多家阳光私募身陷困境 行业将进入洗牌阶段

　　在经历了8年的高速发展后，2011年阳光私募遭遇了成长的烦恼。

　　从世通资产和广东新价值业绩的大幅下滑，到成都鼎弘义1期等产品的清盘……种种迹象表明，虽然阳光私募行业顺利地经历了近8年的高速增长，公司从1家增长到500多家，资产管理规模从不足2亿元增长至1600亿元，但不可避免的是，行业正迎来多重的考验与危机。

　　业内人士表示，行业的“野蛮生长”必然会带来一系列的问题，阳光私募将迎来行业诞生以来的首次大洗牌，而经过整合与洗牌之后，阳光私募行业增长的速度会有所降低，行业集中度将逐步提高。

　　多家私募身处风口浪尖

　　2010年，由世通资产常士杉掌管的世通1期以96.16%的收益登顶，此后，从去年12月底到今年4月中旬成立了5只私募产品。私募排排网数据显示，今年以来，世通系产品全线沦落，收益排名几近垫底。世通5期成立不到3月，亏损幅度超过20%，表现最好的世通1期亏损幅度也超过10%。世通的滑铁卢应了业内的一句魔咒：“规模是业绩的杀手”。

　　有同样遭遇的还有罗伟广领衔的2009年阳光私募收益冠军——广东新价值，旗下私募产品今年同样重挫，略有不同的是，导致新价值业绩不佳的是其集中持股的激进风格，这也是其2009年登顶的主因，可谓“成也萧何败也萧何”。而因青山纸业一役沦为国“第一庄托”的赵笑云，其发行的私募产品两个月亏损幅度达17%，同样引来了一片质疑声。

　　创新一直是公募届的关键词，但到了私募这里，仿佛也变了味。2010年6月，从容投资发行了阳光私募首只行业基金——从容医疗1期，并在半年取得了近50%的优异成绩。但今年以来，医药股普遍走出调整行情，从容旗下医疗基金出现较大亏损，甚至被传出从容医疗2期即将清盘的消息。

　　今年5月底，成都鼎弘义突然宣布解散旗下产品鼎弘义1期，该产品清盘前累计净值101.10元。公司负责人表示，弘义1期清盘的原因并非看空后市，主要是该产品成立时规模较小，在客户继续赎回的情况下，不得已才选择清盘。私募排排网表示，成本是考验阳光私募生存的主要问题之一，经测算，私募规模到达2亿-3亿元，年收益率达到15%以上，才能做到盈亏平衡。

　　此外，昔日明星基金经理郑拓创办的上海好望角，伴随着郑拓卷入老鼠仓而被调查的传闻，旗下产品“深蓝1号”和“深蓝3号”相继被清盘;草根派私募管理人阮杰虽然曾获多项炒股比赛冠军，但由于缺乏大规模资金管理经验，其操盘的鑫鹏1期目前净值仅为0.3124元。

　　行业洗牌难免 长期业绩仍可看好

　　上述现象只是行业的冰山一角，今年以来，阳光私募整体业绩迅速下滑，不少规模较小的阳光私募正面临生存危机。随着业绩的大面积亏损，上百只阳光私募产品净值也逼近清盘红线，据私募排排网统计，今年上半年清盘的非结构化产品已达12只，而结构化产品数量更多。

　　亏损和清盘还不是阳光私募面临的所有问题，深圳某大型私募新品发行失败、多家明星私募发行延期、行业并购重组愈演愈烈，这些也都表明行业遭遇了前所未有的困难。

　　“这些现象显示阳光私募行业已经进入首次洗牌期。”融智评级副总监龙舫指出，阳光私募进入门槛较低，行业内鱼龙混杂，良莠不齐，很多私募公司在投研、产品等方面也未跟上行业的发展。这次股市调整使得行业积累的众多问题暴露出来，接下来洗牌在所难免。

　　龙舫表示，目前阳关私募行业已经初具规模，优胜劣汰的竞争机制开始发生作用，行业进入门槛也会提高。在整合与洗牌过程中行业集中度会提高，竞争机制也将提高私募整体管理能力。

　　正如深广地区一位大型私募管理人所坦陈，近年来阳光私募的发展有些急功近利，目前遇到一些内外部制约条件，可能要相对放慢一下发展速度，这对行业的发展也是有力的。

　　而对于目前市场讨论众多的上半年私募基金业绩下滑的问题，朝阳永续公司则比较乐观，其认为，在过去的几年中，阳光私募的业绩有目共睹，阳光私募在上半年遇到的挫折只是因为市场出其不意的下跌而导致的暂时现象，随着市场的转好，阳光私募会很快的调整策略，扭转目前的颓势，而私募行业长期向好的趋势不会改变。