270只阳光私募去年平均赚4.9%

　　阿尔法基金研究中心日前发布阳光私募基金研究结果：截至2010年底，成立满1年的270只阳光私募基金平均净值增长4.90%，超越沪深300指数-12.51%的收益，也超越了偏股基金平均4.12%的收益。该中心研究主管庄正介绍了阳光私募在绝对收益理念、激励机制等优势之外，三个投资者须知道的“公开的秘密”。

　　有的组合就配五六只个股

　　更适应去年中小盘风格

　　庄正介绍，在公募基金的招募说明书中，通常会规定基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过基金资产净值的10%。但阳光私募，在契约中通常只规定单只不能超过基金净值20%的上限，甚至有基金压根就没有在契约中规定单只股票的持有上限。一些风格鲜明的私募，整个组合就配了5-6只股票。而配合中小盘风格的市场环境，凭借这5-6只就能把业绩做得很好。

　　阳光私募平均持股期限30天

　　灵活持股规模适中做业绩

　　庄正介绍，投资的灵活性，是阳光私募基金胜出的另一法宝之一。有统计显示，中国股市流通股年换手率是8倍，公募基金年换手率是2-3倍，公募基金投资者年换手率是21个月，而私募基金年换手率高值能到10-12倍，低值到2-3倍，中值能到7-8倍；按照全年260个交易日计算，阳光私募基金的平均持股期限只有30天左右。阳光私募如果能在碰到市场面临较大下跌风险，比如去年上半年的那种情况时果断止损，抓住少数几只小盘股不断做趋势，反而能取得不错的收益，庄正介绍说。另外，阳光私募基金普遍规模不超过20亿元，有利于灵活操作。

　　有内幕信息能提高收益

　　但游走在法律边缘

　　阳光私募基金还有一个“公开秘密” 信息不对称交易。庄正认为，从这个角度讲，有的阳光私募基金投资算不上是“社会责任”投资，因为利用信息不对称交易，无异于从其它投资者口袋掏钱，因为整个市场总收益状况一定的情况下，它的超额收益必定是其它投资者的损失。但是，何为“信息不对称”交易，在某些方面即使成熟市场也没有非常明晰的法律界定。而换个角度看，当大家都在利用非对称信息交易时，非对称信息将成为人人可获得的公开信息，这会在客观上刺激证券市场的透明和公正。