停发央票 A股流动性好转

　　针对春节前市场流动性偏紧的状况，央行昨日发布通知表示，节前暂停央票发行，并有可能进行短期逆回购操作。同时，汇金再度出手增持工行股票。

　　市场分析人士表示，再加上机构预计央行近期将下调准备金率，这些都意味着A股短期流动性紧张预期有望得到缓解，股市继续大跌的空间收窄。而昨日A股探底回升，收高0.70%。

　　昨日大盘在午后创下33个月的新低后，中小盘股突然发力，快速反弹，带动股指上扬，收盘上涨0.7%。市场分析认为，央行午后发布重要通知缓解了市场紧张情绪。

　　短期流动性宽松

　　6日午后，央行在其网站上向各公开市场业务一级交易商发布重要通知称，为促进春节前银行体系流动性平稳运行，人民银行决定春节前暂停中央银行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。而上证指数就在一个小时前探底回升，强势反弹，从下跌0.63%飙升到上涨0.7%，全天震幅接近1.5%。前期跌幅较深的稀土永磁、物联网、有色金属、水泥等板块绝地反击，处于涨幅榜前列。个股也出现报复性反弹，两市有7只个股涨停。

　　华泰联合证券市场人士表示，该消息并非针对股市，但能够暂时缓解市场对流动性紧张的担忧。也有机构认为，央票节前停发，一方面是为了缓解目前市场上的资金紧张状况;另一方面，增加货币供应以保证春节前各种开支所需要的货币量。

　　另有数据显示，周四缴纳存款准备金一度令资金价格走高，但周五上海银行间同业拆放利率整体恢复下跌趋势，流动性重回较为宽松的格局，市场普遍预计货币政策将有所放宽。隔夜利率微跌0.21个基点，报3.9979%;7天利率下跌20.34个基点，报4.3008%;14天利率下跌30.00个基点，报4.6192%。

　　“但最重要的是，市场期待央行再度下调存款准备金率。”有券商分析师告诉记者。而记者走访发现，多数机构预计央行将在农历春节前再次下调金融机构存款准备金率。

　　广发证券表示，时值周末，市场对存款准备金率的下调预期增强，博利好的操作心态及股指再创新低都对市场的反弹起到了一定的刺激作用。南京银行金融市场部最新发布的2012年投资展望报告指出，在公开市场到期量骤减、跨节资金异常紧俏以及外汇占款未来或保持温和流出态势预期下，预计今年央行将连续下调存款准备金率。银河证券首席经济学家潘向东认为，春节前后是传统的资金需求旺季，因此月底前将至少出现1次准备金率的下调。

　　指标股有资金流入

　　中金公司周五公布的一份报告指出，如果要完全对冲春节期间提现带来的冲击，下调的幅度需要达到1个百分点，但考虑到节后流通中现金会大量回流使得资金面重新充裕的情况，央行下调法定准备金比率的幅度可能仍是0.5个百分点，然后结合部分定向逆回购来保证节前的提现需求。

　　金百灵投资认为，包括石化、银行在内的指标股等品种不断有资金流入，市场短线的下跌空间的确不大，上证指数在2100点上方的支撑力度尚可乐观预期。

　　券商观点

　　春节前“二次降准”概率较高

　　海通证券1月5日发布研报称，虽然上周银行间市场的资金利率飙升，但主要是跨年度的季节性原因。实际总体银行间的资金面并不紧张，银行间交易员反映，目前的资金并不像2011年6月或者春节时那么难借。

　　银行资金面趋缓的直接原因一部分是此前“降准”释放接近4000亿流动性，另一部分是年底财政存款从央行回归商业银行。与银行间市场资金改善相呼应的是信贷数据。从去年12月的新增信贷看，预计规模在6000亿左右，相比较之前有边际改善。而从2012年的新增信贷情况看，市场普遍预测在8.0万亿~8.5万亿左右规模。参考历史上新增信贷的分布情况，每年一季度是新增信贷投放的高峰，因而2012年一季度新增信贷较前期放量是大概率事件。

　　海通证券预计春节前“二次降准”概率较高，外加去年12月新增信贷数据、PMI数据均偏正面，以及一季度传统信贷高峰，料A股市场在2012年新年后有反弹。海通证券看好受益流动性改善、估值偏低的地产、银行，此外还有政策受益的种子行业。