这个12月，对于中国资本市场和更多关心中国改革进程的人们来说，是一段值得纪念的时光。经过20年的艰辛培育，中国改革开放这块世人瞩目的试验田中，长出了令世人惊叹的中国资本市场这棵“参天大树”。中国证券报认为，作为市场化改革的一座丰碑，这棵“参天大树”将永远载入中国改革开放的史册。
回顾20年历程，始终坚持市场化改革方向，是中国资本市场创新发展的内生动力和取得巨大成就的重要原因。展望下一个20年，市场化仍将是中国资本市场发展的不变方向。刚刚过去的20年，资本市场扮演了中国市场化改革的火车头；未来20年和更长时间里，资本市场将成为中国由经济大国走向经济强国的最强大发动机。
1990年12月，上海、深圳两个交易所开业，标志着我国集中交易的证券市场开始形成；同年，郑州商品批发市场引入期货交易机制，商品期货开始萌芽。
20年，栉风沐雨，仿若转瞬。在党中央、国务院的坚强领导下，伴随着改革开放的伟大历史进程，我国资本市场从无到有、从小到大，在探索中突破，在规范中发展，基础制度不断健全，市场功能不断发挥，承载力、影响力、开放度、透明度大幅提升，实现了重大的发展突破和转折性变化。
20年来，我国资本市场规模不断扩大，上市公司数量从最早的老八股、老五股发展到现在的2042家，总市值超过27万亿元；上市公司结构也从当初的纺织、贸易等传统行业、袖珍股为主，到今天涵盖银行、能源、电信等众多关系国计民生的航母级公司。
20年来，我国资本市场结构不断完善，包括主板、中小板、创业板、代办转让系统在内的多层次资本市场体系框架基本形成，股票、债券、基金、商品期货、股指期货等市场交易产品日益丰富。
20年来，我国资本市场投资者队伍日益成熟，投资者有效账户达到1.3亿多户，从最初的散户市场演变到今天涵盖基金、券商、保险、QFII在内的多层次投资者结构的市场，广大投资者对市场的认知程度和理性参与意识不断深化，成为促进市场稳定健康发展的重要力量。
20年来，我国资本市场运行秩序明显改善，适应我国资本市场特点的法律法规体系基本形成，一些制度性障碍和市场风险得以有效化解，各类主体公平利用资本市场的机制逐步形成。
20年来，我国资本市场服务经济发展的能力大幅增强，境内股票市场累计融资3.7万亿元，加速了社会资源向优质企业集中，为国民经济又好又快发展提供了重要支撑。
路漫漫其修远兮，经过几代证券人的上下求索，中国资本市场用短短20年的时间走完了成熟市场几十年、上百年的历史道路，取得了举世瞩目的巨大成就，逐步成长为一个在法律制度、交易规则、监管体系等各方面与国际普遍公认原则基本相符的资本市场。
纵观我国资本市场20年发展历程，可以清晰地看到，我国社会主义市场经济体制改革的内生需求催生了资本市场，而资本市场的发展壮大，也对推动经济体制变革，优化资源配置，促进经济发展和社会进步发挥了不可替代的作用。
首先，资本市场促进了社会主义市场经济体制改革的深化，支持了实体经济又好又快发展。资本市场的创建和发展，丰富了公有制的实现形式，为转换企业治理结构，转变国有资产管理模式，加快投融资体制改革提供了重要平台。
其次，资本市场的快速发展，丰富了我国居民的投资理财渠道，传播了社会投资、风险管理等市场经济观念，推动了股权文化、公平正义、诚实信用等社会主义市场经济基本观念的普及。
第三，资本市场增强了我国经济金融体系的整体抗风险能力。20年来，共有16家商业银行、3家保险公司、15家证券公司通过境内资本市场改制上市，大幅改善了资产质量和公司治理，显著提高了金融行业整体素质，为应对国际金融危机提供了有力支撑。
此外，资本市场提高了我国在国际资产定价中的影响力。随着股权分置改革基本完成，我国资产的市场化估值定价机制逐步形成，上市公司市值开始成为并购、出资、交易的基础，改变了此前的净资产定价交易方式，有效维护了我国企业在对外合作中的权益。期货市场上，铜、铝、大豆等期货价格日益成为国际贸易谈判的重要定价基准。
20岁的中国资本市场固然还略显青涩，但朝气蓬勃，每个毛孔里都迸发出昂扬向上的力量。
美日再推减税措施 主权债务担忧加重
