监管层频吹政策风 57家公司打响分红“第一枪”

　　监管层在扩大分红公司占比的同时，还应当提高分红在净利润中的占比，提高股息率，才能对养老金之类的长线资金形成吸引力。

　　占比的同时，还应当提高分红在净利润中的占比，提高股息率，才能对养老金之类的长线资金形成吸引力，不断完善资本市场投资者群体的结构构成。”

　　业绩与股价齐飞

　　当然，无论是派现还是送股、转增，2012年的分红行情都别具意义。不仅因为分红已成为监管层大战略中的关键一步，直接关系着未来更多制度建设和资金引入，同样重要的是，它给A股阴霾的业绩天空平添了一抹亮色。黄学军透露：“响应号召也是要有资本的，分红首先取决于现金和利润，有家底才能分。”

　　根据统计，在已披露年报并公布分红预案的33家上市公司中，有29家公司去年营业利润同比上升，五成企业业绩增幅超过50%。重庆路桥、超华科技、汤臣倍健和康得新2011年的营业利润均实现了同比翻番的增长，而刚泰控股的年利润甚至同比提升2069%。可以说，率先扛起分红大旗的这57家公司，也是业绩优质股的集中地。

　　尚未披露年报的24家公司中，75%年报预告喜讯频传。其中，民和股份2011年度净利润有望达到1.9亿元，实现超过300%的增长。而去年刚刚上市就加入分红阵列的佰利联，也有可能实现100%以上的业绩增长。

　　优质的业绩给这些公司积极派现、高比例送转以底气。除九成公司选择现金分红之外，4家公司有送股安排，六成以上公司有转增计划，而且高送转的比例非常之高。

　　根据数据进行统计，包括紫光华宇、汤臣倍健、民和股份和佰利联在内的19家公司安排了10股转增10股的分红计划，华业地产的转增安排甚至达10股转12股之高，另有鸿博股份、七星电子等10家公司转增比例超过0.5。

　　终于，慷慨的利润分配计划与激动人心的业绩指标相互碰撞，共同激荡起2012年分红送转的“开场秀”，“高分红送转”、“高业绩表现”与“超高股价增幅”三线齐飞。

　　根据统计，已披露预案的57只分红送转个股中，截至上周收盘，54只股票在2月份获得绝对投资收益，九成以上走势跑赢沪指，五成公司股价涨幅超过10%。

　　其中，川润股份和荣之联在2月内的股价涨幅已分别逼近47%和42%。上周四正式披露分红预案后，川润股份更是连续拿下两个涨停板，一举成为这波分红行情中最抢眼的个股。

　　当然，这57份预案只是2012年分红送转的冰山一角。根据沈正阳的介绍，高送转预案的公告日通常集中在每年的3月，4月次之，而预案公告前2周的超额收益会更为明显，因此他建议在2月后期，投资者可以逐步介入高送转个股。

　　“新生代”的力量

　　在年初分红送转的开场秀中，潜伏着一股不可低估的力量——新股和次新股。根据统计，57份分红预案中，有20份出自2010年11月以后新上市的公司，提出每10股派现6元的海思科甚至是在今年1月9日才刚刚首发。

　　这20家公司大多登陆于创业板和中小板，上市之初的首发摊薄市盈率全部高于30倍，7家公司甚至高过50倍，更有汤臣倍健以115倍的超高溢价进入创业板。

　　不得不说，这个集体曾饱受买方诟病，正汇聚了资本市场万千目光，即将成为制度改革的众矢之的。此时此刻，这支“新生代”力量在分红送转中的高调亮相，也为旨在平衡投融资关系的制度建设留下了更多思考。

　　就此事采访了汤臣倍健。这是一家在2010年12月才新近入市的企业，也是少数入围百倍首发PE军团的上市公司，当年的超高溢价曾为企业赢得超过15亿元的募集资金。

　　值得注意的是，上市不足一年半的时间，这家年轻的公司就两度举牌分红，继去年5月24日实施了每10股转增10股并派现金10元的分配方案后，今年2月1日，公司再度宣布了 10转10并派10元的计划。

