天地人和都来劲 二月上涨底气足

　　在股市进入龙年的同时，2月的交易也从本周开始。俗话说“二月二，龙抬头。”龙年股市首月能否延续节前的反弹，并走出一波行情无疑值得关注。回顾历史，2月份大盘上涨概率远超其他月份，过去十年中2月份是九涨一跌。今年或许也不会例外，尤其是政策面。养老基金有望入市、“一号文件”的出台，以及市场面上年报披露的加速等，可谓占尽了天时地利人和。由此，市场有理由相信“红二月”行情可以期待。

　　天时

　　政策和风吹

　　市场环境暖

　　2月市场历来政策面暖风频吹，今年同样利好消息不断。政策面的利好，使得市场的上涨更加有底气。而上市公司年报披露的加速，使得市场对年报业绩的关注度日益提升。整体来看，2月市场可谓具备“天时”这一要素。

　　暖风一

　　货币政策逐渐放松

　　去年中央经济工作会议后，管理层对政策的提法发生了变化，以下调存款准备金率为标志，宏观政策转向已经起航，12月新增信贷为6405亿，同比多增1823亿，远超市场预期的5000-5500亿元。货币政策在稳健的名义下正式进入适度宽松的局面。目前的问题在于政策的节奏，可以简单地表述为政策放松的确定性和放松节奏的不确定性之间的选择。由于管理层仍在担忧物价的反复，对存准率下调采取走一步看一步的策略，因此放松难以超前，或者说宽松是审慎的。尽管如此，开始的步伐小而谨慎，这并不妨碍政策转向趋势已定。

　　2月份的资金状况较1月份应该继续好转，宏观资金面有望继续放松，信贷保持一定的增长，同时预计在逆回购到期和到期央票规模较小的背景下，2月份下调准备金率是大概率事件，将大大促进市场资金状况的进一步改善。二级市场中的产业资本增持以及养老金入市对场外资金流入股市提供了信心和动力，总体上看，2月份的资金状况有望继续改善，但资金环境根本性的改变还需相应的制度改革。

　　点评

　　华泰证券认为，货币政策的放松，使得市场的反弹将继续沿着估值修复和政策放松周期受益的逻辑进行，结合对估值结构的历史比较，可以认为低估值品种和部分早周期行业有望继续反弹，看好金融服务行业，以及周期品种中的煤炭、机械以及建材。此外，2月份应该关注部分被错杀的优质小盘成长股，随着创业板和中小板的大幅下跌以及相对估值溢价的收窄，部分细分行业的优质成长公司具备一定的投资价值。

　　暖风二

　　年报披露加速业绩浪有望展开

　　进入2月，上市公司年报披露也逐渐提速。据统计，1月份共有17家上市公司披露2011年年报，而2月份，则有208份上市公司年报出炉。2月份披露年报的上市公司中，有124家发布2011年业绩预告。93家业绩预增，占75%;23家业绩预减;8家扭亏为盈。而2月份有12家ST公司将披露年报，已有9家发布业绩预告，预盈居多。

　　“虽然近期市场尚未彻底走出低迷，但是业绩行情还是会在今后一段时间出现。”中信建投策略分析师分析认为，此前，受市场整体下行影响，一些高送转的个股出现了回调，但是在调结构的大基调下，像电子、三网融合还是有很大的机会，特别是有业绩支撑、有高送转预期的个股。德邦证券分析师也表示，随着上市公司业绩预告的披露，A股将演绎成长性重估行情，并推动大市走高。

　　点评

　　业内人士提醒，年报逐渐披露，在宏观经济政策不明朗情况下，上市公司业绩的增长是支撑目前股票市场的主要力量，有望带来估值的提高，投资者应积极挖掘超预期盈利的个股。

　　地利

　　近十年中

　　二月九涨一跌

　　回顾历史2月份是历史上反弹概率最大的月份。历史表明，“2月上涨”源于真真切切的A股数据，近10年2月九涨一跌。如此的传统，使得2月的上涨具备“地利”。

　　数据显示，最近10年以来，除去2008年的历史大熊市中2月份收出阴十字星外，其余9年的2月份，都或多或少实现了上涨，“红2月”已然成为一种惯例。自2002年以来的10年间，除2008年外，上证指数在每年的2月份几乎都实现了不同程度地上涨。九涨一跌的现实确实体现了“红2月”潜在的规律性，毕竟这10年间，除了2008年外，其余年份不论市场处于牛市还是熊市，上证指数悉数实现了上涨。

　　同目前市场环境较具可比性的年份应该是2003年及2004年，那时的宏观政策环境也是稳健的货币政策及积极的财政政策，与当前的宏观环境类似。同样相似的还有市场筑底的阶段顺序，当时的估值底也早已明朗，政策底隐现，只是经济底尚待明确，与目前市场的情形也颇为相似。从全年来看，2月份是每年信心面、资金面、信息面都较好的月份，年报行情成为助推器。

　　点评

　　深圳智多盈认为，2月份是一个春暖花开的时节，股市的2月也将充满春意。也许投资者还纠结在开门红没有实现的遗憾中，但是比这更重要的是月线开门红。数据显示，1991年以来21年历史中，沪指月K线2月收阳的月数达16个月。

　　人和

　　春耕播种

　　各路资金积极入市

　　1月的反弹行情，使得市场对于2月股市充满了期待。而各路资金也已经提前开始春耕布局，资金入市积极性的提升，使得市场人气开始活跃。这使得上涨具备了“人和”的因素。

　　近期，管理层一直鼓励各方资金积极参与资本市场，尤其是养老金入市更是被各方期待。本周，证监会主席郭树清在中国证券报上撰文《改善资本市场结构促进实体经济健康成长》，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。适当加快引进合格境外机构投资者(QFII)的步伐，增加其投资额度。逐步扩大人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点范围和投资额度。适时推出双向跨境的交易所交易基金(ETF).

