18基金公司赚钱榜 19家公司中期规模超越牛市

    18家上市公司参股基金公司利润排行

　　易方达、博时、广发列赚钱能力榜三甲

　　随着上市公司半年报披露完毕，其参股的基金公司的净利润也曝光于天下，除去投资收益，基金公司到底是赚是赔，谁是最赚钱的公司？基金公司的利润有多少呢？

　　十家基金公司盈利超亿元

　　根据上市公司已披露的中报，有18家基金公司的净利润被公布，这18家公司是长信基金、诺德基金、银华基金、东方基金、大成基金、光大保德信基金、易方达基金、南方基金、华泰柏瑞基金、广发基金、招商基金、民生加银基金、长盛基金、浦银安盛基金、华夏基金、海富通基金、富国基金、博时基金。

　　除了中信证券只公布了华夏基金上半年基金管理费收入16.24亿元外，其余17家基金都公布了自己的净利润。

　　从表1中，我们可以看到，获利达到3亿元以上的有易方达基金、博时基金和广发基金，大成基金和南方基金以2亿元的利润排在第二梯队，长盛基金、银华基金、富国基金和海富通基金盈利都在1亿元以上。如果加上华夏基金，那么这十家基金成为上半年已公布信息中最赚钱的基金公司。

　　虽然十家最赚钱基金公司皆盈利亿元以上，但如果从基金半年报的整体情况来看，加上基金公司披露的半年报，情况就不容乐观了。

　　天相统计数据显示，随着2010年基金半年报披露结束，全部基金本期利润为-4397.5亿元，仅次于2008年上半年，为历史第二大半年度亏损额。此外，半年报中披露了客户维护费，俗称尾随佣金，扣除41只没有维护费的基金，547只基金2010年上半年共向销售机构支付21.05亿元，占当期管理费收入15.13%，这一比例较去年同期下降了0.05个百分点。

　　分类型来看，偏股类基金成为亏损大户，股票型基金本期利润为-2962.96亿元，混合型基金为-1205.49亿元，仅这两类基金相加就占到亏损的大半，保本型基金和QDII本期利润也为负值，只有货币基金和债券基金在结构性熊市为投资者提供了相对丰厚的回报，本期利润分别为10.1亿元和12.4亿元。此外，期末可供基金分配净收益整体上只有保本型和债券型基金为正，具备分红能力。

　　从基金公司的分类统计来看，虽然由于上半年市场大幅下跌，所有基金公司本期利润为负，但扣除公允价值变动后的净额，仍有部分基金公司表现为正值，由此可见，部分基金公司在上半年还是兑现了一些收益，只是所持股票和年初相比浮亏巨大，整体上仍然表现为亏损。

　　尾随佣金较去年同期上升

　　根据2010年3月15日起施行的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，基金管理人与基金销售机构可以在基金销售协议中约定，依据销售机构销售基金的保有量，从基金管理费中提取客户维护费，俗称尾随佣金，用以向基金销售机构支付客户服务及销售活动中产生的相关费用。

　　天相数据显示，扣除2010年没有尾随佣金的41只基金，60家基金公司旗下547只基金向销售机构支付的尾随佣金共计21.05亿元，占管理费比例为15.13%，由此可见，尾随佣金在基金公司管理费中占据了一定比例，但也没有高到不可承受。而且和去年同期相比，虽然尾随佣金绝对额从17.86亿元上升到了21.05亿元，由于基金个数的增多等原因，绝对额增加也在意料之中，但是其占管理费比例不仅没有上升，反而出现了轻微的下降，从2009年中期的15.18%下降到2010年中期的15.13%。

　　从具体公司来看，大多数基金公司支付的尾随佣金占管理费比例基本保持稳定，占比出现上升的有34家基金公司，出现下降的则有26家，其中出现大幅下降的有长盛、银河和景顺长城等3家基金公司，分别下降了7.82个、7.26个和9.05个百分点，但也有个别公司出现了大幅上升，如北京一家基金公司2009年上半年支付的尾随佣金为5200万元，占比为19.18%，而到了2010年上半年，公司管理费收入基本未变，但支付的尾随佣金增加到了6500万元，占比也上升到了23.98%。

　　有一些基金公司的比例明显高于业内平均水平。有9家基金公司的尾随佣金占管理费的比例超过20%，最高的一家达到了31.49%，也就是说收入中的三成支付给了渠道，对其盈利能力是个削弱，但也有5家基金公司该比例低于11%，有2家公司占比低于10%，最低的甚至只有1.07%，这样占比最高和最低的相差30.42个百分点，其盈利能力的高下可见一斑。这两家基金公司都是业绩优秀，素有口碑，可见提升投资能力、稳定业绩才是基金公司与渠道抗衡的最重要基础。

