周小川：金融市场交易不应该脱离经济基本面

　　周小川：金融市场交易不应该脱离经济基本面

　　昨日，央行行长周小川在“财经年会”上表示，发展实体经济是经济工作的坚实基础。而金融市场不应该脱离实体经济，金融市场的交易也不应该脱离经济基本面。

　　“金融交易如果高出实体经济变化频率很多倍，甚至好几十倍乃至更高的时候，要打一个问号，要注意审查，看看有没有可能会脱离实体经济。”周小川认为，交易的频率应该与经济基本面变化的频率相配合。

　　在周小川看来，这些工作都联系到监管，应通过加强监管来限制金融市场可能发生的不良现象，同时支持金融市场更好地为实体经济服务。

　　强监管限投机

　　周小川表示，技术的发展产生很多高频的交易，“我们比较担心这些交易容易脱离经济基本面，脱离实体经济。为什么?”周小川解释称，这些交易绝大多数高频率，优势就是反应快，多数是做趋势性交易，可能不关心产品基本面是什么。比如债券、股票，背后代表的应该是企业，但这方面关心得比较少。

　　所谓高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，比如，某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。

　　周小川认为，经济基本面变化的频率有多快，金融市场的交易应该与这一频率有所配合。

　　而在部分金融业人士看来，金融业之间的很多交易，表面上看起来脱离实体经济，但是这些交易提供了风险管理和价格发现的功能。

　　对此，周小川表示，如果有基础资产，间接来说还是跟实体经济有关系。但有些产品实际上只为交易部门自身服务，这些年交易部门自身膨胀很厉害，这部分风险管理有可能会脱离实体经济。

　　“风险管理与价格发现有时候变成市场过度投机和产生过度波动的借口。”因此，周小川认为，应通过加强监管来限制金融市场可能发生的不良现象，同时支持金融市场更好地为实体经济服务。

　　贷款占比社会融资总量小于六成

　　周小川昨天还表示，当前社会融资越来越多元化，金融市场深化和金融工具发展，使得银行贷款所占比重越来越小，只说贷款总规模，已经不全面。

　　2010年12月，央行召开的中央经济工作会议提出“保持合理的社会融资规模”。此后，央行对社会融资总量的概念给予解释，即是指一定时期内(每月、每季或每年)实体经济从金融体系获得的全部资金总额。

　　统计显示，从2002年到2010年，我国社会融资总量由2万亿元扩大到14.27万亿元，年均增长27.8%，比同期人民币各项贷款年均增速高9.4个百分点。

　　“社会融资总量是一个流量的概念，即只计算增量的部分。目前，贷款在社会融资总量中的占比已经小于60%。”周小川解释称，在计算社会融资总量时，金融部门之间的相互融资以及民间借贷均未计算在内。

　　周小川解释称，金融部门相互之间融资之所以扣除，是因为它们之间可能有很多融资，容易重复计算，另外相互之间融资有一些可能是比较复杂并同时脱离实体经济。而民间融资没有经过金融中介，是个人与个人之间发生的民事关系。

　　“希望民间融资对正规金融部门起到补充的作用。如果民间融资活动跨越至违法的界限，监管部门应该守住。”周小川表示，民间融资运用了信息上的优势，对经济是有益的补充。

　　根据现有法律，民间借贷的利率可以适当高于银行利率，各地人民法院可根据本地区的实际情况具体掌握，但最高不得超过银行同类贷款利率的4倍。对于超出限度的，超出部分的利息不予保护。

　　周小川：金融要坚持服务实体经济

　　央行行长周小川15日在《财经》年会上强调，金融要坚持服务实体经济。他向与会者分享了其对中央经济工作会议的体会。他认为，根据这次会议，经济工作要牢牢把握内需、实体经济、改革创新、民生这四个重点问题。

　　周小川认为，具体来看经济工作，一要扩大内需，这是中国现阶段也是明年经济工作的战略基点;二要发展实体经济，这是经济工作的坚实基础;三要加强改革创新，此为经济发展的强大动力;四要保障和改善民生，“这是经济工作的一个根本目的”。

　　在四点之中，他具体分析了发展实体经济。他明确，实体经济不仅仅包括实物、物质生产，也包括绝大部分服务业。他强调，金融要坚持对实体经济的服务。

　　曾有一度，市场简单化理解金融仅指虚拟经济，制造业及其他类别服务业即为实体经济。周小川指出这种理解不对，“金融业里有一些不是虚拟经济，因为它直接为实体经济进行融资，比如银行贷款，比如企业发行债券、股票进行融资。”金融部门能够把其他实体，包括企业和个人的储蓄动员起来，给企业进行融资，这直接关系到实体经济的流动资金、研发和投资活动。

　　周小川同时给金融市场打了一剂“预防针”。他建议，金融交易的频率应该和经济基本面变化的频率相配合。他指出，随着技术的发展，金融市场出现了很多高频交易。这些交易越来越计算机化、网络化、反应快，多数做趋势性交易，超出了一般投资者和交易员所能掌控的速度。他比较担心这些交易容易脱离经济基本面，脱离实体经济。

