纽约原油期货周一收盘下跌1.5%

　　北京时间10月23日凌晨消息，纽约原油期货价格周一收盘大幅下跌，在11月份合约到期以前加速下跌，报收于每桶90美元下方，主要由于交易商关注北美输油管道预计将会重开的消息，以及中东地区的形势发展令油价承压。

　　当日，纽约商业交易所(NYMEX)11月份交割的轻质原油期货价格下跌1.32美元，报收于每桶88.73美元，跌幅为1.5%。

　　美国银行业净息差收窄隐忧浮现

　　尽管美国经济表现疲弱，银行面临的法律诉讼和监管问题频现，华尔街第三季度仍然交上了不错的答卷，摩根大通等美国六大银行业绩均好于预期。不过，业内人士指出，低息环境和贷款竞争加剧令美国银行业仍面临较大的利润压力，在缺少新盈利模式的前提下，盈利前景存在挑战。

　　金融股表现好于大盘

　　截至上周，华尔街六大银行均已公布财报。其中，摩根大通第三财季盈利同比增长34%，富国银行盈利同比增长22%，高盛集团扭亏为盈。受债券估值调整和出售资产等一次性项目影响，花旗集团盈利同比下滑88%，美国银行盈亏相抵，摩根士丹利出现10亿美元亏损。

　　华尔街盈利普遍好于预期，一方面源于去年同期基数较低，另一方面得益于抵押贷款增长和固定收益市场走强带来的交易收入上升。在美联储9月宣布购买抵押贷款证券后，抵押贷款利率水平进一步下降，贷款申请上升。低息环境加上政府的再融资项目，激励更多购房人为抵押贷款融资，推动大多数银行抵押贷款收入增长。当季摩根大通抵押贷款收入同比增长57%，富国银行增长50%，美国银行增长13%。

　　得益于银行业绩普遍上升，美国市场上金融股股价表现明显好于大盘。今年以来标普500金融指数累计上涨23.8%，好于同期标普500指数13.96%的涨幅。其中，高盛集团股价上涨36.7%，摩根士丹利股价上涨15.9%，富国银行股价上涨25%，摩根大通股价上涨28%，美国银行股价上涨70%，花旗银行股价上涨41.2%。

　　行业分析师预计，今年美国六大银行的财务业绩将出现好转。预计上述六家银行今年利润合计达590亿美元，较2011年增长5.5%。

　　彭博数据显示，目前美国六大银行中，摩根大通市盈率8.06倍，美国银行市盈率15.48倍，花旗集团市盈率9.65倍，富国银行市盈率10.63倍，高盛集团市盈率11.12倍，摩根士丹利市盈率17.53倍。银行股票平均市盈率在11倍左右。

　　对于美国银行股的前景，投资人的观点在第二季度已经显现出分歧。当季美国疲弱的经济、市场交易的低迷以及摩根大通“伦敦鲸”事件带来的负面影响令整个美国金融业遭遇打击。此间，“股神”巴菲特选择逆市增持，将其持有的富国银行股票增加1671万股至4.11亿股，截至二季度末市值为137.5亿美元，成为其持仓组合中的第二大重仓股，同时将对纽约梅隆银行的持股增加三倍。相比之下亿万富翁索罗斯大举清仓，在二季度清空了持有的摩根大通、高盛和花旗集团股票。

　　盈利压力较大

　　尽管银行业表现抢眼，但仍有业内人士指出，华尔街依然面临严峻挑战，特别是低息环境和贷款竞争加剧带来的利润率压力仍然较大。美联储的最新货币政策提振了资本市场和房地产市场，进而推升了银行业绩，但也令利息继续处于历史低点，影响银行净息差。

　　联邦储蓄保险公司(FDIC)对全美7000家银行和储贷机构的报告显示，二季度美国银行业整体净息差为3.46%，低于第一季度的3.52%，也低于去年同期的3.61%。

