众合机电(000925)：环保业务可期轨道交通市场广阔

　　公司紧紧抓住国家对节能、环保、城市建设等产业的鼓励和重视这一历史性机遇，充分运用实际控制人浙江大学的学科优势和人才资源，不断提升公司核心竞争力，全力扩大业务经营规模，将公司打造为集节能、环保、城市建设为一体的优质上市公司。目前公司主营业务包括轨道交通、脱硫业务和半导体单晶硅业务，几大业务均呈现出良好的发展势头。

　　最近有关节能环保的政策连续出台，先是全国地下水污染防治十年规划正式发布，接着国务院又通过了“十二五”控制温室气体排放方案。而五年一次的环保大会也将于12月份召开。节能环保产业将迎来全面发展的良机。公司09年完成重组之后，就进入了大气污染治理领域，主营烟气脱硫。国内的烟气脱硫市场在经过多年发展以后，目前容量有限，但公司早就把握住了这一动向，优先开始发展海外烟气脱硫业务。随着全球对气候和环境重视程度的提高，东欧国家、东亚国家对降低二氧化硫排放，对火电机组进行脱硫改造的需求逐渐增加。目前有智利、保加利亚两个大型海外总包订单，海外脱硫项目利润率远高于国内脱硫项目，国内是120元/千瓦，国外是1000元/千瓦，利润丰厚的海外脱硫市场将成为公司新的盈利增长点。着眼于国内大气污染治理的发展潮流，公司还从德国引进了脱硝技术，正式进入烟气脱硝领域，并且已经中标了烟气脱硝项目。我国火电机组配备脱硝设备的比例还不足10%，市场空间巨大，随着“十二五”期间国家可能强制相关企业的脱硝建设，公司将获益。此外，公司还利用浙大雄厚的技术实力，在污水处理技术方面取得了突破，该领域业务也值得期待。

　　在轨道交通业务发面，公司也迎来了发展良机。近期发改委有关负责人再次强调了轨道交通发展的重要性，他表示目前全国有28个城市有城市轨道交通运营或在建，其中12个城市已有城市轨道交通运营线路，预计到今年年底拥有运营线路达1600公里，比去年增加200多公里。在建城市轨道交通线路约1400公里，预计“十二五”末，28个城市将拥有3000公里运营线路。根据这一计划，到2015年，全国城市规划交通总投资将达1.2万亿元。到2020年，将有40个城市建设地铁，总规划里程达7000公里，是目前总里程的4.3倍。如此庞大的建设规模，将推动轨道交通企业的快速发展。同样是以浙江大学为依托，公司在轨道交通业务方面的进展也很迅猛。公司自主研发的轨道交通信号系统预计将于今年年底或明年年初通过英国劳氏船级认证，届时毛利率将有望从20%提升至40%以上。目前在手订单15亿左右，3年工程期内将为公司带来稳定的收益。未来中国的地铁轨道信号系统将逐步国产化，公司有望持续受益。

　　二级市场上，该股近期走势趋于平稳，周K线MACD指标已现低位金叉，摆脱了下降通道的压制。该股业务符合国家的发展规划，可享受较高的估值溢价，目前股价很具有吸引力。今日该股放量突破前期整理平台，有继续拉升的要求，湖南金证建议投资者逢低吸纳。