弱市显威 “国产”对冲基金渐成气候

　　2010年股指期货和融资融券制度推出后，对冲基金开始登陆中国，今年以来多只“国产”对冲基金产品陆续问世。从今年以来的运行情况来看，公募、私募发行的不同类型对冲产品大多都实现了绝对收益——在今年股债双杀的市况下为投资者赚到了钱，虽然这钱并不多，而这在一定程度上改善了国内证券理财产品“靠天吃饭”的局面。

　　公私募对冲基金多获利

　　相对于主动管理的专户产品今年大多不佳的业绩，对冲基金专户在弱市中显现出了自身的 “特质”。据了解，目前运行的公募对冲基金专户均取得了正收益。

　　易方达基金从今年4月发行首只对冲“一对多”产品，到11月初取得了3%的收益率，最高收益率一度摸至5%。而其陆续发行的另外5只同类型产品也均在面值之上。易方达的对冲专户产品主要采用市场中性策略和对冲套利策略相结合。

　　国投瑞银基金则从今年1月开始运行以期指套利策略为主的对冲专户产品，截至目前取得了0.02%的收益率，最高收益率曾至1%左右。此外其运作的另外5只同类型“一对多”和6只“一对一”产品目前净值也在1元以上。

　　此外，目前国泰君安和中金公司也有各自专业的团队在从事对冲产品的开发管理，今年以来，国泰君安旗下陆续推出的7只对冲基金产品均获得正收益，3月成立的君享量化最新收益率为3.35%。

　　而私募发行的对冲策略产品与市场相关性低，也显示出同样的绝对收益特征。

　　据统计，目前市场上明确采取市场中性策略的私募有民森与朱雀，其今年以来推出的几只市场中性策略的对冲产品目前净值多在面值附近。

　　民森在今年3月底推出了三只非结构化的市场中性基金：民晟A号、民晟B号和民晟C号，截至11月4日的收益率在1%左右。今年4月成立的朱雀丁远指数中性产品净值也多在面值附近波动，近期有所向下，截至11月11日小幅亏损0.3%。

　　而今年4月初，成立了国内第一只宏观对冲基金梵基一号，今年以来已取得8.44%的绝对收益。

　　波动率差异大

　　从梵基一号的业绩表现看，虽然目前其积累了最高的绝对收益，但该产品的波动性也很大，今年6月其净值一度跌至9毛以下，而最高则达到1.15元。梵基一号采用宏观对冲策略，即通过对经济体联动和经济周期的分析，把握包括股票、期指、大宗商品等不同资产类别的相关性及其与经济周期的互动性，识别金融资产价格的失衡错配现象，进行投资布局与战略对冲，最大限度地赚取绝对收益。