短线或有反弹但高度很受制约

    中央经济工作会议定调明年政策基调和工作重点。以下几点值得重视：“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”、“加强地方政府性债务管理，坚决防止借‘十二五’时期开局盲目铺摊子、上项目”、“增强消费拉动力，重点提升居民消费能力”、“加快改造提升传统制造业”、“扎实发展战略性新兴产业”、“要研究制定收入分配改革方案，努力扭转收入差距扩大趋势”。显然重点仍在控制通胀、提升居民消费、产业升级和培养新兴产业。
    市场短线反弹的高度将受到制约，中期内通胀和紧缩的压力依然显著。必须认识到，短期紧缩力度低于预期和经济数据回升，以及大宗商品价格的上涨意味着中期内通胀将面临更加严峻的考验。从明年1 月份开始，国内物价的走势将重新面临季节性高点和翘尾因素的考验，市场亦会重拾对高通胀的担忧，这意味着短期内指数反弹的时间和高度非常有限，而且中期内通胀和紧缩的压制作用十分明显。
    行业配置以消费和制造业升级、新兴产业为主线，谨慎参与个别周期性行业反弹。中央经济工作会议仍将提升消费、产业升级和新兴产业作为重点，因此相关行业仍值得重视。四季度以来旅游、纺织服装、商业、食品饮料等行业盈利预期在提升，仍值得配置；制造业升级和新兴产业方面，高端装备制造业（高铁和轨道交通、核电、风电和特高压输变电）、生物医药和生物农业、航空航天以及新材料等领域值得重点关注。周期类行业中，水泥、有色等行业受价格上涨推动比其他周期性行业有比较优势，可谨慎参与。