突击入股重组股 鼎晖们能否做实浮盈

　　在*ST光华和*ST黑化的重组过程中，均有一些基金突击入股。对于他们来说，除了PTA行业的周期性风险，还需要面对证券市场的价格波动风险。

　　*ST光华重组方案公布前三个月，鼎晖一期和鼎晖元博以恒逸石化的整体估值38亿元为基础，分别以23712万元和6688万元受让恒逸石化6.24%和1.76%的股权。恒逸石化借壳*ST光华时，恒逸石化100%股权的资产评估值为42.33亿元，较净资产9.31亿元有354.7%的增值率。

　　根据重组方案，以定向增发43288万股计，鼎晖一期和鼎晖元博将分别获得*ST光华2701.19万股和761.87万股。由此可以计算出鼎晖一期和鼎晖元博的投资成本约为8.78元/股，比*ST光华定向增发价9.78元低10%。*ST光华昨天收盘价为45.22元，鼎晖一期和鼎晖元博分别浮盈9.84亿元和2.77亿元。按规定，鼎晖一期、鼎晖元博换取的*ST光华股权自股份发行结束之日起36个月内不得转让。

　　*ST黑化公布重组方案前三个月，即2010年9月13日，Gold Forest 将其接手六个月的翔鹭石化15%股权分别转让给建银国际12%、Xianglu BVI 1.65%、Kingland BVI 1.35%。其中，翔鹭石化12%股权的转让价格约为5.39 亿元。以*ST黑化新增股份数约14.12亿股计，建银国际可获*ST黑化约1.69亿股，每股成本约3.18元，较定向增发价4.74 元低33%。按规定，*ST黑化新增股份同样也是自本次发行完成后三十六个月内不得转让。

　　三年后，鼎晖们能如数将那些浮盈实实在在地装入腰包吗？