折溢价率，这些指标直接使用可能对市场情绪的把握有所偏差，调整后的指标更能反映市场实际情绪状况。
构建投资者情绪指数
我们选用上述的5 个指标构建情绪指数，即：市场换手率、市场PE、IPO 首日涨跌幅、封闭式基金折价率和A 股新增开户数。用因子分析法提取对这五个指标最有解释能力的组合，作为单个情绪因子的权重，构建情绪指数。投资者情绪指数表现为三个特点：1）总体走势与大盘保持一致；2）大盘下跌时，情绪指数作为先行指标领先大盘反应；3）大盘上涨时，投资者情绪指数作为确认指标滞后大盘反应。