　　“公司上市不仅仅是为了融资，更是为了规范发展、树立品牌。公司处于行业快速发展中，需要资本市场的支持，同时作为一个消费品上市公司，我们也希望和投资者、资本市场坦诚相见。”对于连续两年大手笔分红送转的策略，汤臣倍健管理层坦言。

　　汤臣倍健是百倍PE军团中唯一一家在2011年度业绩中仍保持超百倍利润增幅的公司。年报数据显示，公司去年营业利润超过2.17亿元，净利润接近1.9亿元，归属母公司股东净利润同比增长率超过102%。

　　汤臣倍健管理层也表示：“分配方案都是在考虑了公司的实际情况，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下实施的，并不会影响公司现金流。公司制定合理的分红送转方案，可以更好地兼顾股东的即期利益和长远利益。”

　　可以说，汤臣倍健为资本市场平衡投融资关系提供了良好的样本，对于当年买方高溢价申购的慷慨之举，这家公司不仅回馈以持续高增长的业绩增幅，而且连年高送转、大比例分红，甚至公司同期股价走势也始终跑赢大盘，2011年实现了4.8%的年度涨幅后，今年2月份内股价增幅也达到5.1%。

　　根据采访了解到的信息，汤臣倍健短期内尚无再融资计划，公司既定战略目标是继续保持并扩大在行业非直销领域中的优势，占据中国膳食营养补充剂非直销领域的领先地位。业绩预告显示，汤臣倍健今年一季度仍有望保持60%左右的利润增幅。

　　对此，上海证券策略分析师蔡钧毅认为，次新股往往具有较高超募资金，业绩较为稳定，因此高送转的可能性更大。

　　“慷慨派”的忧患

　　在新生代力量之外，还有一个分红群体值得市场关注——它们的业绩并不出众，年度利润同比大幅下滑，甚至出现亏损，公司现金流可能还存在着缺口。即便如此，公司仍在慷慨分红，大比例送股转增，如此“响应政策号召”是否明智呢?

　　这样的企业在2012年分红送转开场秀中也并不少见。华东数控、武汉控股、沧州大化和法因数控4家公司年度业绩同比均发生不同程度的下滑，华东数控盈利能力同比下降76%。

　　尚未披露年报的企业中，还有春兴精工、安利股份、福安药业、润邦股份和宝利沥青5份业绩预告纷纷报忧，创兴资源的预告甚至显示公司上一年度极有可能出现了亏损。

　　但创兴资源的管理层已提出每10股送5股红股、派发0.6元现金红利(含税)的计划。根据证券事务代表的介绍，他们将在本月27日召开董事会，对该分配计划作出表决。但目前，已有过半的董事表示会在董事会上投赞成票，因此“这份分配方案通过与否已经没有任何悬念了。”

　　至于创兴资源管理层置亏损不顾而执意分红的原因，该证券事务代表表示并不知情。值得一提的是，在业绩亏损的阴霾下，这家仍在强势分红的公司今年以来的股价增幅已经超过了34%，绝对领跑大盘。

　　此外，在已发布的57份分红预案中，还有7家公司现金流并不宽裕，上年度经营活动产生的现金流基本为负，但仍是派现频频。

　　对于超盈利能力和现金能力的分红送转之举，中金公司已在近日发布的研究报告中提示投资者注意风险。中金认为，这种急功近利式的行为可能会导致以后年度派现能力的下降，而且其所带来的现金压力势必造成上市公司发展的瓶颈，甚至可能错失投资良机，致使未来收益下降，不利于公司的长远发展，最终使投资者的利益受损。

　　不过，另一位不愿具名的某深圳资深策略分析师则表示：“公司超能力派现可能是有其他需求，董事会也许是将目光放长远，当下先分红，为日后的融资铺路。”

　　在分红送转大军中，无论是老旦还是小生，无论是量力而行还是超能力派现，分红本身已经在中国股票市场凝聚了势不可挡的人气。此刻，证监会是否能及时匹配必要的制度安排，分红本身又会否推动中国股市后续的制度建设，各路资本都在翘首以待。