　　分析人士认为，这是证监会鼓励机构投资者入市的又一次表态。特别是针对近期热议的养老金入市，证监会的态度已十分明显——鼓励加积极推动。市场预期，养老金入市年内有望获得重大突破。养老金入市比例很可能参照企业年金的有关办法，即入市比例最高可达30%。按照目前我国基本养老保险基金结余1.92万亿元计算，最多约有5800亿元资金可入市。

　　除市场期待的社保资金外，场内资金也加大了仓位比重。海通证券统计显示，根据2012年1月13日至2月2日期间的数据，剔除未公告2011年4季报的基金，估算本期主动管理股票与混合型开放式基金的双周平均股票仓位，本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的79.08%升至81.21%，增加了2.13个百分点，处于2006年以来的较高水平。此外，自2011年11月以来，新基金成立总规模接近2000亿，以普遍3个月建仓期推算，而春节后又是基金经理比较看好的“春播”时节，因此，近期次新基金将为股市输血千亿元左右。

　　点评

　　整体来看，“差钱”的A股在龙年春节之后有望迎来充足的“弹药”。在各路资金的积极入市背景下，市场成交量有望逐步放大，反弹行情也有望延续。

　　机构预测

　　2月龙抬头

　　反弹行情可期

　　反弹能否持续，目前是否具备持续反弹的条件，成为投资者关注的焦点。近期数家券商发布的最新研报显示：中级反弹将继续进行。

　　新华基金王卫东指出，在通胀节节下降、经济初现探底企稳迹象、货币政策由紧转松、流动性逐步改善的背景下，2012年上半年将迎来“小阳春”行情。在投资策略方面，王卫东表示仍将以超跌为主线，重点布局“周期加成长”的组合，首选超跌已久的周期股;而在具体的行业配置方面，他表示将以憧憬经济复苏为主线，优先选择汽车、地产、水泥、保险等早周期行业。

　　中金公司也认为，经济数据好于预期、央行继续放松货币政策、股市估值较低等因素使得市场的走势比较乐观。“当然，欧债危机还有很大的不确定性，未来数月内欧洲的信贷市场还将经受严峻的考验，因此不能忽略这个巨大的风险。”不过，中金更加倾向于欧债危机在不断反复中会“蒙混过关”。中金认为，如果股市急速下挫，则是投资者买入的机会。

　　中信证券对市场将继续反弹也很肯定，认为触发此轮反弹行情的因素，包括流动性改善预期和股市制度完善等，在短期内仍将发挥利好作用，预计这些因素向好的预期演变的可能性较大。

　　大通证券则认为，2月份上证指数的波动区间最高有望达到2500点。建议关注既可防守又可进攻的低估值品种上。从政策、业绩、估值等角度进行行业配置。超配金融、地产、煤炭、石油、汽车、家电、农林牧渔等行业。

　　申银万国对后市的观点则相对保持谨慎。申万认为，国内信息面较为平淡，并无更多超预期利好，节后流动性改善幅度可能弱于以往;今年1月份的经济数据同比可能回落，一季度经济仍在探底阶段，后期市场面临的风险仍然存在。此外，申万研究所还表示，目前沪指60日均线位于2334点，2300点-2350点一带既是前期成交密集区，又是颈线位，短期阻力较大，突破这一区域需要持续有效地放量。

　　操作策略

　　两大板块中找牛股

　　从机构的判断和历史走势来看，2月市场上涨概率较大，那么投资者应该如何把握可能延续的行情呢?分析人士认为，投资者可从两条主线布局，其中蓝筹股的行情将是近期最大的主线，而以农业股为代表的主题投资也值得关注。

　　蓝筹股是反弹主线

　　节后至今，市场走势十分不稳，不仅指数上蹿下跳，热点也天天轮换，显示出了多空双方均不占主导优势的对峙状态。然而，从资金面来看，主力却出现了比较一致性的增持动作。1月份大股东增持行为较上月激增六成，包括中国石化、宝钢股份等多家央企在内的46家公司共被增持7.42亿股。同时，1月只有16家公司出现了大股东减持情况，较上月也减少了6成多。这些信号传递出对上市公司当前估值的认可。那么究竟是哪些行业较集中受到长期资金的青睐呢?从资金流向来看，净流入方面，1月份银行(15.45亿元)、券商(4.82亿元)、保险(3.47亿元)、有色金属(2.14亿元)、钢铁(1.15亿元)、交通设施、外贸等7大行业呈现资金净流入局面，这些行业里大多数都是权重蓝筹股。

　　一号文件点燃农业股

　　本周，2012年“一号文件”出炉，和此前预期一致，今年的“一号文件”将农业科技创新放在了突出位置。值得注意的是，最近几年的“一号文件”，全部与农业相关，而A股的农林牧渔板块，也从2004年起连续8年在2月份飘红。在今年的“一号文件”之后，农业股有望延续“红二月的传统”。

　　从历史走势看，2月份对于农林牧渔板块来讲也着实是个好月份，统计显示，从2004年到2011年的8年间，农林牧渔板块指数2月全都走出阳线，月涨幅最少也在5%以上。即便在2008年2月，A股整体下跌的情况下，农林牧渔板块仍然逆市大涨13.56%。国泰君安最新研报指出，2005年以来数据显示，农业股在1月战胜沪深300概率57%，2月份战胜概率100%，加之农业股此前一个多月经历了大幅下跌，因此我们对1-2月(尤其是2月)农业行业股表现相对乐观。