九鼎蔡蕾：PE推动产业整合 纯企业资本化路径多

　　九鼎投资创始合伙人蔡蕾在今天举行的中国企业家思想传承与发展论坛上，就PE推动优势企业实施产业整合发表了演讲。

　　蔡蕾表示，当前中国经济和产业发展过程中有两个突出的特征，一是资本化，二是产业集中化。他认为，股票市场、VC／PE机构在经济发展中发挥的作用将越来越大。

　　他就为什么说中国将快速进入资本化时期罗列出四个理由。第一，中国经济和大部分产业资本化水平率非常低。“到目前为止，中国A股上市公司有两千余家，而日本有六千家，美国有一万八到两万家。所以我认为中国经济资本化率水平比较低。”

　　第二，中国本土的企业、股票市场处于一个加速的扩容和企业上市阶段。今年前十一个月中国本土的上市公司400多家，全球不过600多家，企业实现资本化的路径比以前增多。

　　第三，中国目前进入PE全民性时代。“北京、上海、深圳还好一点，到了中西部地区，常会看到一些以前是卖保险的，现在是做PE的人。”蔡蕾说。

　　第四，企业在发展过程中，率先获取资本市场，就等于获取了非对称的竞争优势。

　　关于产业集中化加速，在蔡蕾看来，这是经济和产业的发展趋势。中国本土的大多数产业都较分散，集中化较高的只有石化、电信、钢铁、水泥等行业。“很多产业该是到集中度加快提升阶段的时候了，发展模式的转变、竞争蓠蕃拆除及资本市场的推动都是促进其集中化的因素。”他说。

　　这两大突出特征，为企业家、企业及PE机构带来了一系列的机遇和挑战。对于优势企业来讲，只有两个选择，一个是进入资本市场，二就是主导产业整合。对于投资机构而言，如果要成为一个优秀的PE机构，只能选择优秀的优势企业。而令蔡蕾感到遗憾的是，中国本土的PE机构，实际上绝大部分都是着眼于第一机会，即靠投资企业尽快上市赚钱，以致远没有能力推进企业的集成化。

　　近几年来，九鼎投资发展势头迅猛，中国本土机构排名名列前茅。蔡蕾表示，这一切得益于三个原因。一是强调推动所投的企业实施产业整合；二是定位清楚，作为财务投资者，九鼎只为企业提供资本和服务，由企业作为主体自行产业整合；三是理念；四是全国性的业务体系、专业团队及基金出资人资源。他认为，推动产业整合要有资源依托，而九鼎也主要依托这三个资源物色对象、收集方案、协调地方关系等。