反弹未结束 短期料震荡

　　许多投资者本周的心情处在忐忑之中。今年A股行情一直不好，近期的强势反弹让套牢者挽回些损失，而短线客也有了不菲的收益。一旦行情陷入盘局，去留之间让人彷徨。所以认识行情性质，有助于我们把握节奏。

　　本轮反弹的一个重要基础就是在通胀见顶的条件下，紧缩政策出现放松预期。尽管欧债危机烧到意大利，但危机的解决正朝着较实质的方向迈进。这些基本面因素，加之前期的严重超跌，共同构成了此轮反弹的基础。目前来看，这种基础没有改变。

　　新兴产业是我们投资的主线。新兴产业板块经过前期调整之后，目前的估值水平重回历史低位，而且七大新兴产业仍处于技术生命周期的增长繁荣期，后市或将大有可为。此轮新兴产业的投资潮有别于过往的概念炒作，以往政策利好刺激下板块齐涨现象或难重现，更多的是基于企业盈利预期的深度掘金，新兴产业个股未来的分化将日益显著。我们投资的重点首先是要梳理每个新兴产业中的重点细分行业，关注新兴产业中具有持续成长能力的龙头或市场错误定价的企业。

　　今年上半年股市投资遵循传统消费思路，对高端消费品展开了新一轮价值再挖掘，一批高端消费品类公司的估值数倍于市场平均水平。经过一轮快速调整后，新一轮消费热点开始被市场所关注并认识。需要强调的是，无论是传统消费服务行业，还是新型消费服务行业的成长，通常伴随两个过程，一是产业整合并购重组的过程;二是由小型企业成长为大型企业的过程。本周文化传媒行业冲顶之后，我们可以重点关注医疗服务、快速消费品、奢侈品以及信息服务(含物联网)等。

　　另外，投资依然是未来拉动经济增长的核心动力。未来的投资热点包括水利建设、电网建设(特高压、智能电网)、新能源(新能源汽车、核电)、高铁、海工、通用航空等。这些热点基本上同步于市场调整，特别是今年以来受投资增速减缓和其他因素冲击，整体估值水平处于相对低位，新一轮投资预期会在年末至明年初渐渐启动，这些板块后期有机会。

　　从技术形态分析，指数在攻克60天均线后，股指强势震荡，虽然在周四跌破了10日均线，但均线系统目前仍保持良好的发散形态，且20天均线向上交叉30天均线，形成中期金叉，意味短线调整并没有改变中期趋势。各市场指数本轮低点都是今年四五月间跌破重要形态颈线后的量度跌幅目标。如创业板综指，4月25日率先跌破横跨8个月的大型头肩顶形态颈线后快速下跌，目标是800点，上证指数是过去一年左右所形成的大型对称三角形的破位下行，下跌目标分别是2300点左右。上述指数实际下跌的结果依次为740点和2307点，与理论目标几乎一致。行情启动的位置符合中级反弹性质。上证指数周MACD已经形成金叉，这预示着尽管短期可能会出现震荡，但中线向好的局面已经形成。笔者认为，中短期内上证指数会有一个区域震荡的过程，区间为2420点-2620点(30日与120日均线之间)，随后有机会逐步向250日年线位置靠近(目前2760点附近)。

　　在此背景下，投资者不必过于纠结于短期的涨涨跌跌，在本轮反弹没有触及目标位以及基本面预期没有大的变化之前，不要患得患失，调整好心态，拿住股票，积极做多才是最佳选择。