私募低仓位错失反弹 明星私募失意消费医药低迷

　　告别血雨腥风的2011年，龙年元月市场就迎来了久违的反弹，但阳光私募保持较低仓位错失反弹，总体跑输大盘，部分明星私募失意于中小市值个股的低迷和消费医药的下跌，净值亏损严重。

　　2011年，市场可谓血雨腥风，全民皆亏。2012年1月，在养老金、新股发行改革、资金面相对充裕、海外释放流动性等消息的刺激下，有色金属、煤炭、银行、券商等大盘股的走强，沪深300全月上涨5.05%，久违的反弹行情使得市场的信心得以提振。

　　虽然2012年1月融智评级中国对冲基金经理A股信心指数高达130.60，创出了该指数发布以来第二高值，阳光私募普遍看好1月行情，但阳光私募1月的业绩却大幅跑输了大盘。据私募排排网统计，截至2012年2月3日，今年1月中旬以来披露最新单位净值的非结构化私募基金共有954只，其平均回报率为-0.81%，跑输沪深300指数达5.86%。但与公募基金相比，回报率仍大幅领先，今年以来，可对比的363只主动管理型偏股基金平均回报率为-1.74%。

　　阳光私募跑输大盘的原因主要是低仓位和重仓板块表现低迷。

　　阳光私募低仓位错失反弹行情

　　虽然阳光私募普遍看好1月行情，但在1月份却保持着较低的仓位，据私募排排网数据中心调查显示，私募基金1月的平均仓位为40.33%，75%私募的仓位低于50%，其中25%私募仓位在30%以下。反弹行情中，低仓位注定了要跑输大盘。

　　而阳光私募看多却操作谨慎的原因主要是由于经过2011年A股大幅下跌后，私募基金经济损失惨重，净值介于7、8毛的私募产品比比皆是，加上市场局势并不完全明朗，为避免清盘风险，私募在操作上不得不以较低仓位来应对不可测风险。

　　铭远投资陆炜认为市场往上缺乏资金的推动，市场估值处于中等水平，不算很低，而且随着一季度整体企业盈利下降，估值还可能会走高。除此之外，新股发行市场化会带来IPO价格逐步走低，中小企业股票估值重心会下移，不排除市场会创新低。他透露最近正在逐步减仓，年前仓位在三至四成，最近市场上涨，仓位已经降至两成以下。

　　此外，对后市行情谨慎的慧安投资保持了空仓策略，鼎陶朱辉、龙赢富泽等私募的仓位也在10%左右，部分净值亏损较为严重的私募也维持着低仓位，对此波反弹的参与力度不大。

　　重仓板块表现低迷 明星私募失意消费医药

　　1月，沪深300指数上涨5.05%，部分受益周期股反弹的行业指数涨势凌厉，其中沪深300金融地产指数上涨7.20%，中证上游资源指数涨幅更是达12.57%;中小板指数则下跌2.51%，创业板指数更是暴跌10.79%，医药消费板块也遭遇较大幅度下挫，防御性行业成为1月份下跌较为惨烈的板块，纺织服装、公用事业、食品饮料、医药生物等贡献了大部分熊股。

　　纵观私募基金1月的表现，私募业绩分化较为严重，截至2012年2月3日数据，9只阳光私募产品收益率高于10%，但亏损超过10%的阳光私募产品也达到13只。重仓金融地产资源类个股的私募收获高收益，但大多数私募重仓的却是中小市值个股，青睐医药消费，在1月反弹中，这些板块表现低迷，限制了私募基金净值的上涨。

　　其中，众多明星私募表现不佳，排名靠后，如刘明达、曾昭雄、徐大成、吕俊、刘鹰、但斌等名字星光熠熠，他们都是消费医药等板块的坚定持有者，这些板块的大幅调整，给他们的净值造成较大的亏损。

　　私募对消费医药未来的前景充满信心，认为在经济结构转型中，它们是未来的方向，作为长线的配置品种，短期内的波动不会动摇对它们的信心，经过大幅调整后，消费医药的吸引力也在逐步增加。而在私募排排网最新调查中，消费医药成为私募基金2月最为看好的板块，各有29.17%私募表示重点关注，能否上演绝地反击，我们拭目以待。