石基信息(002153):受益旅游酒店信息化,业绩进入上升通道

　　各业务客户数量持续增加,全面覆盖中高级酒店与餐饮。

　　报告期内,公司各项主营业务新增客户数量均保持较高增速。其中,酒店信息系统业务方面,新签技术支持与服务客户99个,总用户数达到825家;杭州西软酒店客户新增439家,总数达到3800余家;石基昆仑新增酒店客户110家,总数达到350家。餐饮信息系统方面,上海正品贵德新签客户超过600家,在中国餐饮业百强企业中市占率突破20%。畅联业务方面,有效产量超过100万间夜,直连上线酒店数达6000余家,有效渠道数达到13个。支付业务方面,酒店银行卡收单一体化业务新开通酒店116家,用户总数超过400家。

　　利润率小幅下滑,期间费用率继续改善。

　　报告期内,酒店、餐饮信息管理系统业务毛利率均小幅下滑,分别为2.28和4.34个百分点,支付系统业务由于并表缘故,营业成本增加,毛利率下降16.22个百分点,由于收入占比仅为11.71%,总的利润率下降仅有3.90个百分点。公司期间费用率方面,尽管销售费用同比增长19.12%,但销售占比仅增加了0.06个百分点,为7.39%,同时,管理费用大幅下降,销售占比也下降到20.59%。总体三费比率下降了6.07个百分点,达到26.25%。

　　运营稳健,偿债能力继续提升

　　报告期内,公司经营现金流净额同比增35.39%,高于净利润增速。报告期末现金资产占全部资产的51.07%,流动比率和速动比率均高于5,资产负债率为13.59%,偿债能力良好。

　　受益旅游产业发展带动的酒店升级与新增。

　　国家“十二五”发展规划明确将旅游产业定位为国民经济的战略性支柱产业,作为旅游业的核心产业之一,酒店业必将迎来高速发展期,国内不足2万家的星级酒店的规模为品牌酒店和连锁酒店提供了巨大的市场空间。高端方面,目前全球规模前10名的酒店集团在未来5年内计划将其新开酒店数的一半放在中国,而随着央企酒店资产的剥离,大型国有酒店管理集团也将加速发展。2011年,国内新建酒店增速约为13%,在运营连锁化、运营信息化的行业大背景下,公司借助在酒店信息管理系统中强大的市场地位,必然可获得快于行业增速的发展机遇。预计未来3~5年20%以上的增速可以实现。

　　给予“推荐”评级。

　　基于目前的股本,预计2012~2014年EPS分别为1.05元、1.29元和1.58元,对应P/E分别为24.7倍、20.1倍和16.5倍。公司是行业龙头企业,我们看好行业整体带给公司的发展机遇,维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示:

　　流行性疾病的爆发会给旅游酒店业带来短期负面影响,从而影响公司的下游需求。

　　A量大是头。看见巨量一般就想到量大是头，这是一般原理。 因此暴量红柱，需要配合其他系统使用，如果不能立刻定位，观察三天即可。

　　B巨量过顶，特殊牛股都有巨量过顶过前期顶部或者过平台顶部的过程，这种就是叫空中加油。空中加油的操作方法： 这时候往往是空中加油。再次飙升，普通个股，通常量大是头，基本属于提醒信号。还不够卖出减仓级别，但是给予重要提示。 但是在牛市中，尤其是明显大盘红色股必赢的大牛中，或者大牛股中。一旦巨量过头，反而会突破一切技术分析约束开始喷薄而发，属于特殊用法。一般人如果不会把握，可以忽视这个红柱用法，重点掌握红色三角和绿色三角信号。