星星之火开始燎原

回顾：三湾整编尾声，星星之火可以燎原
——11 月中旬对行情判断：12 月中旬以前2800 点上下100 点弱势震荡，12月下旬开始震荡向上、酝酿春季攻势。
展望：行情博弈路径明朗，星星之火开始燎原
——紧缩力度低于市场预期，短期“预期反应”冲击消退，市场震荡积蓄向上的动力。一旦明年二月份之后基期因素、行政调控效果显现使得通胀和调控预期短暂缓解以及资金面阶段性好转，星星之火可以燎原。
——宏观资金面年内偏紧环境明显改善难度大，但对股市的冲击力边际减弱。当前票据直贴利率5.4%已经接近07 年11 月；我们草根调研显示民间拆借利率短期已经接近08 年中水平。现在几乎是资金面最紧张的时刻，一季度宏观资金环境环比改善可期。
——A 股资金面有所好转。A 股交易账户占比11.16%接近中低风险区域；产业资本下跌后减持持续缩减显示市场风险有所释放，增持开始零星出现。
投资策略：增持“看涨期权”，择时精选“七仙女”
——战略性新兴产业。下阶段可关注前期调整较充分、阶段性催化剂强的行业，比如，军工、新能源、医药、生物育种等。
——低吸地产、中小银行、保险、券商、大型高端装备机械等低估值高弹性基金低配置的股票，可视为现金等价物，且具有阶段性强劲反弹的看涨期权。
——更具进攻性的配置，可逢震荡提前埋伏有色、煤炭、化工（特别是农资）等对紊乱的国际货币体系的避险资