马克·默比乌斯：市场风险不会增大

　　朝鲜半岛的最新变化，并不会让市场风险变得更大。

　　尽管一些分析员认为，近期朝鲜半岛的一系列事件明显提升了该地区金融市场面对的风险和不确定性，但我们更相信，许多情况不会使得朝鲜半岛的状况有大的变化。即便，考虑韩国明年将面临大选等所谓复杂的情况。

　　这一方面是因为，类似的不确定性和风险，对于韩国投资者来说可谓长期相伴，大概从1953年以后，类似的担心就一直存在，而伴随着时间推移，大部分投资者已开始习惯这种担心长期存在的环境。现在，连大部分外国投资者都已经习惯了这种情况。

　　另一个原因是，有可能，此次的变化不会导致任何对于东亚金融市场的长期发展的影响。

　　基本面方面，韩国的经济目前仍然强于全球大多数其他国家，并且继续显示出较长期的成长的能量。伴随着今年11月，韩国和美国达成自由贸易协定，贸易还可能进一步增加。

　　今年以来，不少国家面临突发的考验。比如，泰国数月前，刚经历了几十年来最严重的洪灾。洪水严重影响了泰国北部和中部的30个省市，甚至导致了巨大的经济和人员损失，初步估计损害赔偿将接近泰国的国内生产总值1~2%。

　　其中，泰国六个主要工业区受到泛滥的洪水影响，超过1000家工厂和相关企业受到重要打击。而这些工厂企业涉及全球的电子、电气和汽车工业的供应链。此外，泰国当地得主要零售商的配送中心也由于洪水而面临洪流中断。农业也遭遇严重打击，10%以上的水稻种植面积受到洪水影响。

　　这个影响甚至波及泰国本地的银行业。我们预期，泰国银行业今年的收入将下降2%以上。同样，一直受到我们关注的泰国消费品公司也遭遇重创，因原材料价格上涨以及较高的物流和渠道费用，这些企业面临利润调降。当然，一些强势的消费品公司可以通过提高销售价格，一定程度对冲这些企业的影响。唯一的例外是能源公司，我们预计灾后对能源电力的需求可能会增加。

　　虽然洪水的损失对泰国的大部分企业盈利产生巨大影响，我们仍然相信泰国的长期增长前景仍然强劲。除了削减公司税和各种已经宣布的刺激方案外，泰国政府有一个庞大的以百亿美元计的水利投资方案，包括重修许多水坝，灌溉设施等。泰国应该也仍然是一个对外国直接投资有吸引力的地方。还有，区位优势、有利的商业环境和劳动力资源，这些决定性因素仍然存在。

　　尽管市场一直在波动，但从中长期来看，我更相信全球经济形势正在不断恢复。许多新兴市场仍在继续快速增长，在下一个十年或许也不会减速太多，尤其是绝对数字上。

　　欧洲的体制面临相当大的改革压力，比如欧洲国家必须削减政府开支，并采取措施刺激企业通过降低税收和减少国民的行政负担，等等。同样，我们期待这些事情可能发生在美国和日本，这是整个发达国家世界必须经历的学习方法，我们已看到一些潜在变化的迹象。

　　欧洲最大的变化其实发生在上个世纪，我们必须记住，欧元可能是上个世纪，最成功的创新，尽管一些英国评论家和经济学家至今仍在谴责它。但很明显，从1999它诞生起，一个共同的欧洲货币确实起到了降低部分国家借贷成本，以及增强核心国家出口竞争力的作用，同时这也大大增加欧元区内贸易和资本流动。斯洛伐克即是一个正面的例子。我相信很多事情终将度过。

　　很多事件的负面作用总是在短期内表现得明显，而投资机会总在市场“血流成河”时出现，我们正在寻找机会的路上。