　　KBW分析师弗雷德里克·卡农认为，抵押贷款业务势头强劲是个好消息，但净息差下降更应被重视。卡农称，未来几个季度包括“财政悬崖”、房地产市场能否持续复苏、沃尔克法则如何实施等多因素将对银行业绩产生影响。此外，需要警惕法律诉讼以及类似于摩根大通“伦敦鲸”事件带来的影响。

　　高盛集团分析师在此前发布的一份报告中指出，新的监管和资本要求对银行业来说是结构性变化，其对银行利润下滑的影响要甚于美国经济不景气。报告指出，25家美国大型银行中，超过一半的银行盈利不足以覆盖资金成本，导致银行股股价远远落后于全球经济复苏。报告称，相比危机前的水平，银行盈利显著下滑的主要原因是去杠杆化和监管改革等结构性问题。

　　每桶25美元 两大指标原油价差骤增

　　需求抑制WTI原油价格，中东紧张以及北海减产导致布伦特原油强势

　　两大指标原油又开始“唱反调”。

　　受供需基本面的差异推动，布伦特原油和WTI原油这两个全球指标性的油价再次闹起了别扭。纽约原油期货主力合约价格从9月中的接近100美元降至10月初的最低90美元下方，短短半个月跌幅超过了10%，而伦敦布伦特原油期价同期的下滑却只有大约6%。

　　这样一来，布伦特原油期价上周一度较WTI原油价格高出了约25美元，这个升水已经接近去年出现的纪录高位。在2011年10月，两者价差曾经扩大到30美元左右的水平。而截至昨日发稿，伦敦布伦特原油期价仍维持在110美元/桶上方，以WTI原油为标的的纽约原油期价仅位于每桶91美元附近，两者价差仍位于接近20美元的高位。

　　德意志银行报告称，供应过剩、需求低迷抑制了WTI原油价格，同时中东紧张局势以及北海原油产量缩减则支撑布伦特原油的强势，驱动因素的差异导致两者价差急剧扩大。

　　北海地区原油产量的下降以及油田检修时间的延长，将继续对布伦特基准原油(包括Brent、Forties、Ekofiskand和BFOE四种原油)价格形成支撑。今年9月，BFOE产量已下降至近5年的最低水平，其中，Forties和Brent原油产量降幅最为剧烈。9月Forties原油日均产量仅16万桶，同比减少50%，Brent原油日均产量10万桶，同比减少30%。而10月份Forties原油生产计划中的大部分将出现延缓，另外预期Brent原油产量10~11月将继续减少。这些都可能对布伦特油价继续构成支撑，同时也是布伦特远期曲线保持平缓的重要因素。

　　北海原油产量呈现明显的下降趋势，而美国原油产量正呈现快速的增长势头。美国能源署(EIA)就预测，明年美国原油产量将继续增长5%(相当于54万桶/天)，其中，北达科塔州原油产量是美国原油产量增长的最大推动力，此外，得克萨斯州(美国最大的原油生产地区)原油产量目前也较年初增长迅猛。

　　美国原油产量超乎预期的强劲增长，得益于页岩油的更多开发，这将导致美国减少轻质原油以及布伦特品质相当的原油的进口。业内专家指出，由于美国在油页岩开采方面成效巨大，原油进口需求量正持续受到遏制，近期的每日原油平均进口量仅为810万桶，大幅低于2006年时1080万桶的峰值。

　　美国的原油库存也继续拖累WTI油价。EIA 10月17日公布的数据显示，美国原油库存周度增加286万桶，再次超预期，此前预期增加170万桶，同期美国汽油库存增加172万桶，至1.9713亿桶，预估为增加50万桶。

　　在以上背景下，布伦特和WTI原油价差呈现了结构性的变动，这才导致WTI较布伦特原油贴水急剧增高。德意志银行表示，这种结构性的变动在某种程度上也可能会在布伦特和Dubai原油价差上呈现，这是因为美国已经不再迫切需要进口轻质原油以及布伦特品质相当的原油，而这部分原油不得不通过亚洲市场进行消化。