　　对于衍生产品发展，周小川指出，有一些衍生产品的发展可能有些失控。他认为，一方面要控制衍生产品的风险，另外一方面，衍生产品发展应该考虑如果为实体经济服务。

　　无独有偶，银监会副主席蔡鄂生在同一场合也表示，明年监管中一个很关键的问题就是要处理好虚拟经济和实体经济的发展。他强调，中国银行业金融机构一定要为实体经济服务。

　　周小川：央行不再视新增贷款规模为重要指标

　　中国人民银行行长周小川12月15日在“财经年会”上表示，希望民间融资对正规金融部门起到补充的作用。他透露，央行已经不再把每年的年度新增贷款总规模当作一个最重要的指标。

　　周小川表示，现在社会融资越来越多元化，金融市场深化和金融工具发展，使得银行贷款占的比重越来越小，只说贷款总规模，恐怕已经不全面。另一方面，中国在去年提出了“社会融资总规模”的概念，来衡量社会融资活动。

　　“因此这个思想去年开始埋下伏笔，社会融资是多元化的，只说贷款总规模并不全面，社会融资总量中包括了股票融资、债券、保险理赔、委托、租赁等，目前贷款的比重已经小于60%了。”

　　周小川认为，这一轮全球经济金融危机带来很多教训，危机的产生是从金融业开始的，但是金融业的问题反过来拖累了整体经济特别是拖累了实体经济。在应对金融危机，争取经济复苏时，由于金融体系受到危机的冲击，金融业给实体经济复苏提供的支持不够。经验表明，经济需要更加注重实体经济。对于金融部门要加强监管，实体经济的竞争力也需要加强。

　　周小川表示，对于违法的民间借贷行为，相关部门要做好监管;对于利用信息优势进行的正常借贷行为，可以作为正规金融机构的有益补充。他还表示，目前对实体经济和虚拟经济的划分有一些概念不对。比如理解金融就是虚拟经济，制造业或者是其他类别服务业就是实体经济，这个理解是不对的。

　　“如果民间融资活动跨越至违法的界限，监管部门应该守住。”周小川还表示，民间融资遵照合同法，属于民事活动，其运用了信息上的优势，对经济来讲是有益的补充。但如果非金融机构对公众融资，进行非法集资则是违法的。

　　周小川认为，区分脱离经济实体的金融产品问题还需要进一步研究和探讨。另外对于民间融资，他指出，宏观上讲民间融资运用信息上的优势，是对经济有利补充，但是如果搞成公众融资和高利贷，就是非法的。也不允许击鼓传花，变成投机活动。民间金融要趋利避害，对正规金融起到补充作用。

　　此外，周小川强调，推动实体经济发展是明年经济工作的基础。

　　周小川被问及“人们的幸福感指数在下降，痛苦感在增加是否与央行的货币政策有关系”，他表示，经济危机肯定会增加大家的痛苦指数，但不要把事情都归结为外部环境。“我不认为中央银行能做多大的事情。”周小川说。

　　周小川发表主旨演讲：明年经济工作把握四条主线

　　12月15日，“《财经》年会2012:预测与战略”在北京举行，央行行长周小川在会上发表主旨演讲。

　　周小川：明年经济工作把握四条主线

　　中国人民银行行长周小川12月15日在财经年会上表示，明年经济工作要把握四条主线：一是扩大内需是现阶段和明年经济工作的战略基点;二是发展实体经济是经济工作的基础;三是加强改革创新是经济工作和发展的强大动力;四是保障和改善民生是经济工作的根本目的。

　　周小川：央行已不再把年度新增贷款总规模当最重要指标

　　央行行长周小川12月15日在财经年会上表示，央行已经不再把每年的年度新增贷款总规模当作一个最重要的指标。

　　周小川：应区别对待民间借贷行为

　　中国人民银行行长周小川12月15日在财经年会上表示，对于违法的民间借贷行为，相关部门要做好监管;对于利用信息优势进行的正常借贷行为，可以作为正规金融机构的有益补充。

　　周小川：需要更加注重发展实体经济

　　12月15日，“《财经》年会2012:预测与战略”在北京举行。央行行长周小川在会上发表主旨演讲，他称，中央刚刚召开了中央经济工作会议，他的体会是要牢牢把握几个重点问题，第一个就是扩大内需，这是我们中国现阶段也是明年经济工作的战略基点。第二个就是发展实体经济，这是我们经济工作的坚实的基础。第三个就是我们加强改革创新，这是我们经济工作、经济发展的强大动力。第四个要点是保障和改善民生，这是我们经济工作的一个根本目的。

　　周小川：目前对实体经济和虚拟经济划分有一些概念不对

　　央行行长周小川12月15日在财经年会上表示，目前对实体经济和虚拟经济的划分有一些概念不对。比如理解金融就是虚拟经济，制造业或者是其他类别服务业就是实体经济，这个理解是不对的。