欧洲银行业复苏：投行部门领衔传统业务拖后腿

　　施罗德资本首席经济学家Keith Wade接受记者采访时表示：“银行业是在复苏，这也是经济复苏企稳所需要的，但我们期待的是传统业务首先复苏，而不是投行业务开始新一轮的膨胀，投行部门应该大规模缩减，瑞银裁员是比较符合趋势的行为。”

　　投行业务领衔复苏之路

　　德银三季报显示，三季度净收入为87亿欧元，同比上涨18%，其中投行收入为43亿欧元，同比增长65%;债券、股权交易收入增幅均高达67%;承销和咨询业务增幅更是高达81%。

　　德银在三季报中将投行业务大幅改善归因于欧央行的宽松政策导致资本市场趋暖，“宽松的货币政策降低了金融系统的尾部风险，尤其是欧洲央行推出无限制冲销方案(OMT)以及欧洲稳定机制(ESM)稳定了市场情绪，三季度欧洲股市创出今年最高点，而且企业债券和股权承销业务也大幅增加。”

　　瑞信三季报也显示投行业务复苏强劲，固定收益产品部门、股权和债券承销以及并购(M&A)部门都表现良好。按瑞士法郎计算，瑞信投行业务净收入32亿瑞郎，同比增幅为66%，其中承销和咨询(主要是M&A)收入同比上涨43%达8.68亿瑞郎，交易收入(股权和固定收益类产品)同比增长76%至25亿瑞郎。

　　“这主要是市场条件的改善，尤其是欧洲债券和股权市场都大幅改善，欧洲新债和新股发行同比增长78%和45%。”瑞信三季报显示。

　　瑞银尽管投行业务增长没有德银和瑞信那样辉煌，但单考虑三季度的营收情况，仍然获得22亿瑞郎的净收入，即便是要被彻底撤销的固定收益部门，三季度也创出了11亿瑞郎的收入，同比增幅近30%。之所以爆出巨亏，主要在于瑞银在9月底一次性计提30多亿瑞郎的商誉减记。

　　一位外资行做固定收益产品研究的分析人士告诉本报记者：“欧洲市场的承销业务大幅增加非常值得注意，是否是实体经济开始有所复苏的迹象，现在还不敢断定，但是值得注意。”

　　另外一位外资行财富管理部门的负责人则向本报记者表示，“因为市场存在过多流动性，所以资本市场被推高，导致投行业务过度反映市场真实需求。” 不过也有金融审计从业人员向本报记者分析：“现在有同行开始怀疑一些银行的投行部门分红并未按时计入当季财报，如果计入可能会拉低他们收入的四成左右，我也存在这个质疑。”

　　传统业务依旧低迷

　　与投行业务相比，三大银行的季报都显示银行的传统业务复苏仍然比较乏力。德银在三季报中称，“私人和企业银行部门受经济大环境的低迷影响，普遍表现不佳，存款和支付业务同比下滑4%，而且当前的低息环境也降低了传统业务的盈利空间，一方面企业借贷意愿不是很强，所以从房贷规模上来讲没有明显改善，而且储蓄的增长规模也非常疲软。尤其是在欧洲多个国家陷入衰退的背景下，不良贷款的规模甚至会增加，这也影响到银行的放贷意愿。”

　　Keith Wade对本报记者表示，这表明尽管放量宽松政策为银行业的复苏提供了宽松的金融环境，但银行的去杠杆化还在进行，惜贷情绪仍然没有缓解，他并不认为这种情况将利好实体经济，当然低息和宽松政策传递到实体经济需要一定的时间，不过投行盈利能力而非传统业务盈利能力增加不符合政策制定者初衷。