002531：产业链延伸巩固公司增长态势

　　红进蓝出发出配置信号，牛来疯发出暴量红柱信号，核心财务体检上期排名1315，本期排名48，提升1267名;核心财务金牛上期排名1100，本期排名135，提升965名;核心财务传统排名上期名词1224，本期名词131，提升1093名;

　　营收稳步增长，全年业绩无忧。2011年，天顺风能实现营业收入9.42 亿元，同比增长 85.07%;净利润 1.05 亿元，同比增长 20.51%。得益于公司产能有效释放以及国际市场持续回暖，2012 年一季度公司营业收入同比增长 71.68%，净利润同比增长 125.50%;预计 2012 年上半年公司营业收入增幅超过50%，净利润同比增长超过70%。

　　业务资质齐备，在手订单执行良好。作为国内风塔行业的龙头企业，公司是唯一一家同时获得 Vestas 和 GE 风塔供应商资格认证的国内公司，与这两家全球风电设备巨头的合作占其 2011 年总营收的 60%以上。2012年，公司与GE和Vestas签订订单约为6.78亿元人民币，并将于9月底前全部完成，目前订单执行情况量好。

　　海外市场是公司业绩有力支撑。尽管国内风电产业增速放缓，但是海外风电装机需求持续回暖，公司海外业务呈现爆发式增长，2011 年公司出口收入5.73亿元，比上年同期增加4.27亿元，增幅达293.18%，占全年主营收入的 75.69%(2010 年该比例为 28.92%) ;2012 年及今后海外业务将进一步支撑公司业绩高速增长。同时，公司通过收购加强同全球风电巨头 Vestas 的合作，在欧洲快速形成包括海上风塔在内的风塔产品规模化生产能力，进一步开拓欧洲市场，降低美国“双反”制裁对公司经营的负面影响，为公司长远发展奠定良好基础。

　　延伸风电产业链，寻求国内业务新增长点。公司通过设立子公司涉足风电场的开发和运营，有利于其利用自身细分行业龙头地位进一步延伸产业链，需求风电业务的新增长点。同时，进军下游产业将促进公司风塔产品的国内销售， 增强公司综合竞争力和抗风险能力。 预计公司2012年-2014年EPS分别为 0.837、 1.433 、 1.881 ， 对应目前股价PE分别为20.43 、11.93 、9.09，继续给予谨慎推荐评级。

　　风险提示：出口美国业务受双反影响下滑，欧洲业务增速低于预期

　　熟练使用核心信息平台的核心信息，核心价值，核心财务成为有效扑捉市场短中线机会的最好帮手;

　　核心信息决定短线涨停，核心价值完成选股基础，中线保护短线，长线保护中线的基础。

　　核心价值排名大幅增长扑捉巴菲特核心财务明星股，确定核心价值大幅增长。

　　核心价值大幅增长，个股股价大跌的，未来股价总会沿着核心价值大幅增长方向运行。 因此，相当于请巴菲特做财务顾问，配合中国股市规律信号买卖点连续获利。