稳健型产品弱市表现抢眼

　　2011年阳光私募的亏损程度超过2008年，主要原因是不少私募管理人总是想抄底，或者仓位控制不力，导致大幅亏损。而稳健系列产品则胜在：一方面对整体策略看得准，另一方面则是操作思路一以贯之。

　　2011年的惨淡行情里私募产品的发行成为大难题，但有人在逆势中找到突破口。

　　“2012年已经与多个渠道达成协议，预计新产品的发行额度将扩大。”从容投资市场部相关人士告诉中国证券报记者，在与渠道达成的初步协议中，新产品发行规模上限较之前上调近20%。该人士表示，虽然2011年整体市场情况不好，但该公司稳健系列产品收益率表现出众，渠道非常认可。

　　不只是从容投资在稳健产品上尝到甜头，据了解，国内不少以低风险稳定收益为主要投资风格的私募产品在2011年取得了不错收益，成为弱市中的亮点。

　　分析人士指出，不同市况适合不同类型的产品，私募行业发展到今天，产品类型和风格开始分化，不少大公司开始对旗下产品进行风格分类，以适应投资者的多种需求。

　　稳健策略战胜市场

　　2011年阳光私募行业遭遇了自创立以来最大的挑战。有分析人士认为，阳光私募2011年的表现甚至弱于2008年熊市。统计显示，至2011年年末，在纳入统计的1061只阳光私募产品中，仅有93只产品获得正收益，占比不足10%。表现最好的产品年收益为29.86%，表现最差的产品跌幅超过50%，而全年跌幅超过30%的产品有近65只，行业表现之惨淡可见一斑。

　　不过，也有一些产品保持了相当的稳健性。星石投资旗下22只阳光私募产品中有7只产品取得正收益，而表现最差的产品全年微亏0.99%。值得注意的是，其22只产品之间的业绩差异非常小，表现最好的产品全年获得0.61%的正收益，高低之间差距仅1.5个百分点。这样的成绩在牛市中算不得上佳，但在熊市中却显得尤为珍贵。

　　从容投资旗下的三只稳健系列产品，2011年亏损10%左右，但3只产品至今依然维持正收益。

　　略亏、小赢，这样的成绩在2011年得到市场认可。分析人士认为，2011年股指跌幅不如2008年，但阳光私募的亏损程度却超过2008年，主要原因是市场异常复杂，不少私募管理人总是想抄底，或者仓位控制不力，导致大幅亏损。而这些稳健系列产品则胜在：一方面对整体策略看得正确，另一方面则是操作思路一以贯之。

　　“所谓稳健无非包含两个层面：第一，选择的投资标的都是稳健的，要么是消费医药等防御板块，要么直接采取投资可转债等固定收益品种;第二，严把仓位关，不冒进也不盲从，严格控制下行风险，保持业绩稳定。”分析人士认为，弱市里这样的策略自然能战胜市场。

　　多风格适应市场变化

　　分析人士认为，随着阳光私募行业发展，各类具备有效投资策略的产品会逐渐出现，以适应不同市场环境及各类投资者。

　　“并不是说趋势投资者或者主要投资成长股的产品波动大就一定不好，一旦牛市来了，这类产品表现会很抢眼，”好买基金网一位分析人士认为，而在弱市里能严控下行风险的低波动率产品则表现更好。

　　从投资者角度看，有些投资者风险承受能力较强，能长期坚守并忍受较大的下行风险，那么投资那些成长性产品可以享受未来巨大收益;也有些投资者风险承受能力较弱，预期收益率不是很高，就可以选择稳健系列产品。

　　目前，不少大型私募开始在内部进行产品归类，形成以不同投资风格基金经理为中心的多品种产品格局，这是应对市场风格风化的办法之一。