在减税的道路上，美国并没有形单影只。12月13日，美国国会参议院通过了关于奥巴马政府减税政策议案的程序性投票；当晚日本首相菅直人则宣布，其已向财务大臣野田佳彦等相关内阁成员下达指示，将目前约为40%的企业所得税实际税率下调5个百分点，以减轻企业负担，激发经济活力。减税对于创造就业和刺激经济复苏的推动作用是显而易见的，但却并未因此而赢得一片喝彩声。国际评级机构穆迪甚至警告说，如果奥巴马政府的减税方案获得国会批准，该机构有可能下调美国信用评级。穆迪分析师史蒂文•赫斯当天发布的报告称，“从信用角度看，对政府融资的负面影响可能将超过对经济增长的积极影响。”
为了刺激美国经济增长，美国总统奥巴马日前与共和党达成一致，决定对所有阶层延长布什时期的减税政策两年，并将会在2011年削减工人的个人所得税，以及延长一些到期的商业税收减免，如研发税收减免等。不少分析人士表示，该减税案由于具有较大范围的政策收益面，所以在参议院和众议院通过的可能性很大。奥巴马13日也表示，减税提案在参议院通过了程序性投票，这样的结果表明共和党和民主党是可以合作的，减税协议是中产阶级取得的重大胜利，他敦促众议院迅速就减税计划进行表决。
日本2011年税制改革大纲将于近日出炉。据日本媒体报道，日本财务大臣野田佳彦和国家战略担当大臣玄叶光一郎向政府建议将法人税下调3%或5%，日本首相菅直人13日拍板，决定下调幅度为5%。新税率将在2011年4月开始的新财年中开始实施。在就任日本首相的大部分时间中，菅直人一直在奋力与物价下滑以及日元走强做抗争，而究竟进行何种幅度的税制改革则一直是日本各界争论的焦点。日本经济计划协会上周表示，由于经济刺激措施影响逐渐消退，今年四季度经济增长可能下滑。而最新数据显示，日本经济状况堪忧，10月出口虽上扬7.8%，但却是今年的最慢增长速度，工业产值持续第五个月下滑，而失业率也上扬至5.1%的高位。
不少官方人士认为，日本要想更好地刺激经济增长，下调企业所得税实际税率是必不可少的措施，这些减少的税额负担可用于加大国内投资、扩大就业和增加薪水，以助日本摆脱通货紧缩状态。包括国税和地方税在内，日本现有法人税的实际税率约为40%，在发达国家中居首。日本企业界认为，高法人税率影响日本企业的国际竞争力。日本经济产业省本月8日明确提出希望把法人税下调5个百分点。菅直人在13日晚间表示，削减公司税是为“刺激经济增长并抗击通缩”。事实上，在今年菅直人的竞选纲领中，减税就是其中期经济增长计划中的部分内容。“这是菅直人就任以来所做工作中的积极事项之一。”摩根大通高级经济学家阿达奇14日表示，这将有助于日本企业发展并惠及日本就业。而日本企业界也对日本政府减税方案表示谨慎欢迎，但呼吁政府实施需要更多支持以帮助创造就业并与地区对手进行竞争。
近一段时间以来，美国和日本在刺激本国经济增长方面可以说是不遗余力。除了两国央行实施超级宽松政策鼎力相助之外，两国政府在财政刺激措施方面也是相伴而行。分析人士认为，面对疲弱的经济复苏势头，发达国家的刺激措施短期内不仅不会消失，反有可能会更进一步。这固然有利于经济复苏，却会导致发达国家本已糟糕的债务状况进一步恶化。穆迪指出，奥巴马与共和党领导人达成的减税妥协协议可能会推高债务水平，加大未来两年美国负面评级前景的可能性。如果美国评级前景定调为负面，美国的信用评级则很可能会在未来12至18个月内被调降。穆迪预计，奥巴马政府的减税和失业救济等措施的成本将在7000亿美元至9000亿美元之间，这将把政府债务占国内生产总值的比例提升至72%至73%。上周，在奥巴马宣布了减税方案之后，美国国债价格大幅下跌，国债收益率升至6个月来高点，显示市场对美国债务水平的担忧正在增加。
而对于债务水平已位居全球第一的日本来说，由减税可能带来的财政收入缩水更是一个巨大挑战。据日本政府预计，公司税下调5%可能导致日本政府的财政收入下滑1.4万亿日元至2.1万亿日元左右。日本内阁官房长官仙谷由人14日表示，日本将通过更好地监测财政管理策略来确信日本获得必需的财政收入，他还重申了菅直人早先的保证，即日本的国债发行不会超出早先预计的44.3万亿日元的历史最高记录。而财务大臣野田佳彥也在同日表示，日本政府会尽最大力量去弥补由削减公司税带来的财政收入损失。