　　4家公司换手率超过了500%

　　国泰君安的最新研究报告认为，2010年上半年封闭式、开放式股票型和开放式混合型基金的周转率分别为144.50%、291.83%和275.94%。同时，QDII基金的股票换手率为145.25%，低于国内基金。

　　各类基金2010年上半年的股票交易周转率明显低于2009年上半年及下半年的水平，但仍显著高于2008年和2005年的同期水平，与2006年同期水平接近。

　　2010年上半年股票市场基本呈现前3个月震荡后3个月单边下跌的局面。除了中小市值股票外，大盘股普遍遭遇了大幅下挫。基金公司追逐热点的空间有限，从而压缩了调仓的节奏和幅度，降低了换手率水平。

　　国泰君安认为，开放式混合型基金换手率的平均水平乃至最大值仍然与股票型基金接近，部分混合型基金大幅减仓也贡献了一定水平的换手率。

　　另外，有4家基金公司2009年的换手率超过了500%，最高者大于700%。它们分别是天弘基金、诺德基金、宝盈基金和万家基金。换手率在400%~500%、300%~400%、200%~300%和100%~200%之间的基金公司家数分别为8家、14家、20家和13家。1家换手率低于100%。整体而言，仍然是大公司换手率较低。同时我们发现，近一两年来，随着投研团队的重新整合，部分基金公司的换手率特征出现了显著的变化。

　　最赚钱的秘密：把握有限结构性机会

　　嘉实主题精选：投向新疆区域、新能源以及大农业与军工

　　随着60家基金的中报披露完毕，基金上半年的各项数据展现在我们面前。本周让我们来看看基金中报蕴藏着哪些数据，哪些基金是上半年最赚钱的基金？

　　上半年最赚钱基金的秘密：

　　把握结构性机会

　　从上半年基金收益来源来看，在588只基金产品中，只有108只基金的收入为正，而其余基金全为亏损。前十大赚钱基金分别是嘉实主题精选，富国天丰强化收益，工银瑞信信用添利A，华夏现金增利，华夏债券AB，工银瑞信增强收益A，南方现金增利A，工银瑞信货币，嘉实货币和博时信用债券A。而其中只有嘉实主题精选是偏股混合型基金。

　　嘉实主题精选股票基金的中报中解释了其上半年获得良好收益的原因，在报告期内，在国内政策后瞻性的紧缩以及对于房地产的调控，全球包括中国出现经济反弹的阶段性见顶，二次调整的预期，以及欧洲国家主权信用风险持续扩大三个负面因素的影响下，上半年A股市场呈现单边下跌态势，跌幅较大。一季度市场呈现震荡调整走势，结构性泡沫突出，大小盘估值的不均衡性不断扩大；二季度随着上述三个负面因素的逐渐明朗化，市场出现明显的单边下跌。

　　在操作上，一季度该基金判断市场难以创出新高，超额收益主要来源于有限的结构性机会。投资主题投向新疆区域、新能源以及大农业与军工；二季度则判断基本面面临的不确定性很大，在市场估值极不均衡的状况下，二季度很难寻求到能创新高以获得绝对收益的投资主题，仓位管理高于结构管理，现金为王，仓位降至30%。

　　展望未来，嘉实主题精选股票基金预计随着二次去库存及经济的逐渐下滑，市场可能会创出新低。

　　虽说政策不改趋势，但政策的二次放松却是预计市场产生阶段性反弹的主要因素。而政策后瞻性又决定了政策的二次放松却是又基于经济的逐渐走低以及通胀的可控性。因此在通胀可控下，随着经济趋势的逐渐下滑，政策二次放松预期的逐渐加强，市场才有望出现阶段性反弹。因此先看空，后再关注于阶段性反弹预计是今年下半年投资的主要着眼点。

　　需要注意的是，中国经济目前处于在工业化过程的重要转型期与全球经济步入长波周期衰退的双重周期叠加，因此以投资为主的刺激政策不改经济趋势。二次放松的力度与效果要远低于2009年的第一次政策刺激，反弹主要来自于投资者对于第一次政策刺激所产生的第一次反弹记忆犹新的情绪性反应，因此反弹高度预计有限，须把握好介入时机。

　　股票型基金全军覆没

　　指数型基金亏损最大

　　除了上文提到的嘉实主题精选股票基金，在所有419只股票型以及混合型基金中，只有银河收益基金获得正收益，但上半年收入也仅40万元，而亏损最大的要属指数型基金了。

　　银河收益基金是一只混合型基金，在半年报中，银河收益基金表示，债券组合与市场表现存在较大的偏差，策略比较保守，没能完全把握住债券的上涨行情；股票组合年初基本把握了市场的结构性机会，并获取了超额收益。之后，受国内房产新政的出台和欧洲主权债务危机影响，周期性行业受到了沉重打击，股指选择破位下行，虽顺应市场变化及时降低了周期性股票仓位，但因市场估值水平的整体下移，非周期类股票仍对组合构成负面影响。

