新国都(300130)：POS机市场潜在领先者买入评级

　　公司主营业务包括银行卡电子区支付终端产品等。据测算，我国 POS机市场仍有5-6倍市场空间，2012年起该市场仍将高速增长，增速超过40%是大概率事件。同时，公司凭借技术、资质、价格三大优势，有望成为行业领先者。

　　三大优势护航，公司的市场销量占比极有可能继续提升。第一，与市场认为POS机技术含量较低不同，我们认为公司技术实力相对较强。公司的技术优势十分有利于定制化设计和产品升级，有助于吸引各行业的潜在新客户;第二，公司具备资质认证优势。以约占据国内采购量40%的银联为例，公司是入围银联各项招标的仅有的2-3家企业之一。在已具备进军四大行的能力的前提下，公司资质认证优势将成为进军四大行重要砝码;第三，公司具备突出价格优势，2010年公司POS机平均售价为877元/台，而业界其它公司产品平均售价往往高于1000元。公司具备价格优势却无损自身收益，毛利率常年领先对手保持稳定。

　　预计公司未来3年净利润复合增长率为45%，2011年、2012年、2013年EPS分别为0.66元、1.03元、1.53元，对应PE分别为33倍、21倍、14倍。给予公司6个月目标价30.90元，对应2012年30倍PE。目标价隐含40.9%的上涨空间，首次评级给予“买入”评级。