黄智华：继续筑底等待下一转折

　　大盘本周振荡调整，本周仍受压于今年4月以来的下降趋势线，同时，8月16日2627点、8月30日2615点、11月7日2536等高点连成压力线，本周初触及受压。由于今年11月3日和11月16日放量回落，巨量所造成的短期压力仍有待消化，这使2480点至2530点反复成为阶段压力，两次放量回落形成小双头形态，按形态量度跌幅为2400点左右，估计短期抵抗支撑2380~2400点。近周调整可视为对10月下旬底部的确认过程。

　　10月下旬底部2307点具有多重意义，沪市2005年6月998点与2008年10月1664点两个重要底部的连线(与2245-2300点支撑区交汇)，是代表长期成本的重要底部支撑线，今年10月下旬跌至2307点形成底部，明显受其支撑影响。

　　从基本面看，今年10月份CPI和PPI两者双双降低形成拐点，市场普遍预期物价将继续回落。另外今年10月份M1(狭义货币)与M2(广义货币)同比增速均再创2009年以来新低，流动性拐点可望逐步出现。近日央行表示，下一阶段继续实施稳健的货币政策，根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。

　　因而10月从走势和基本面看，具有重要转折意义，股市10月下旬低点成为今年价值市场底部甚至明年价值底部的可能性较大。当然即使流动性拐点和通胀拐点出现，大牛市也不会马上形成，CPI尚有一个回落过程，货币政策仍有一个调整的过程，因而目前只能表明A股市场处于熊市底部构筑区域，个股结构调整和风险仍然存在。

　　价值底部的意义在于，具市场代表性的严重低估的蓝筹股10月份形成价值底后，将回归到与经济周期波动的变化之中。只要中国经济仍持续高速增长，那么处于价值底线业绩稳定增长的国民经济重要行业的蓝筹股，也体现出经济高速增长和自身业绩增长，股价在价值底的基础上也体现出相应的增长速度。以往股价之所以没有体现经济的增长性，主要是股价涨得太高远远脱离价值底线。明年部分权重蓝筹股的底部区，在今年价值底部基础上或可望进一步提升上升空间。

　　之前笔者说，未来半年，随着三季报和年报的陆续披露，或将产生相应理性的价值回归的结构性行情。11月3日放量见高点也基本结束三季报行情，后续的冲动也大大收敛，未来就是为年报做布局，出现区间振荡难以避免，以区间买卖为主。

　　按笔者新著的《八卦时空律》一书分析，3年是一个周期，3年前的2008年10月下旬大盘见底，之后反复筑底，2009年2月启动一波半年的涨势。2011年10月下旬也探出了低点，明年2月是重要周期段，可关注会否是下一个启动点，启动年报行情。