　　对于未来，银河收益基金认为，下半年全球经济增速趋缓，而国内经济处于一个大的转型期背景之下。过去经济高速增长所依赖的低成本劳动力、出口导向及政府投资拉动模式随着劳动力成本的上升、外部经济的疲软以及政府前期刺激计划的过度等问题的出现，都遇到了瓶颈。推进经济转型的必要性与紧迫性是不言而喻的。

　　从今年出台的一系列政策取向上来看，政府正在不遗余力地推动经济转型。先后出台了房地产调控新政、能源税改革试点、人民币汇率形成机制改革及渐次取消出口退税等政策，同时大力扶持和推动战略性新兴产业发展。在此政策导向下，周期性行业面临直接的压力，但受制于收入分配体制、技术水平和劳动生产率等基础环境的改善进程制约，新兴产业的发展难以一蹴而就，其相对的高估值亦面临较大的修复风险。

　　市场资金面下半年仍然不容乐观。首先，三季度经济面临通胀压力，货币政策短期还不具备转向的条件；其次，汇改并不代表升值，短期内“热钱”难以重新大量注入；另外，下半年直接融资力度的加大不容忽视。

　　因此银河收益基金对下半年市场持谨慎态度，值得期待的看点是前期诸如保障性住房和消费刺激政策以及鼓励民间投资等对冲政策的执行力度，不排除还有收入分配改革等新政带来的刺激作用。

　　综上所述，银河收益基金判断股票市场将在低位震荡，前期跌幅较大的行业存在技术性反弹的可能性；债券市场将围绕经济面和资金面转入区间波动。

　　基金十大重仓股的贡献率：

　　继续看好消费板块

　　在526只基金公布的重仓股中，十大重仓股占比高的前十名分别是大成优选基金，博时第三产业成长基金，银华领先策略基金，国投瑞银沪深300金融基金，融通内需驱动基金，长城双动力基金，华泰伯瑞红利ETF基金，工银上证央企50ETF基金和新华泛资源优势基金。

　　从表中可以看，大成优选以71.49%的贡献比例排第一，大成优选是一只创新型封闭基金，与传统基金产品相比，大成优选基金的股票投资比例上限可达100%。由于固定规模下没有赎回压力，其在流动性要求方面也具比较优势。

　　从表三中，我们可以看到大成优选的十大重仓股为三安光电、苏宁电器、重庆啤酒、宗申动力、招商银行、恒瑞医药、浦发银行、美的电器、中国平安和格力电器。可以看出，消费仍是各大基金看好和布局的重点板块。

　　基金规模的分岔路，华夏依然是老大

　　19家公司中期规模超越牛市，38家公司中期规模低于熊市

　　2010年基金半年报披露结束，天相统计数据显示，全部基金本期利润为负的4397.5亿元，仅好于2008年上半年，为历史第二大半年度亏损额。

　　华夏规模依然是老大

　　Wind数据显示，截至2010年6月30日，益民、万家、华夏、长城、天治、景顺长城、浦银安盛等10多家公司没有发行新基金。其中，华夏基金因股权问题停发新基金最为业内关注。

　　2010年的上半年没有比谁长得快，比的只是谁瘦得慢。华夏基金的份额减少和净值损失明显低于业内平均水平，市场占有率不降反升。Wind数据显示，华夏基金总份额仅减少了1.85%，在整个基金行业60家公司中，排在约30名的位置。而中信证券的中报显示，华夏基金上半年规模为2181亿份，市场份额为10.30%，蝉联市场第一位。

　　和资产管理规模位居前五位的基金公司相比，华夏基金虽然稍有劣势，但也没有明显掉队的迹象。其份额和净值变化率均排在前五大公司中的第四位。在管理的资产净值方面，华夏基金净值减少18.55%，好于博时基金的-26.59%，逊于其他三家公司。

　　基金规模增长分岔路

　　作为和股市变化息息相关的行业，基金业如何摆脱对股市周期性变化的依赖获得持续增长？基金公司如何才能抵御周期性波动，实现规模的可持续增长？

　　唯一的答案是持续的长期回报！这是记者从2007年以来基金公司规模变动规律中找到的结论。尽管经历熊市折磨，有19家公司凭借良好的回报实现了规模的可喜增长，今年中期规模已超越2007年基金业巅峰时的规模；与此相对应的是，有38家公司今年中期的规模还没能超过2008年的低谷！

