上缴700亿元保证金存款 中小银行资金面短期承压

　　昨日，是中小银行上缴700亿元保证金存款的日子。而之前，工、农、中、建、交及邮储6大行已经在9月5日向央行上缴了保证金存款。

　　据估算，全国性中小银行和地区性金融机构及其他需要缴纳的总规模分别是4679亿元和900亿元。按上缴15%计算，第一阶段中小银行将上缴约702亿元，其他金融机构需上缴135亿元。

　　盘面上，被机构认为上缴保证金存款压力最大的华夏银行、深发展A以及南京银行走势平稳，且盘中并未出现大幅走低的现象。收盘时，华夏银行下跌1.41%、深发展A上涨0.85%、南京银行上涨0.48%。

　　深发展存款压力较大

　　面对700亿元的保证金存款上缴，记者昨日以投资者身份致电部分中小上市银行公司董秘办。其中，宁波银行董秘办工作人员表示：“虽然总体上缴700亿元的保证金存款，但落实到宁波银行上的数额还没有算出来。我们觉得宁波银行的存贷比一直都很低，就算上缴但还有一定空间。同时，我们的主要客户是中小企业，业绩上也不会受到较大的影响。”此外，记者以投资者身份致电北京银行、南京银行、深发展以及华夏银行等，但其董秘办的电话均无人接听。

　　不过，之前中信银行召开半年业绩发布会时，中信银行副行长称，根据央行保证金存款纳入存款准备金上缴范围后，中信银行预计有400至500亿元的上缴规模。具体到今年是300亿元左右，并计划明年上半年在香港分批发行300亿元人民币债券，降低资金吸收成本，但下半年仍有流动性压力。

　　对此，安信证券银行分析师杨建海表示，短期700亿元保证金存款上缴的确存在负面冲击，但具体执行情况值得关注。

　　杨建海认为，一方面，由于目前银行股的估值水平非常低，多数中小银行2011年动态PB已经低于1.3，安全边际较高;另一方面，上缴存款准备金对流动性的影响比较大，而目前存款准备金率已经在非常高的水平，因此，未来央行是否会通过公开市场操作或下调存款准备金率对冲这样的举措可能带来的影响值得关注。

　　安信证券测算发现，保证金存款占总存款比例比较高的分别是深发展(28%)、南京银行(19%)、民生银行(18%)、华夏银行(17%)。这样的高占比意味着中小银行存款压力比较大，对保证金存款的依赖相对较大，因此保证金存款规则，对中小银行的冲击更大。

　　国庆前资金面仍偏紧

　　记者注意到，在保证金存款上缴前后，央行已连续9周净投放。据统计，本周央行到期资金为1390亿元，而全周累计回笼资金1320亿元。尽管央行在本周加大了资金回笼量，但由于到期资金量较大，全周依然实现资金净投放70亿元，连续9周累计净投放资金3510亿元。

　　在央行连续9周累计净投放的背景下，短期回购利率也维持低位。除此之外，7天上海银行间同业拆放利率7天也继续下行。不过，虽然7天资金价格维持低位，但部分机构对于准备金补缴仍较为谨慎，积极为7天利率品种融入资金。

　　其中，高盛高华证券银行分析师徐然认为，市场流动性可能在9月底会更加紧张。因为，一是由于约1500亿元的首批保证金存款需在9月中旬前上缴;二是，国庆长假前现金流通规模增加，将降低金融系统中的流动性;三是，银行在月末和季末通常会将流动性带回银行系统。而近日来，沪深两市的持续地量也就表明资金的紧张和匮乏。

　　另一方面，也有市场人士认为，银行上缴保证金存款后，管理层便不会再上调提高存款准备金率了。光大证券银行分析师沈维认为，保证金的缴存对行业整体盈利影响小，部分中小银行可能因资金紧张面临拆借成本的阶段性上升。由于政策是对冲的，因此不能以单一因素看空。他认为，银行股目前估值和价位的安全边际很大，大银行短期防御性较强。