中资银行股投资价值逐个数

　　上篇从整个行业角度探讨过中资银行，本篇集中探讨个别股份投资前景。纵观9家中资行业绩，要数民生银行(600016)(1988)增长最快，惟该行的核心资本充足率最低，后续集资压力大。若综合整体质素，市场较看好农行(1288)和重农行(3618)，投资者可留意。

　　民行抗跌交行最惨

　　外围市况不稳，内银股虽有业绩支撑，也难逃大跌。当中民生银行的抗跌力最强，一个月累计跌幅9.41%，年初至今则仅跌3.3%，期间恒指分别跌11%和12%。跌幅最深的是交行(3328)，一个月跌幅超过18%，年初至今更跌近29%(详见表)。

　　民生银行抗跌力强，主要受惠其业绩表现最佳。今年上半年业绩大幅增长56.98%，纯利139亿人民币。然而，后续表现市场并不特别看好。建银国际发表报告指，民生银行面临两大问题，包括资本和存款不足，未来业绩增长将受到诸多制约。

　　根据民生银行中期业绩报告显示，在快速增长后，核心资本充足率迫近了「红线」，仅7.75%。该行早前已公布再融资计划，通过A股市场发行可置换公司债融资200亿元，同时还计划通过增发H股再融资约90亿元，合计融资额度高达290亿元。

　　招行受融资困扰

　　另一受融资困扰的招商银行(600036)(3968)，核心资本充足率仅7.81%。该行早在7月中旬就公布了A+H股不超过350亿元的融资方案。根据中国银监会最新发布的《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》，系统重要性银行和非系统重要性银行的核心资本充足率要达到9.5%和8.5%。

　　中小银行中，建银国际看好重农行，主要是其财务数据较佳，后续增长潜力较大。首先重农行核心资本充足率高达14.67%，为众内银之首;另外，重农行上半年存款强劲，达10.9%，高于其他中小银行，就算中央再提高存款准备金率，受影响程度相对较小。再者，净息差再创新高，达3.22%，较市场平均净息差多出3个百分点，即使中央为压抑通胀，而再度上调存款息率，仍能保持一定的利润空间。

　　重农行财务数据佳

　　四大国有商业银行中，农行呼声较高。农行今年上半年业绩增幅为四大行之首，超过45%，纯利667亿人民币。高盛发表报告指，继续看好其农村业务增长及优于同业的每股盈利增长，维持「买入」评级，目标价4.6元，距离现价潜在升幅高达28%。

　　农行业绩增幅领先

　　高盛表示，农行的农村贷款及存款增长，较城镇地区增长为快，按年分别升11%和13%，有助提升盈利能力;市场关注的地方政府融资平台方面，相关贷款目前只占整体贷款10%，当中90%已具备全面或基本现金流覆盖。另外，上半年逾期贷款情况较其他行佳，较今年年初下跌近4%。

　　唯一美中不足的是，其核心资本充足率在四大行中排最尾，只有9.36%，若贷款持续增加，该行面临融资压力。