　　19家公司中期规模超越牛市

　　2007年底基金业总规模3.27万亿份，今年中期仅有2.1万亿份，在行业严重缩水的大背景下，却有9家基金公司逆水行舟，今年中期的规模超过了2007年底牛市之巅的规模。

　　在这19家创造奇迹的公司中，2007年底以来规模增长最多的是易方达基金，该公司今年中期规模达到1328.62亿份，比2007年底的848.63亿份增加了479.99亿份，增长率达到56.56%。

　　增长幅度最大的是新华基金，该公司2007年底规模仅5.21亿份，今年中期规模达到了76.24亿份，两年半时间增长了13.64倍。新华基金也是唯一一家自2007年以来保持规模持续增长的基金公司，2008年几乎所有基金公司都由于系统风险管理规模大幅缩水，新华基金却仍然在当年实现规模增长。

　　摩根士丹利华鑫基金是另一家规模增长神速的小公司，该公司今年中期规模达到82.02亿份，比2007年底增加59.84亿份，增长2.7倍。金鹰、信诚等2007年底规模不足百亿份的小公司，均实现了规模的逆势增长。

　　在大中型公司中，中银基金今年中期的规模较2007年底增加了135.27亿份，兴业全球基金则增加了104.26亿份，交银施罗德增加了234.40亿份。2008年才成立的农银汇理则实现了规模的连续增长。

　　除了少数依靠大股东强大的销售扶持实现规模超常规增长的公司之外，大部分公司均是依靠自身的业绩积累带动了规模的持续增长。华商基金虽然2008年表现不佳，但2009年以来异军突起，表现出色，在基金首发和持续营销双轮驱动下，公司规模迭创新高。新华基金、金鹰基金、摩根士丹利华鑫基金、信诚基金等小公司均在某一年业绩格外突出，受到市场青睐。

　　兴业全球基金、中银基金等凭着优异的长期业绩稳扎稳打，成为持续增长的典范。交银施罗德也是凭借2008年的极度抗跌而声名鹊起，依靠大量新基金首发力保规模增长。

　　总之，无论是对小公司还是大中型公司来说，长期可持续的优良业绩才是保证管理规模增长的利器，加强投研体系和团队建设，提高投研水平做好业绩才能真正在激烈的市场竞争中胜出。

　　38家公司规模低于熊市

　　与9家公司规模逆势超越牛市巅峰形成鲜明对照，有多达38家公司今年中期规模低于2008年的熊市水平。

　　在这38家公司中，今年中期规模比2008年底减少最多的是嘉实基金，该公司今年中期规模为1486.90亿份，比2008年减少380亿份，减少比例达到20.35%。货币基金规模大跌导致该公司规模大幅缩水，2008年底该公司货币基金规模达367.78亿份，但到了今年中期，其货币基金规模仅有65.52亿份。

　　相比2008年缩水比例最严重的是天治基金，该公司2008年底规模有109.92亿份，到今年中期，只有67.98亿份，缩水比例达到38.15%，业绩长期不佳使该公司的规模不断缩减。

　　在大型公司中，博时基金今年中期规模比2008年减少256.44亿份，南方基金减少154.96亿份，华安基金减少104.46亿份，华宝兴业基金减少177.83亿份。中型公司中，招商基金、建信基金、海富通基金、景顺长城基金、长信基金等今年中期的规模也均显著低于2008年底。宝盈基金、金元比联、浦银安盛、申万巴黎、泰信基金、银河基金等小公司今年中期的规模也没能超过2008年。

　　年底借货币基金冲规模，是部分大中型公司规模下降的原因。据权威人士透露，在今年1月初的几个交易日，货币基金赎回就超过了一千亿份。部分基金公司则由于业绩长期表现不佳，遭遇了持续的净赎回，一些大型公司由于业绩长期不佳渐渐“没落”。

　　机构“宠爱”中小基金公司

　　从单个基金公司的机构持基比例可以发现，相比大型基金公司，一些中小基金公司反而更容易受到机构的青睐。

　　天相投顾的数据显示，在机构持基比例最高的前五家基金公司中，除长盛基金总规模在402亿份外，其余四家均在200亿份以下，分别为信诚基金、万家基金、国联安基金、摩根士丹利华鑫基金，机构持基比例则分别为46.00%、35.03%、33.59%、33.34%，其中信诚基金位列机构持基比例榜首。与此相反，规模在千亿份以上的大型基金公司中，机构持基比例则在10%到16%之间，大大低于前述中小基金公司。

　　不过，在中小基金公司中，机构持基比例也出现较大分化。其中一些由于业绩不佳、公司治理不完善等原因，机构持基比例在纳入统计的60家基金公司中垫底，最差者机构持基比例甚至仅在1%左右。