天山股份(000877):区域基础建设高速增长助公司业绩翻番

　　事件:10月15日,公司发布了2011年1-9月业绩预告,公告称2011年1-9月归属于母公司净利润约97,800万元,同比增长约90%-110%,实现每股收益约2.51元,同比增长80%-90%。公司业绩增长的原因主要有:新建水泥市场需要量增加,公司部分新建项目投产,水泥销量和价格同时增加;江苏地区水泥、熟料价格较去年同期有较大提高。

　　点评: 2011年新疆固定资产投资进度加快,水泥需求旺盛。2011年1-8月,新疆固定资产投资达2338.41亿元,同比增长31.6%,较1-7月提高了1.6个百分点,比去年同期提高了8.7个百分点;房地产开发投资达308.3亿元,同比增长62.565,比去年同期提高了16.36个百分点。疆内固定资产投资大幅度提高带动水泥需求旺盛。

　　报告期内,公司新增产能陆续释放。截止2011年6月,募投项目阿克苏3200T/D熟料生产线、哈什2500T/D生产线及90万吨粉磨站已达产。上半年共释放产能383万吨。哈密新天山2500T/D熟料生产线预计8月达产,第三季度可贡献业绩。另外,冶叶城天山4500T/D生产线、喀什天山4000T/D生产线、伊犁天山4500T/D生产线分别可在2011年10月及12月达产,第四季度新增产能达873.6万吨。

　　与去年相比,水泥及熟料价格上涨。与去年相比,今年水泥价格普通上涨。报告期内,新疆乌鲁木齐水泥价格上涨18.6%,江苏地区水泥价格同比上涨67.2%。水泥价格上涨及产品销量增加致使公司业绩翻番。

　　风险因素:

　　宏观经济波动风险,固定资产投资减速、产品销量、价格下滑;投产项目未能按期投产。上游原材料维持高位,水泥、熟料、商品混凝土销售毛利率受影响。