凤凰传媒(601928)：利好齐至 龙头公司龙年利

　　事件：

　　公司公告，公司日前收到南通市财政局前以实拨支付方式补助本公司财政补贴资金共计人民币5，000 万元整。同时，公司继续享受增值税优惠政策延期2 年，即自2011 年1 月1 日起至2012 年12 月31 日。

　　点评：

　　双利好提振信心。公司原享受的宣传文化增值税优惠政策已于2010 年12月31 日到期。2011 年12 月7 日，财政部、国家税务总局发布《关于继续执行宣传文化增值税和营业税优惠政策的通知》(财税[2011]92 号)，根据该文件，本公司下属县及县以下新华书店有限责任公司在本地销售的出版物，免征增值税;其他出版业务的子公司属于该文件规定范围内的少儿类出版物、中小学学生课本等出版物在出版环节实行增值税100%先征后退政策，除此之外的其他图书和期刊、音像制品在出版环节实行增值税先征后退50%政策。公司下属县及县以下新华书店有限责任公司在本地销售的出版物，减免的增值税视同与资产相关的专用资金，计入专项应付款。公司下属县及县以下新华书店有限责任公司在本地销售的出版物，减免的增值税直接计入当期损益。此次变更不仅增加了同业财务信息的可比性，而且更能公允反映公司的财务状况和经营成果。会计估计变更自 2011 年 12 月 15 日开始执行。

　　三力齐聚且有强大集团后盾。内部聚力：公司具有完整产业链，是出版发行行业的绝对龙头企业，较强的持续创新力。核心产品跨区域，目前中国只有人教和该公司两家具有此能力;营销渠道上打造新业态新模式。外部给力：文化传媒业集宠爱一身。凤凰发力：作为第一例跨省合并成功者，目前列入公司并购目标的有多种企业，如广告、网络、网游等。

　　业绩预测与估值。我们提升公司业绩预测2011、12 年EPS 分别为0.34 元和0.38 元。给予“增持”评级。